危机发生后，我所在的法国巴黎证券促成了全球60多个国家的经济家学每季度的聚会，对全球经济形势进行预测和判断。其中，我观察到，从4月份开始，各国基本不再对经济增长的预测做向下调整，对全球经济形势开始形成共识。经济学家背后是各国政府，各国政策也基本从恐慌演变为寻找对策，G20最后能达成共识就是体现，尽管各国之后的执行可能已经走样。

　　全球经济增长在第三季度应会见底经济学家的基本预测是：2009年全球经济增长在1.3%,发达国家在-3%左右；到2010年，发达国家可能回升到0.5%-1%,亚洲国家是4%-5%的增长。

　　最近我们连续访问了日本中央银行、美联储、欧洲银行、英格兰银行、澳大利亚银行和亚洲几家银行，基本看法是全球经济增长在第三季度应会见底。对于触底的衡量，我更倾向于总体经济增长，也就是以GDP为指标。

　　具体分析，美国去年第四季度的经济增长是-6.3%,今年一季度的数字是-6.1%.这个数字代表的不是好转，说明一季度GDP在去年四季度的基础上又减少了1.3%.也许美国GDP下行的幅度转小，但依然没有见底。对于可能面临“W”型趋势的判断，美国看得很清楚。日本的情况较可预期，在经历了长达13、14年的“黄金衰退”后，日本对目前的衰退并不陌生和恐慌；亚洲其他国家的经济形势也比预期要稍好。情况仍不明朗的是欧盟。客观上讲，欧盟国家间的差别太大，各自为政。欧盟有中央银行没有中央财政部，欧盟的货币政策不能与财政政策协调一致。同时，欧盟扩张的东欧五国问题还很严重。在主观上，欧洲各国都不愿为其它国家背债。虽然欧盟没有积极参与过去十年美国主导的金融创新，在此次危机中损失相对较少，但不代表欧盟各国能快速渡过。

　　论断复苏还远没有依据

　　见底并不是全球经济的目标，何时复苏才是关键。

　　美国的首要问题是维护社会稳定，在美国40%的家庭，基本上没有良好的社会保障，25%的人口如果失去工作就没有任何生活来源。今年3月份，英格兰银行和美联储先后做出了增发纸币的决定。美国2009年预算赤字是17500亿美元，加上到期国债和还需发行的国债，总量应该在25000亿美元左右。将国债发往国际市场，目标就是中国、日本和沙特阿拉伯。中国现在是美国国债的第一大持有国。

　　美国增发美元的用途，首先是购买有毒资产，但将资金投入到金融衍生品或是衍生品基础上的再衍生品，无异于将钱填进无底洞。其次，进行三项基础设施投资，一是改造电网，在我看来这是美国为救经济做的最有意义的事情，但是投入总量太小；二是改造公路网、铁路网，这个市场基本已饱和；三是建校舍，但政治口号对经济的意义不大。

　　最近，美国派了几批代表团到日本研究其衰退的经验教训，日本中央银行表示，发行钞票起不了作用。转而寻找其他解困途径的美国，对银行进行压力测试，希望借此给市场以信心。虽然测试结果比经济学家预期得要好，但市场反应却相反。

　　从这些方面看，针对复苏，各国唯一能达成的共识是：恢复力度将很弱，复苏所需时间会很长，失业将严重继续下去。

　　可以看到去全球化的影子

　　经济危机后，各国都被动地提高了国内储蓄率，在这个过程中已经可以看到去全球化的影子。各国政府或明或暗地实行贸易保护主义，因此中国要认清一个事实：即使出口退税再高，补贴再大，也无法帮助企业实现出口。

　　从中国政府的角度来看，应该把工业生产的增长视为关键。主要是把前低后高的趋势做出来，使市场恢复信心。从市场的角度看，我觉得中国现在面临着四个循环的改变问题：

　　首先是中国与世界的循环，在过去的30年、特别是加入WTO后的8年，中国在全球化过程中是“投入的爱一次，却忘了自己”.回首思考，中国已完全成了欧美市场的“打工仔”.成为世界工厂的同时，如考虑到付出的资源、环境和劳动力成本，中国得不偿失。这样的全球化，中国不应该再过多的介入。但等到快醒悟时，留给中国自我调整的时间已经不够了。

　　其次是出口带动工业化，工业化带动城市化的循环。中国的城市化发展一直比较被动，如今，当作为主要推动力的出口失灵，拉动工业化的需求应如何培养？其实，只要在政策上做出调整，让农民工变成城市的消费者，需求和城市化都会应运而生。中国本身并不缺少需求，主要是政府在这个问题上认识不够。将资源和政策向中小城市倾斜，吸引农民进入城市化，那么更多的深圳将会不断产生。

　　第三是沿海与内地的循环，目前很多内陆城市已看到了发展的时机。在沿海拉动作用下降的情况下，能不能靠自身的城市化带动工业化发展。

　　第四是用小循环带动大循环，即区域循环带动整个国家经济循环。北部湾经济区、福建海西区、滨海新区、浦东新区，按照沿海等区域发展的小循环带动大循环，按照中国13亿的人口、远没有完成的工业化和城市化，扩大内需是完全能够实现的。（作者：陈兴动 法国百富勤证券董事总经理兼首席经济师）