自从上周发表大盘进入大平台期的文章后.市场从3478点已经下跌了611点.这个点数是从1664上涨以来的1/3位附近.在这个位置到2800的支撑力量开始加强.笔者认为市场没有完全结束牛市.而从这次的大回调来看,主要是基于银根政策的收缩产生的资金回笼压力和本来3300-3600点区域的技术回吐压力和历史解套压力三者合力形成的.笔者一直认为3000-3600这个区域是一个大箱体平台的主要区域.但市场已经杀破了3000点整数,甚至在今日出现了超5%的全面恐慌性杀跌.这是市场出现极空性恐慌的表现.市场的传闻开始越来越多.有说银行收缩信贷的,有说是IPO新政失败的,还有说是传加印花税的.实际这些因素都存在.而真正的因素则是国家认可的经济水平已经到达,在今年不会有更高的目标,为明年的经济保留上升空间.而所引发的一系列的相应政策的调整.这个调整一直是在笔者的预期之中的.而从杀跌速度和点位看,已经有过度的状况.

从技术层面看,大盘从消化3300-3600这一区域的套牢盘,本来就是技术上的需要,在挑战压力区后,有技术回调是很正常的状况.而从均线系统看,均线系统的乖离水平也和底部时期的低值接近.存在均线修复的要求.

从政策层面看,国家实际已经提前1-2个月开始防范CPI的同比抬头效应.这个效应对物价的上涨压力会起到比较明显的压制作用.目前国家比较敏感的价格因素主要来自房价和股市.股市的新股定位一直处在绝对风险的超高市赢状况.笔者在新IPO规则出台时,就提到过一个很严重的隐患,那就是将定价权交给了相关咨询机构和承销商,这使发行定价远超合理水平,加上停止1年多的一级市场资金再度活跃,造成了新股的首日定价都过度投机.这个现象也值得管理层引起重视.否则再度上演中石油的悲剧也是时间的问题.在这样的环境下,管理层的确需要为股市降降温.

从资金面看,今年上半年的信贷量已经远超08年,而且在信贷的投放上带有比赛的情况发生,这对通胀和银行后期的金融风险都存在着隐患.因此国家在已经能够满足今年保8的目标前提下,适当收缩信贷,尤其是房产和股市的信贷的确是有必要的.因此笔者前期也一直提示房产的风险.而股市已经进入到政策顶阶段.但市场顶还没有出现.

从盘口观察,今年的恐慌情绪已经发挥到及至.在短短9个交易日的时间,大盘跌掉了半年多的1/3,从下跌速率看,属于快速回调的性质.而从调整的方向看,主要是有色,地产,今日是金融等受银根影响较大的周期性行业,以及前期涨幅较大的板块和个股.但在这样的杀跌后,必然有错杀的机会.而这些机会仍然在滞后经济,受到9-10月份,价格涨价预期的补涨类群体.同时还有一些国家重点扶持的工程建设类,文化,节能环保等行业.

因此在明年可能出现低开高走的最后一次做空后,再进行杀跌非常不可取.毕竟经济危机的大影响已经消除.2500-2800区间还属于中国股市的合理定价区间.在货币总量没有大规模回笼的时期.在这个区域杀跌完全没有必要.而上涨空间则也已经被国家基本确定,那就是笔者从年初一直到现在提到的3600左右.

投资者可在这样的大迂回行情中,选择低价补涨机会的个股进行短周期性套利.到10月后则必须开始真正警惕行情结束的较长周期的调整.也是提前回笼资金的提前防范.

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