网上，发现这样一篇文章，是给巴菲特投资可口可乐案例算帐的。
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我们给巴菲特21年投资可口可乐算算账。
第一，巴菲特持有可口可乐的前10年远远跑赢大盘。
巴菲特1988年买入可口可乐股票5.93亿美元，1989年大幅增持近一倍，总投资增至10.24亿美元。1991年就升值到37.43亿美元，2年涨了2.66倍，连巴菲特也大感意外。他在伯克希尔1991年年报中高兴地说：“三年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候，伯克希尔公司的净资产大约是34亿美元，但是现在光是我们持有可口可乐的股票市值就超过这个数字。”
1994年继续增持，总投资达到13亿美元，此后持股一直稳定不变。1997年底巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元，10年赚了10倍，仅仅一只股票就为巴菲特赚取了100亿美元，这是巴菲特最传奇最成功的股票投资案例。
可口可乐1997年到1987年，10年上涨15.53倍。1997年底标准普尔500指数收盘970点，1987年底收盘247点，10年只上涨了2.93倍。可口可乐10年涨幅是大盘的4倍以上。
为什么股价会涨这么快这么高？原因很简单，业绩成长飞快。1997年盈利41.29美元，比1992年的16.64美元增长1.48倍，5年复合增长率19.9%，10年复合增长率16.3%。可以说巴菲特买到了一只超级成长股。为什么，因为可口可乐海外业务飞速扩张。
第二，巴菲特持有可口可乐的后11年跑输大盘，但是21年仍然远远跑赢大盘。
遗憾的是，此后美国开始以网络股为代表的新经济泡沫，作为传统经济代表的可口可乐备受冷落。1998年7月14日可口可乐创出70.27美元的历史新高后，开始一路下跌。2000年3月24日标普500创出1527.46历史最高点，而可口可乐3月14日却跌到35.25美元，2年多下跌一半。
但随后网络泡沫破裂，2002年7月24日大盘最低跌到775点，三年暴跌一半。而可口可乐这一天却收于39.23美元，不但三年没跌，还略有上涨，相对而言远远跑赢大盘。
但此后美国股市又开始了新一波大牛市，2007年10月11日标普500最高涨到1576点，5年上涨一倍。但同期可口可乐上涨到54.24美元，5年只上涨了38%，远远跑输大盘。
随后全球金融危机爆发，美股大跌，2009年3月6日标普500最低跌到666点，一年多暴跌68%。但同期可口可乐只下跌到38.36美元，5年只下跌29%，相对明显跑赢大盘。
回首最近11年，2009年8月31日可口可乐收盘48.77美元，与1998年7月14日最高的70.27美元相比，最近11年不但没涨，还下跌了30.60%。同期标普500从1177点跌到1020点，只下跌了13.34%。这11年可口可乐明显弱于大盘。
回首过去21年，1987年底到2009年8月31日，可口可乐从3.21美元上涨到48.77美元，累计上涨14.19倍，标普500从247点上涨到1020点，累计上涨3.13倍，总的来看，可口可乐21年来远远跑赢大盘。
第三，巴菲特为什么没有在可口可乐股价最高时卖出？
很多人有这样的疑问，巴菲特自己也有疑问。
在2003年年报中，巴菲特坦承：“在股市大泡沫期间，我没有卖出一些重仓股，确实是犯了一个大错误。”
巴菲特的传记作者艾丽斯·施罗德也问过巴菲特这个问题。巴菲特说，如果他卖掉的话，别人一看他这个第一大股东都卖了，肯定会跟着疯狂抛售，可口可乐的股价就崩溃了。
我想，巴菲特只是说说而已。巴菲特早已经公开声称要永久持有可口可乐死了也不卖。
他在1996年年报中说：“像可口可乐和吉列这样的公司很可能会被贴上‘注定必然如此’的标签。(没有人)怀疑可口可乐和吉列会继续在其遍布世界的领域中占据主导地位的能力。实际上它们的主导地位很可能会更加强大。在过去的10年中，两家公司都已经明显地扩大了它们本来就非常巨大的市场份额，而且所有的迹象都表明在下一个10年中它们还会再创佳绩。”
我想，可口可乐实在太大又太优秀了，巴菲特卖掉后就再找不到第二个可口可乐了，规模够大，效益够好，经营够稳定。2009年第二季度末巴菲特持有可口可乐股票市值100亿美元，为第一大重仓股，占组合近20%。2008年可口可乐稀释每股收益2.49美元，每股现金分红1.52美元，与巴菲特平均6.50美元的买入价格相比，每年投资收益率38.3%，红利收益率23.38%，这就是价值投资低价买入高成长股的好处，与公司的高增长相比，你买得太便宜了，仅仅是长期持有作为股东的收益率就足够高了。
只看股价，巴菲特投资可口可乐前10年远远跑赢大盘，后11年略输一些，但作为股东，巴菲特始终大赚特赚。越是从股东的角度来投资，越要选对好公司，不考虑大盘不考虑股价，反而能够大幅度战胜市场。
巴菲特如何能做到几轮大涨大跌后坚持持有可口可乐21年一股不卖呢？
心中无剑，心中无股。
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启示：
1、作为大资金，首先要选对正确的投资标的，立足于中长期投资，这是大资金获胜的不二法门。
2、作为大资金，要么投资有价值的公司，要么是把投资标的公司改造成有价值的公司，总之是立足于价值。
3、作为大资金，最有条件在中长期投资中进行波段投资，滚动操作。在投资计划未变的前提下，抓住每一次大的波动机会，进行战略性减仓与增仓，始终保持成本的降低与利润的最大化。留有底仓，滚动操作，波段运作。只要你抓住投资整个过程中一半甚至三分之一以上的机会，就会让你的利润数倍扩大化。
4、而江恩理论的技术，是最适合判断波段运作机会的，这也是我独有的技术。有人认为，市场不仅规律难以绝对把握，而且由于存在诸多过份操纵现象，有时容易失误。但是我认为，过于细小的机会把握，确实存在困难，过于小的资金做起来也困难，但是相对而言大的波段机会把握是不难的。只要二三个大的波段机会中，把握一个，成本降低就不是难事。而且针对较大资金，在留有底仓的前提下，做波段差价，是一种有足够安全边际的操作模式。
5、投资也要讲条件，讲风格。有的人适合做尖刀排，敢死队，突击连；有的人适合做军长司令，这都是各人风格所致，各人条件所致。巴菲特就是适合做军长司令的人，他的投资风格就是这样，不过他的投资风格比较保守，是个保守的军长司令。如果我来做，就是个激进的军长司令了。
6、关于短线交易、波段投资与巴氏价值投资。
其实，做短线交易过于频繁，容易搞丢手上的黑马，这是很多人都有体会的。价值投资难，不仅在于当初的选股，也不仅在于买入点的选择，而更多是在于这个持股的过程。这持股过程中有很多的因素，既有自身走势带来的困惑，也有大盘和其他个股上涨带给你的诱惑。一个真正的价值投资者的成功要素就是自信，超级自信！（就象德鲁克说的，只有偏执狂才能成功。）这个自信既包括当初对选股方法的信任，也包括对今后走势的信任。如果你对今后走势你没有绝对信任，你是坚持不到最后的。
每个股票都有自己的生命周期，如果你非要强迫他跟随大盘一起涨，就好象非要荷花在冬天开放一样，是违背自然规律的。你现在之所以忍受不了，无非是现在的收益比别人少了，在面子上过意不去，当别人问起你来，你的收益会难以启齿。但是，如果你持有现在暴涨的股票，能保证守得住？那么你以前扔掉的股票是怎么回事？只有你能守住现在的清贫，才能很好的面对它今后的暴涨，因为你会认为这是对你坚守它的回报，如果没有这一份坚守，你是无法享受上涨带给你的喜悦的，你只会提心吊胆的拿着，不知道什么时候一个小回调就把你震出来了，因为你不知道他的底细。
从短线混出来的人，整个思维总是容易停留在完美波段的憧憬中，这个不奇怪。巴菲特投资可口可乐，如果每次大波段都做到的话，收益还会更多N倍。这更需要我们的大智慧，以及高超的技术。当个股疯狂时，我们要懂得及时退出来，当个股极度冷寂的时候，我们要懂得及时买入，这就是大波段。而对于上升途中的小波段，我的建议还是不要轻易尝试。因为做多了会改变自己的“操作性格”，变得急功近利和急不可耐。