时娜 上海证券报
据香港媒体报道，自2009年7月以来，仅仅一个月，屯兵香港的热钱已近1000亿港币。而香港很可能只是这些热钱进入内地的中转站。中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心最新发布的报告指出，受到国内资产价格上涨的影响，热钱可能已经重新流入中国。
报告分析，今年第2季度外汇储备净增长1778亿美元，其中贸易顺差仅能解释348亿美元的外储增长，FDI仅能解释213亿美元的外储增长，欧元对美元升值的估值效应能够解释338亿的外储增长，以上因素不能解释的外储增长高达879亿美元。
热钱流入导致外储急增
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，约一半的外汇储备增量，无法被外贸顺差、外商直接投资以及汇率估值变动等常见的基本因素所解释，尽管879亿美元的绝对增量没有前几年高，但占外储增量的比例高于前几个季度。
社科院报告指出，短期国际资本流入很可能是导致近期外汇储备急剧增长的最重要原因。社科院国际金融研究室副主任张明指出，金融危机导致欧美经济急剧放缓，也使很多国际投资者把目光转向亚洲新兴市场，而中国内地当前的经济增长形式以及资本市场走势都是最具吸引力的，加上在天量信贷使得中国内地的资产价格急速上涨，因此得到大量逐利资金的青睐。
楼市股市成热钱主攻领域
郭田勇指出，尽管人民币升值预期不是这次热钱流入的最主要原因，但与之前热钱流入一样，进入中国内地的投机性热钱主要流入受益高、变现快的股市和楼市。
近段时间以来，中国股市和楼市出现双升的局面。上证指数今年以来上涨近8成，于8月4日更是站上3471点高位。房地产市场也“牛气冲天”，自今年3月开始，全国房价环比增幅由负转正，至今连续5个月加速上涨，涨幅分别为0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、0.9%；同比也自6月起出现首次增长。
由于股市较楼市受益更快，近日甚至出现“热钱”弃“楼市”追“股市”的现象。海外资金也纷纷将投资重心向内地股市倾斜，根据汤森路透理柏和上海证券报联合推出的QFII中国A股基金报告统计显示，截至上半年末，QFII基金的仓位已经达到了接近满仓的水平。而包括摩根斯坦利与贝莱德环球股票基金在内的多位海外基金经理，近日也不约而同地对记者表示，近期他们加大了对A股的投资。
分析人士指出，推高股市、楼市的主力资金之一正是“热钱”。
大量屯兵香港热钱虎视内地
事实上，今年3月至今，有“资金自由港”之称的香港经历了比内地更加汹涌的热钱流入。张明引用香港方面的最新数据指出，仅自2009年7月以来，流入香港的热钱就接近1000亿港币。
为抑制港币升值趋势，维护联系汇率制度，金管局已经连续半个月向市场注资，造成了两大直接后果：一是截至2009年8月7日的香港银行体系总结余增至2330亿港币，而该数据的历史正常水平约为200亿-300亿港币；二是截至2009年7月底的香港基础货币增至7710亿港币，与去年同期增速超过100%。
张明指出，大量热钱流入香港，其真正意图可能在内地而非仅在赌港币升值。他表示，香港与内地毗邻，不断扩展的CEPA协议为两地之间更紧密的资本流动创造了空间。因此，香港其实更像短期国际资本流入中国内地的前站。
张明进一步解释，其一，香港的资本项目是完全开放的，热钱流进香港没有成本；其二，香港股市与内地股市具有密切联系，特别是有很多A股与H股溢价不同的两地上市股票，以及主业在内地的H股与红筹股。投资于香港股市也可以获得内地经济成长带来的收益；其三，如果热钱要通过各种渠道流入内地的话，那么香港将是首选之地。香港与广东的邻近使得地下钱庄十分发达，资金通过香港的货币找换店流入内地，不但方便快捷，而且成本很低。如果内地股市楼市进一步上扬，如果下半年来自欧美国家的压力使得人民币升值预期死灰复燃，那么将有更多的热钱借道香港流入内地。
张明表示，热钱流入香港的态势，值得中国内地的外汇管理部门高度警惕。从近期的迹象来看，货币当局已经注意到宽松货币政策中信贷增长过快的威胁，并试图通过一些逆向操作收回部分流动性，银监会也开始关注到信贷资金流入资本市场的现象，并要求严加监管，但在宽松货币政策基调不变的条件下，出现资产价格泡沫的风险依然存在。
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证券日报
目前基金发行仍保持较快节奏，8月仍有较多在发基金，正在募集基金中有13只股票类基金、1只债券基金和1只货币基金，后续基金发行持续性仍较好，而在发指数基金募集情况仍较好，因此短期看基金的新增资金面较宽裕。
据了解，最新一批共3只新基金获得证监会批准，并将于近日发行。此次获批的三只新基金分别为一只股票型基金和两只指数基金。其中,景顺长城基金公司宣布,该公司旗下景顺长城能源基建股票型基金正式获得中国证监会批文,将于近日发行。华宝兴业基金公司宣布，公司首只指数型基金产品—华宝兴业中证100指数基金已获得证监会批文。几乎与此同时，南方基金公司也宣布，公司旗下南方中证500指数基金业已获批，这也是国内首只以中证500为标的指数的基金。
据统计，经历6月份的短暂低迷后，7月股票类基金发行再次升温，发行规模再创新高。7月份，共有8只股票类基金成立，募集资金达420.73亿元，平均募集规模达到52.59亿元，较上月翻番，在单月募集总规模和单只基金平均募集规模上均创下自2008年10月底反弹以来的最高纪录。
与此同时，今年以来股市的持续上涨，指数基金表现明显突出，盈利效应也逐渐放大，指数基金越来越受投资者的青睐。7月新成立的两只指数基金募集规模再创今年以来单只基金募集新高，其中汇添富上证综合指数基金募集规模达90.98亿，华夏沪深300指数基金募集规模更是高达247.72亿元，在所有基金的首募中也位居前列。
海通证券预计，下半年中国或将面临更加汹涌的短期国际资本流入，考虑到2009年上半年中国信贷新增供应7.37万亿元，一旦更多的短期国际资本流入，则中国资产市场在内外流动性过剩的夹击下，很难避免产生新一轮的资产价格泡沫。我国二季度的热钱的大致规模约为一千亿，中国经济整体企稳回升，人民币升值预期增强，都是短期国际资本流入的幕后推手。
今年一季度，央行从市场上购买的外汇量平均每月仅有1000多亿元，几乎是自2006年以来的低谷。但从4月开始，5月份已经上涨到2869亿元，而到6月底，中国的外汇储备首次突破了两万亿美元。
李丹丹 上海证券报
随着今年来股市行情持续走好,7月份我国居民存款在时隔近两年来再现负增长。
央行11日发布的货币信贷数据显示,与今年上半年动辄单月上万亿的存款增加额相比,7月份人民币存款增加额骤然放缓,当月新增仅为3993亿元。而这一数字的背后,或许意味着“居民存款搬家”又将迎来一个小高潮。
数据显示,当月,居民户存款较上月减少192亿元;而非金融性公司存款仅增加243亿元,其中企业存款减少450亿元。值得一提的是,居民存款是自2007年10月份以来首次出现单月负增长。专家分析,居民户和企业存款均出现下降,说明随着资本市场的活跃,储蓄开始“搬家”,货币活期化趋势明显,存款转变为其他的风险资产。
7月份出现的这一情况,与2007年股市涨幅较快时颇为相似。2007年10月,A股市场达到了6124点的历史最高点,而当月新增存款为-4498亿元,其中居民户新增存款为-5062亿元,当时市场普遍分析,居民存款大量地流入股市。
平安证券宏观分析师李虹蓉表示,此次居民存款下降与股市有较大关系,尤其是与IPO重启、普通投资者“打新股”密不可分。据了解,7月份共有6家IPO公司进行了网上、网下申购,其中包括中国建筑这样的大盘股。她认为认购新股的资金量很大,很有可能有居民户的存款流入。
而对于企业存款减少,社科院金融研究所经济评价中心主任刘煜辉认为,这也与股票市场的活跃有一定的相关性。此外,李虹蓉认为,企业存款减少也与众多票据贴现到期有关。“票据一般都是半年期,7月份就会有大量1月份的票据到期。而一般企业事先都在承兑行存有一定的存款作为保证金,方能票据贴现,因此票据到期后,票据持有行会向承兑行收取企业在该行的存款,造成存款降低”。数据显示,1月份新增票据6239亿元,为历史最高点。由于2、3月份的票据融资的量仍然较高,因此,有银行的人士认为,未来两个月,可能继续会对存款增加造成一定影响。
来源：恒信财富网