紧缩寒流再次来袭：

昨天央行发行的1年期央票利率较上周又提高了8.3个基点。这是该利率继上周走高8.29个基点后再度走高，两周来累计提高了约16.6个基点。受到央票利率抬高的影响，市场贴现率也出现连日攀升的态势。

而又有媒体传闻称，多家银行接到通知：1月份剩余时间将停止新增信贷。临近中午有媒体援引中国银监会主席刘明康在香港举办的亚洲金融论坛的表态称，内地银行业贷款风险开始上升，银监会已经在控制信贷扩张的幅度。他指出，今年1月份继续新增信贷投放继续出现强劲增幅，这些未必是真实需求的反应。但是他否认了将在1月份剩余时间禁止放贷的传闻。刘明康强调，一方面要避免泡沫的出现，另一方面也要避免过度监管干扰银行运作。

一波未平，一波又起，禁止放贷的传闻刚刚获得澄清，午后有一条更骇人的消息在网上快速传播：“香港台下午13时35分报导中行一权威人士间接透露央行为扼制过快的通涨预期，决定将于本周五加息0.27个百分点。”这则消息让原本在3200点位置踌躇不前的大盘立马一个趔趄跌落百来点，30日60日均线同步失守。

虽然传闻归传闻，仍需等待官方确认，但是无论如何商业银行和管理层在信贷问题上的博弈显然已经到了白热化的阶段。央行倘若真要挥舞紧缩大棒，对市场信心的打击程度不可小觑。

此外基金近期手头偏紧也是盘面上攻乏力的一个因素。一方面在09年第四季度，基金总体仓位偏高的情况下偏股型基金遭遇千亿份的赎回，迫使部分高仓位基金不得不被动调仓，而另一方面新年以来基金又普遍进行了慷慨的大手笔的分红，根据天相统计，截至1月19日，84只基金共计分红总额高达289亿元，其中广发优选、交银稳健、博时新兴、银华保本分红金额都超过10亿元，分别为58.9亿元、43.85亿元、23.37亿元、10.3亿元。而据德圣基金研究中心统计，2009年基金全年各类型基金共进行了297次分红，分红总金额近470亿元。也就是说，今年不到一个月，基金的分红数量占到了去年全年的62%。若基金发行跟不上赎回和分红的节拍，那么短期内市场就难免有差钱的尴尬。

从盘面板块动向来看，区域经济发展规划仍对部分受益品种形成股价支撑，今天两市只有高速公路板块是唯一逆势飘红的行业，其中重庆市发展改革委主任杨庆育称，国家发展改革委已形成成渝经济区规划初稿，即将赴川渝调研，争取上半年报国务院审定后发布实施，使得川渝板块的高速公路跟上了安徽、海南的步伐。

此外上海海关副关长闻学祥表示，经国家有关部委批准后，上海洋山港将尽快开展启运港退税政策试点，同时青岛和武汉将成为试点启运地。相关的港口类个股表现抗跌。

一年之计在于春。从新年以来政策局势来看正趋于复杂化，笔者在12月30日“1季度行情受2大因素操控”中指出的2大关注重点至今充其量只明朗了2成半，我们需要耐心观察等待其进展。而大盘总体估值仍属正常合理范畴，指数仍有震荡走高的可能。至于2010年的全年操作策略上我们将以保守防御为主，目前的仓位保持不变。