最近，股市出现了一波下跌的走势。伴随着700余点的暴跌，市场上也滋生出各种各样的担心与忧虑。其中有一个观点具有一定的代表性，也很令人关注：那就是担心股市的融资功能再受挑战与威胁。

    面对股指的暴跌，投资者财富的缩水，我们的某些市场人士想到的不是投资者所蒙受的巨大损失，而是股市融资功能会不会受到挑战，这种现象的出现，从又一个侧面印证了中国股市的定位，即股市为上市公司融资服务，股市的融资功能是最主要的功能。所以，在我们这个重融资而轻回报的股市里，某些市场人士在股市下跌时担心融资功能受到挑战，这充分体现了这些市场人士高度的“股市责任感”。

    之所以会滋生出这种担忧，显然有其历史原因。因为历史上，每一次股市大跌之后，在股市走向低迷的情况下，管理层都会叫停新股发行，甚至连同再融资也一并叫停。比如去年大熊市的时候，当年9月16日，当上证指数跌破2000点时，管理层果断地关闭了股市的融资大门。直到今年6月10日，在股市涨到2800点附近时，管理层正式推出《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，重新开启了IPO的大门。如今，股市恢复融资功能只有2个月的时间，本轮下跌股市最低跌至2761点，这岂不意味着刚刚恢复的融资功能又面临挑战了？

    不过，这种担心未免有点杞人忧天。就融资功能的开闸来说，管理层当然希望选择在一个比较理想的位置推出，一方面是为了确保融资功能重启的成功；另一方面也是为了保证发行人能够以一个比较满意的价格来实现融资。但这并不意味着，股市跌破了融资功能开闸时的位置，股市的融资功能就会受到威胁。实际上，从目前的情况来看，股市下跌根本就没有危及到融资功能。

    首先，目前的新股发行根本就不存在发行不出去的情况。目前的新股发行仍然是供不应求。不仅新股申购的中签率始终处于低位，投资者仍然“一签难求”，而且新股发行的市盈率也是居高不下，IPO重启后，除了四川成渝的发行市盈率为20倍之外，其余发行人的股票发行市盈率全部都在30倍以上。近期的股市下跌，丝毫都没有对此构成影响。

    其次，目前新股上市仍然获利颇丰，还没有出现新股上市首日“破发”现象。甚至目前的新股上市，管理层还要为防止新股上市首日的爆炒而担心，并因此出台各种各样的防控措施。如上周五，深交所安排“四股齐发”，以分散市场的炒作资金。

    其三，目前的新股发行采取的是市场化发行的方式，可以保证新股发行源源不断地发行下去。比如在新股按30倍市盈率发行困难时，可以按20倍市盈率、10倍市盈率发行。正所谓“没有发行不出去的股票，只有发行不出去的价格”，除非管理层有意维护高价发行，否则，新股发行就可以一直延续下去。

    有道是：事实胜于雄辩。本周三，证监会再次安排又一超级大盘股中冶股份上会（该公司拟发行35亿股A股，融资不少于168.5亿元人民币），此举表明，目前担心股市融资功能受到挑战实在是一种多余。

   http://morning.scol.com.cn/new/html/tfzb/20090825/tfzb290144.html