为应对国际金融危机而展开的积极货币政策开始进行“反向调整”了。尽管，方向为各方所预期，但是速度之快，还是颇有点出乎预料。

　　过度信贷扩张导致流动性泛滥与行业生产、消费的复苏相裹挟，使得我国经济在初步摆脱通缩中又即刻面临通胀风险，这是此次准备金率调整的宏观背景。作为总量调整的一种手段，政策信号已经发出；经由货币乘数效应的作用，此次操作可以回收流动性约3000亿元，但防通胀的效果如何，需要观察。

　　积极的政策面临淡出，这是未来的趋势，法定准备金率的调整可以被认为是一个“拐点性标志”。

　　关于法定准备金上调的市场影响，除目标宣示与信号导作用之外，笔者认为在国际金融危机阴影尚未完全消除的背景之下，这一调整预示着决策者对我国经济自主增长的信心正在增强，这是从积极角度观察可以得出的结论。

　　而下一步会上调利率吗？笔者的判断是暂时不会，因为利率会影响全社会投资与消费主体的资金成本，对经济复苏不利；同时，息差的扩张也将增大人民币汇率的升值压力，也应该不是各方所愿意看到的。加息与否取决于CPI波动发情况与发达经济体尤其是美联储的利率政策变动。二季度之后需要跟踪。