近来人们一直争论500强，使我不由想起了特变电工集团，笔者觉得特变虽然与500强相距甚远，但特变人的发展比任何500强都强。
       新疆特变电工是我国最大的变压器、高压电线电缆、高压电子铝箔新材料、太阳能核心控制部件的研发、制造和出口基地。其中，变压器年产能近2亿KVA，位居世界前三位，亚洲第一位，产品广泛应用于世界各地。特变电工在我国输变电、新能源、新材料三大产业领域里不断加强自主创新，拥有了一批核心技术，带动了我国变压器产业和产品的升级换代。
　　在被问及特变电工成为中国输变电同业第一是如何实现的？“我想，只有一个答案，那就是技术与人才。”特变电工董事长张新一语中的。科技创新就是特变电工崛起于业界的最大法宝。数据显示，从成立到2003年11年10日，特变电工共申请专利213件，累计授权专利76件，累计技术秘密6件。特别是在2003年，公司申请专利133件，当年即新增授权专利40件，平均9天一项。
       人才是技术创新的动力之源，特变电工拥有一支由行业院士、国际输变电领域外籍专家、数百名国内变压器、电线电缆、新材料、新能源领域学科带头人、中青年专家组成的研发和管理团队。目前公司员工中国内外院士5人，享受国务院特殊津贴的各类学科带头人56人，高级职称人员452人，博士6人，硕士100余人，各类专业技术人员3296人。正是因为特变电工拥有了行业一流的专业化人才，一流的研发基地，一流的创新平台，才使企业的竞争力得到不断的提升。
　　8月30日，中共中央政治局委员、国务委员刘延东考察时，当得知公司利用太阳能光伏发电技术解决了40万无电乡村人口的日常生活照明用电问题，并光荣地承担了“新疆丝绸之路光明工程”、“送电到乡工程”、“青藏铁路沿线太阳能通信电源”、“北京奥运会场馆建设工程”、“北京2008奥运会火炬传递珠峰项目”等标志性工程时，称赞说：“你们这些工程项目的社会价值远远高于它的经济效益，正是你们的努力，才让边远地区农牧民见到了光明，看上了电视，听到了党的声音，感受到党的关怀，获得了知识和信息，促进了当地经济的增长。你们为促进西部经济发展、环境建设作出了贡献！”据介绍特变新能源公司当前生产的硅片纯度可以达到99.9999999%以上，做到180微米，比头发丝还要细。并且已经拥有50多项专利，90%的专利技术已被成功应用到生产当中。
       9月8日，随着塔吉克斯坦总统拉赫蒙按下电钮，特变电工总承包的500KV输变电工程正式投运，这一时间比原计划提前一年，这就是特变的工作效率，正是凭借“四特”精神，不怕困难，不畏艰难，不忘嘱托，在一片荒芜的戈壁滩上创造了奇迹，使其由一家地处新疆的小型私营企业蜕变为中国本土最大的变压器生产商。      
　　里昂证券在9月4日认为特变电工是“擎天柱归来”
　　附【特变电工(600089)研究报告内容摘要】
　　作为中国最大的变压器生产商，特变电工今年已经赢得国家电网招标的三分之一。受特高压增长推动，我们预计2009-2011  年特变电工有望实现22%的收入年均复合增长率。俄罗斯订单和智能电网升级可能提供进一步的上升空间。我们认为2009  年利润率将会提高并变得更加稳定，此外市场低估了特变电工庞大的煤炭储量。基于增长的可预见性和出口潜力，该股具有吸引力，我们重新开始跟踪研究该股，给予买入评级。
　　变压器增长可期
　　凭借其领先的高压变压器技术和2009  年60%的产能扩张(至1.67  亿kVA)，特变电工成为国家电网变压器招标的最大赢家。我们预计2009-2011  年收入和每股盈利年均复合增长率分别为22%和24%。凭借其地理优势，特变电工有望从俄罗斯电网改造订单中获益。此外智能电网升级虽然仍不明朗，也可能成为额外推动力。由这两方面带来的上升空间将是意外收获。
　　骄人发展轨迹
　　特变电工一直以来由内部发展和外部收购推动的增长令人印象深刻，推动其由一家地处新疆的小型私营企业蜕变为中国本土最大的变压器生产商。该公司主打的500kV  变压器进入门槛高、利润率丰厚。特变电工一直是特高压直流/交流线路竞标的主要赢家，而且现在开始进军核电市场。电线电缆业务占到特变电工2009  年里昂证券预期收入的19%左右，作为业务重点的高压线缆利润率从2008  年到2009  年有所提高。
　　隐含价值
　　特变电工拥有128  亿吨煤炭资源量，其中44  亿吨为露天矿；今年该公司还将进行大规模的开采作业。同时，新疆大型发电项目也在筹备中。在太阳能领域，特变电工是后来者；我们对其1500  吨的多晶硅项目持保守态度，未将其纳入我们的估值模型。
　　估值诱人
　　我们的分类加总估值法包括其输配电业务、新材料业务以及煤炭储量，推算出的目标价为25.6  元(人民币，下同)，相当于27  倍的2010  年里昂证券预期市盈率。我们对未开发煤矿的资源开采权采用2  倍市净率。如果假设其丰富煤炭资源中仅有10%可开采、每吨的企业价值为40  元，则推算出公允价值为23  元。基于贴现现金流(DCF)的估值31  元支持我们的目标价。