2009年12月份的经济数据公布后，研究人员已经把眼光从增长放到了通胀的问题上，这并非无的放矢。从目前的通胀运行态势来看，中国在2010年很可能遭遇高通胀的困境。

　　从目前的数据来看，2009年12月份的CPI同比上升1.9%，环比上升1%左右，目前来看，环比的通胀率出现了加速的迹象，11月份的环比通胀率为0.5%左右，折年率在6%左右，已经出现了通胀抬头的迹象，12月份的数据则让很多研究者吃惊，因为1%的环比通胀率对应的是折年率为12%－13%左右，这个速度很可能引发恶性通货膨胀的产生。

　　很多人认为，经济形势虽然好转，但外需还不算理想，因此，通胀仍缺乏产生的温床。但很多人并不了解，通胀是一个相对稳定的数据，一旦出现环比上升往往预示着惯性通胀的开始，从目前的势头指标来看，通胀抬头已经属于不可忽视的经济现象。从宏观管理的意义来说，在高通胀和低增长中，宏观管理当局更需要关注通货膨胀，而不能一味追求经济增速。

　　未来的两三个月，中国的通胀将很可能出现加速的迹象，这要求我们需要持续关注通胀风险。从目前的态势看，一月份和二月份由于面临雪灾和春节的压力，价格上升将无可避免，一旦环比通胀持续两个月超过1%，中国央行将被迫采取紧缩措施，而从目前控制信贷的情况来看，货币政策过度宽松后的紧缩压力已经开始逐渐产生，在行政手段运用后，中国央行将很可能采取利率手段进行调控，尽管多数研究者认为今年的加息不会早于今年的二季度，但相信1月份经济数据公布后，央行将很可能面临着在春节前后加息的压力。而从利率正常化的角度来看，目前的利率水平需要加息3到4次才能回到历史正常区间，这对于今年的货币政策将无可避免地产生紧缩的压力。

　　与此同时，2009年中国的通胀环比一直处于较低甚至负值的状态，这将导致2009年的基数较低，由于基数问题，CPI同比将很可能在年中达到年内的高点，从目前的简单测算来看，这个高点很可能会超过6%，这将导致中国在2007年的高通胀后再次遭遇超过5%的同比通胀率，从中国央行的政策习惯来看，一旦通胀率同比超过4%，各项相对严厉的调控措施将会次第出台。

　　此外，各地纷纷将公共事业品价格上调，油价与国际接轨，种种价格改革也使价格管制的效果打折扣，这将导致通胀在上升通道中较少受到行政干预，从而更加“坚挺”地保持其上升惯性。

　　以上种种，均要求我们对通胀风险保持密切关注，而对央行今年政策步调的猜测，我们也宁愿相信其会选择“从紧”而非“持续从宽”。