反弹趋势尚未确立 但不改A股牛市行情
一、反弹趋势尚未确立：
上证指数以2761点作为新低触及第二支撑位,似有企稳迹象。但我们回顾大盘可见，在第三浪上攻第三阻力位时虽于6月30日时曾出现调整，但势头甚弱。综合对称性原理和力学原理来看，我们认为这种反弹的势头还不足以证明趋势的确立。
我们认为市场还会有调整，甚至不排除下挫只至第三支撑位2558点。
二、A股牛市并未终结：
也就是说市场会跌破125日均线这个所谓的牛熊分界线位，但我们却并不认为A股牛市已经终结。
我们所基于的原因有以下几点：
1、市场估值已降至可接受水平
随着大跌，市场估值已降至可接受水平。另据上海证券报报导,截至8月17日,已公布中期业绩的626家上市公司第二季度总计实现净利润444亿元,较第一季度增幅达70%. 有关机构对此测算所得结果显示,A股目前的动态市盈率已经降至25倍,对于一个习惯于30倍以上的市场而言，该水平是可以接受的.
2、股市进一步下探料将倒逼政府出台托市措施
股市的大调整带来的直接效应是财富的蒸发，而这种效应的必然结果是降低消费支出，甚而打击经济信心。为此我们早在上月27日发表的文章就明确指出：“政府虽然以股市就经济救信心的诉求随着经济的逐步好转而有所改变，但我们却认为当前经济尚处脆弱周期的当前，历史数据表明，过激去泡沫化运动不可避免的将造成财富蒸化的效应。如果是在繁荣周期，也许这种损失可以从其他方面得到补充，而对其正常的消费和投资并不会形成太大的影响，历史数据也证实了这点，譬如2005年5月中国A 股市场大调整，指数下跌到1100点左右，但同期的社会消费品零售总额却是呈高速增长态势的，增幅更高达12.8%，2008年前三季亦是如此。而我们又反观与之相对应的是，消费增幅从2001年中的11.1%下跌到2002年底的9.2%，而同期的股票市场走势亦不容乐观，对此瑞士信贷的经济学家给出的解释是：这可以解释为股市下跌的负面作用。对消费的打击固然直观显见，同时由于财富的蒸发效应而出现的信心危机更应值得我们警惕。”而我国政府的一贯政治主张皆以维持稳为第一原则。
正是基于这样的认识，我们认为，虽然政府以股市就经济救信心的历史使命已经完成，但政府以股市维稳经济维稳信心的使命才刚刚开始。
对此我们的研判是，如果股市继续下挫，那么政府将基于维稳目的，而不得不出台托市措施。这点从近期官方媒体的关注点可见其端倪，三大证券报周三均发表看多评论,以寻求提振市场信心,此举在过去18年的历史中屡见不鲜.根据历史经验我们发现，政府在救市之前，其第一步骤很多是就经济增长以及企业利润通过媒介发表乐观言论.
既然前期调整市场防止其过热采取了一套组合拳，包括政策立场的微调、央行票据的正回购、银监会的资金流向和资本充足率的要求、证监会的加推新股的力度等。那么托市措施亦将会是一套组合拳：或包括继续重申现行政策不动摇的立场、放缓新股发行、加推新基金甚至平准基金的入市、减少正回购力度、对资本充足率的硬性要求变的更具有弹性、汇金直接入市干预如展开收购大型国有银行股票等。
不要忘记了，中国毕竟是一个典型的政策市，但问题在于这种政府干预下的市场能够走多远呢？这是一个问题，毕竟市场始终有其内在的运行规律需要遵循，而这种规律遵循的永远只是自然法则而不会是政府的意志，当然这是另一个问题，不谈。
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