周四盘面表现出了和周三不一样的运行态势，周三盘面在上午反弹后，在下午两点二十分左右开始跳水，最终大盘以中阴线收盘，显示空方仍然站居着市场的主导力量；而周四盘面则不同，午后一点半左右，大盘也走出连续跳水的态势，上证综合指数一度从上涨到转为下跌，但是在调整中，多方力量也不断增强，最终阻止住大盘跳水走势，两市大盘都以带下影线的小阳线收盘，两市成交都比上一个交易日有所减少，显示投资者心态趋于谨慎，不过从整体运行格局上看，多空双方初步在上证综合指数2950—3000点区域达到一个基本的平衡。

   从盘面上看，周四盘面要比周三盘面丰富多彩，两市共有8只股票涨停，跌停股票家数只有2家，市场交易机会显著增多，盘中热点也要活跃的多，前期活跃的物联网、海南概念、新疆概念、低碳概念等股票周四都有不错的表现，说明在经历了前期的调整后，这些股票价格已经具备了一定的吸引力，再次引起了市场资金的关注。而以金融服务为代表的蓝筹股表现仍难言乐观，以平安保险为代表的金融股成为市场做空的主力，短期技术形态恶化，看来难有突出的表现。地产股在经历了持续的调整后，周四集体企稳，未来该板块有望产生一定的反弹。整体从盘面上看，大盘的活跃度比前期有显著增加，盘中交易机会也明显增多，市场信心初步恢复，大盘有初步企稳的迹象。

   从政策的角度来看，“刺激经济政策”的超预期退出是大盘出现持续调整的主要因素，一方面信贷控制超预期严格，存款准备金率的提前上调以及加息的传言，让投资者心理上产生了比较大的恐慌；另一方面，持续出台的地产调控政策使得地产股率先破位，进而带动相关板块出现了大规模的调整，市场形成了持续做空的力量。另外IPO的持续高密度、高价格发行也让市场喘不过气来，这些因素共同作用下大盘持续调整使得上海综合指数跌破3000点，市场陷入低迷。不过最近管理层已经意识到这个问题，政策上已经开始有所松动，一方面央行票据连续两周发行票面利率不变，稳住了市场加息的预期，同时最近发审委的工作节奏也明显降低，政策有初步回暖的意思，后期仍需要对政策的变化情况进行细致跟踪。

    从市场估值的角度看，随着大盘的逐步调整，市场的风险释放过程也在加快，市场估值日益接近合理水平，根据上交所的公告，截止到2010年1月27日，上海所有股票的静态P/E只有26.2倍，深证的平均P/E只有38倍（其中中小板42倍，创业板为88倍）。根据东吴研究所的统计，09年上市公司业绩相比08年的增长幅度大约在30%左右，那么目前上海市场的09年平均P/E只有20倍上下，深证的平均P/E只有29倍左右，市场的估值水平已经趋于合理，如果再考虑到2010年上市公司业绩的增长的话，当前市场的估值水平更是具有相当的优势。所以我们认为从估值角度看，大盘调整的空间十分有限。

    从技术的角度看，周四盘中的低点距离大盘震荡的箱体底部2800点一线已经非常接近，调整空间也相当有限；均线上，大盘持续的快速调整，让K线距离5日均线越来越远，市场的偏离增大，也存在回归的要求；而当前市场60分钟技术形态已经全部走好，60分钟KDJ已经形成金叉，MACD和RSI指标也已经从低位拐头向上，反弹随时可能会发生。

    综合以上各个方面的因素，我们认为市场的调整已经接近尾声阶段，调整空间不会很大，而政策的好转以及技术上的要求支撑市场随时发生反弹，因此投资者不要过度恐慌，后市市场机会大于风险。操作上建议投资者围绕两条思路进行，一是继续跟踪前期的政策热点，做他们的二波行情，比如周四盘面活跃的区域（海南、新疆、西藏、重庆等）概念、节能环保概念以及以“物联网”为代表的泛科技概念股的机会；另外是关注调整幅度比较大的金融、地产类股票的机会，他们本轮行情中调整幅度最大，一旦市场好转，他们的反弹空间可能也比较大，值得参与。