分析师: Jon Nadler
2009年8月12日
黄金在5个月的时间中最长的跌势一夜之间再次恢复，这种贵金属连续第六个交易日下跌，这一次只是在940美元之下稍作停留，因为美元走强以及几乎没有变化的原油价格阻碍了它的试图回升。这种金属仍然停留在‘美联储会议前’的模式中，但是然后再一次，许多其他市场也是如此（例如，美元货币市场），都在等待今天来自美国央行的某种明智的话。美元疲软没有能像前几个月那样对最近的商品市场做出帮助。
纽约现货黄金交易以1.80美元的跌幅开启了周三的交易日，报943.50美元/盎司。最大的黄金ETF再次减持了3公吨黄金的消息继续牵制了该市场，但是很少有参与者被认为愿意在美联储发出公告前将这种金属驱至930美元区，因为他们担心这种公告可能会包含一种“英国式的意外”声明，即继续（或增强）极度自由宽松的立场，美联储与其他央行自2007年因为这一立场而变得臭名昭著。
因此，这就是黄金领域今早的现状，但是价格偏好仍然被瞄向了偏南方向。到纽约时间8:30分，所公布的更高的6月美国贸易赤字未能打压美元。尽管贸易赤字从5月的水平线上增长了10亿美元，但是这仍然强调了在5年多的时间里美国进口量的最低水平。
你知道，那种“衰退”字眼。终于，我们听到了今天的警钟：联邦（基金）期货。它们显示了2010年4月前的一次美国加息。不是到2010年的12月。这不是一个印刷错误。这不是黄金或其他商品投资参与者想要在这个节骨眼上听到的东西？即使这样的定价与期望在美联储新闻发布后被削减。在这一公布后，可寄以希望的东西退却至第三季度。
白银开盘时下跌了1美分，以14.27美元/盎司开盘。在周三的交易日开始之际，铂金只下跌了1美元至1,237美元，但是钯金下跌3美元至269美元。在此背景下，美指持稳于79.14，而原油获得了20美分的涨幅，上升至69.64美元/桶。根据EIA(美国能源情报署)的数据，美国原油库存上周扩大。”
现在，我们来看一下期待已久的美联储声明总结：1.联邦基金利率维持不变。2.美国经济活动正在“呈平稳状态”,而金融市场状况与住房市场继续显示出“稳定”的迹象。3.美联储认为通胀“在今后一段时间内是被抑制的”。4. 美联储将致力于保持物价稳定。以及…鼓擂。
5. 美联储正处在购买3,000亿长期国债的过程中，但是联邦公开市场委员会将打算在10月底结束购买国债，之后让这个计划失效。这就是今天下午美联储所公布的消息中可以带回家研究的东西。美元因为这个原因而坚挺上移，指数攀升至79.20。这被认为是美联储肃清过剩流动性的开端。
别介意这样一个事实，即目前我们不会看到利率上升。(10月后)停止“债务货币化”才是让美元交易者今天下午反击的原因。对美联储资产负债表关注的新闻标题和预期一样，并且债务购买的立场也和预期一样。我们今天得到的新词汇，是关于美国经济现在正‘呈平稳状态’而不再是处于某种‘稳定’的模式里。
我们向您提供真实的美联储声明中最中肯的一段话，可供业余研究。这将不会有测试。如果你愿意的话，你可以不相信美联储的话来做出决定。
“能源与其他商品的价格最近上涨了。但是，大量的资源闲置可能会降低成本的压力，并且委员会预计通胀将在一段时间内保持温和。在这些情况下，美联储将使用所有可用的工具来推动经济复苏并且维持物价稳定。委员会将保持联邦基金利率的目标范围在0至0.25%，并且继续预计经济状况可能需要延长非常低水平的联邦基金利率的时间。正如先前所宣布的那样，为了支持抵押贷款与住房市场，并且改善私人信贷市场的整体状况，美联储将在年底前购买总计1.25万亿美元的机构抵押贷款担保证券和总计2,000亿美元的机构债务。另外，美联储正在购买3,000亿美元的国债过程之中。为了推动市场在这些国债购买完成时的平滑过渡，委员会决定逐渐放慢这些交易的速度，并且预计到10月底结束购买。委员会将继续按照不断变化的经济前景和金融市场的情况来评估时机和其总的证券购买量。美联储正在监督其资产负债表的规模与组成，并且将会对其信贷与流行性方案做出必要调整。”
这样，我们进入了下午的交易时间。在试图于早上结束的时候回升至953.10美元的高点之后，金价受到之前美联储美元反弹的影响出现了下跌。黄金行业中依然存在着焦虑情绪，不过责任完全摊于大型的牛市，因为他们现在必须为了新的金价重新反弹寻找任何通货膨胀感知的刺激。美联储这次并没有提供太多的养料。在美联储消息发布之前，金价完成了底价交易，这样的话我们不管怎样不会太重视金价后面几个小时的发展。让我们现在把发展看成为中性的。
随着市场参与者今天做了“反对美联储”的交易，白银上涨25美分。该白色金属在下午时段上涨至14.53美元/盎司。铂金最后一次查看的时候上涨3美元，而钯金下跌1美元，报271美元/盎司。很有可能一些市场参与者把经济“水准测量”看成为白银和其他工业金属的买入信号，不过前者继续从技术面角度过度延伸，14美元区域的低点在经过势头研究后被看成为是更加“公平的价值”。
在各种市场参与者中主要的焦点依然是“经济恢复”的字眼，其中充满着其可能的差别。反弹的时机和能量，以及可能伴随而来的附带损害（失去工作），利率环境相对应的央行政策；这些都是今年8月份的热门话题。对于美国，央行广泛认可美国经济已经开始复苏。
然而，有大量信贷/消费者/失业/房产等等的数字。依然可以发现有提供0附近利率的借口。前方的任务是如何以及何时从目前虚夸的2万亿美元处削减美联储资产负债表至全球信贷危机之前的7000+亿美元数额。
真是难办的事，不过也不是难以管理的。除了由各央行履行的这些精致的外科手术以外，相对于全球经济的信心水平当然是那些值得大书特书的事情。他们在近2年内达到了最高的水平。这是哪种“经济衰退”呢？恩，现在人们只可以标记为“缓慢的收缩”。
其他央行在他们自己的国家里对现在盛行的“经济衰退”的观点略微凄凉。今天早晨英伦银行行长金默文猜想说美国版的“经济衰退”将会是“缓慢而且延迟的”，通货膨胀可能会错过下一个三年的机构目标。
2%可能是那个目标，2012年前可能最多超过1%。包括了到现在为止15年的相似的最高失业率。在整个欧洲大陆，“经济衰退”再一次是个疑问，在不同种类惊奇以后再一次成为了疑问。6月份工业生产中出现了没预计到的0.6%的下跌。所以…欧元现在将反弹…在什么地方？
在整个中国，重新担心一整晚的银行借贷。上海黄金交易所今天早晨急速下跌了4.7%，重演了上周的下跌，这最终也影响了金价。达到北京政府关于保持信贷“饱满”的呼吁，同时银行们事实上也已经开始紧缩相同的，并不是如此之小的情况。投机商们在做什么呢？为什么这样做呢，当然选择抛售。
其他看上去像“抛售”的是一揽子所谓的商品现金。“波罗的海干货指数中出现了从今年高点处37%的下跌，该商品价格晴雨表可能预示着加币、澳元和新西兰元的贬值，这些都是依靠原材料出口的国家。”今天早晨彭博社在其商品摘要中报道。我们都非常了解波罗的海干货指数（虽然有些人希望我们不那么了解）。去年在超新星率之后崩溃。1加元硬币、澳洲人和猕猴桃---三个朋友—相对紧密地跟踪着波罗的海干货指数。黄金有时候也会如此。
彭博社也报道：在意识到莱曼兄弟控股公司9月份破产以后，指数下跌。12月份的波罗的海干货指数触底，到6月3日反弹并且随后下跌。在8月10日已经连续第8天出现了下跌，达到了自5月20日以来的最低水平。商品货币也在过去5个月里出现了反弹。多伦多丰叶银行的货币策略总监Camilla Sutton说：“我们看到了指数显著下跌，这是一个警告的信号。”
（文中时间为美国东部时间）