分析师: Jon Nadler
2009年7月29日
周三贵金属价格的走势中原油价格产生的影响胜过美国GDP数据的影响。原油价格的崩溃以及美元大幅上涨使得黄金再一次回撤，并且在当天交易日内下跌超过1%。近期的支撑被认为处于932美元附近，今天也让步了，金价在924.50美元/盎司附近触及了其低点---可能在更低价位处进行测试（915跌向905）。
今天下跌中的“早说过”部分明显适用于原油及其下跌。你不能承受在较高水平位的价格走势，并且这一走势还试图向上攀升，尽管库存一直在堆积（还远不止此）。 “在缺口填补后，价格会上涨至75美元”是昨天的观点。但不知何故，我们没能看到那一情形的发生。
随着今天周中交易日的开始，美联储的褐皮书数据以及原油价格的自由落体运动事实上映入了每个人的脑海中。中国的投资者什么都没看到，除了隔夜的一片红色以外。由于受到政府对“赌城”制约的潜在影响的惊吓（上涨，哦，今年只…有79%！），证券市场的参与者昨天晚上从上海黄金交易所拉出大量的资金，并且使得黄金在收盘时下跌了5%。结果，原油和商品指数马上失宠下跌，美元获得了进一步的增长---今天足以能够把美元带回到贸易加权指数的79.50水平上。
我们以期望的心态在市场中开始了周三的交易。期望美国GDP数字可能以平行的方向指出，晚些时候看到了一些其他小型的复苏迹象：美国20个市场中房屋价格出现了上涨，失业率开始稳定，金融行业也越来越镇定，等等。在今天结束的时候，数据显示（根据Marketwatch）:
“美国的经济衰退似乎随着夏天的前行而变得越来越不那么严重了，根据周三美联储最新褐皮书报告的数据显示。虽然依然疲软，但一些地方报告说经济下滑的步伐得到了缓解。其他的地方表示经济行为已经开始稳定起来。
褐皮书被认为将为美联储官员提供一些对当下情况的“了解”。该报道显示零售价格依然疲软，工厂里的形势即将好转，银行信贷业十分萧条或者说正在衰弱。可能最显著的发展是全国各地的企业找到了使用创造性的方法来削减工资和福利。经济学家们提到只要薪资存在着压力，那么通货紧缩的风险依然存在。劳动市场情况依然不景气，报告显示。”
纽约现货金今天早上以下跌2.00美元/盎司开盘，在原油价格下跌1.18美元/桶（报66.05美元）以及美元指数上涨0.25（报79.29）的背景下，报935.00美元。美元对欧元汇率上升至1.41。
然而到纽约时间下午4点的时候情况似乎略微不同。黄金依然下跌，报929.00美元/盎司（下跌7.50美元），白银也依然被拖住一直往13美元前进的脚步（下跌44美分，报13.27美元），铂金的脚步很快，在相反的方向比最近交易幅度变化更大：下跌22美元，报1171.00美元/盎司。钯金下跌5美元，报252美元/盎司。
今天早上基金属看上去并没有那么抢手，铜和镍引领了下跌的队伍（都下跌超过2%），人们认为随着我们前进，中国的需求将被抑制，库存的增加已经超过了最高峰。
所有以上的情况都被原油下跌4.28美元所掩盖，最终原油价格跌至62.95美元/桶。美元和原油，是今天的“结案”。现在已经在948美元和942美元取出了支撑点后，黄金马上被要求将在至关重要的930美元水平附近吸引支持者（不，应该这样说，事实上的买家---因为现在已经有大量的支持者了），以免成功地实现最后一次反弹后，缓和地退回之前的905美元价格。
与此同时，烦扰的滴滴答答式的渗漏仍然体现在黄金ETF基金上，因为到昨晚收盘时，超过3公吨的（黄金）从其结存中减去。7月迄今，这些基金已经减持了超过26公吨（的黄金）。在某些方面，重新恢复的“风险偏好”转化为“减弱的偏好”，被认为是持有黄金这种资产的最后手段。
当然，当谈到美元的时候，一些目光短浅的作者继续看不到任何东西，除了手腕与烟雾/镜子的组合。因为，你知道，它的出路只有一条：去其永久的坟墓。知道吗？我们也看到那部电影了。它在1980年开幕。现在它正在各种露天电影院重新上演。
从积极的一面来看，中央银行最近的黄金销售比我们在一年前看到的甚至都低。大概低100公吨，事实上，在销售期间迄今总计只有140公吨。投资者间掀起了对重新订立CBGA(央行售金协定)条约的猜想。我们希望新的条约能够更加“开明”，可纳为IMF（国际货币基金组织）即将到来的403公吨销售中的一个因素。或者，这也允许签署国每年额外销售100-200公吨。所有的金蛋(意指巨大利润)都仍在纸箱里。但是，纸箱打开了。
如果我们要对关于IMF的问题做进一步猜测，这些猜测会倾向于这样一种想法，即该机构可能会需要调动一些额外的黄金，以便能够装满目前等待在其门外的一排伸出的手。还要多少是个问题-当然，什么时候也是个问题。但是记住，激进的极端黄金信徒向我们确保，第一批403公吨（的黄金）将永远不会看到市场餐桌的烛光。Harry Reid将会看到那种情况。对的。
因此，目前又回到了黄金-美元-原油探戈中。我们想要唤起大家对一个论点的回忆，即不应该在黄金-美元关系上一直‘做庄’（从历史上说，我们上周就指出了在那上面下赌注有什么危险），但是我们不会这么做。为什么？因为，至少在这个夏季阶段，在这种紧密的（逆向的）关系下赌注，一直是比较安全的前进方式。那么再次，谁-在昨晚前-指望着‘上海震惊’？这应该会对美元起一段时间的支撑作用，并且盖特纳-中国‘合作框架’会谈的回声也会对美元做出更长时间的支撑。然而，这并不等于说，这是一些围绕着美元的愚蠢的假论据。对于那一论点，请参考其他资料。
（文中时间为美国东部时间）