A股市场上的新股破发现象早已有之，每逢市场极度低迷，新股破发的概率往往大增。在中国证监会颁布实施《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》之后，新股虽然都是以“市场化”的名义发行，但由于发行价格的不合理，破发现象同样存在。

    继招商证券、中国中冶、中国重工、中国化学、中国北车跌破发行价之后，曾经受到市场资金大肆追捧的创业板新股，也已经濒临破发的边缘。如第四批上市的创业板新股上海凯宝，发行价格为38元，1月25日最低下探38.26元，溢价只有0.68%；第五批挂牌的台基股份，发行价格41.30元，1月26日最低探至41.60，溢价率为0.73%。

    其实，在创业板新股中，类似上海凯宝、台基股份的还有很多，不同的是，其当前股价离发行价格溢价稍高点而已，如为数不少的创业板新股价格溢价不到10%。只要大盘继续调整，其破发的可能性显然非常之大。

    作为中国资本市场新生事物的创业板，其一推出就受到市场的极大关注。然而，10年磨一剑的创业板，除了给发行人募集了巨额资金外，留给市场更多的却是一地鸡毛。超募现象异常严重、新股都以高价高市盈率发行、二级市场参与者面临着巨大的风险，而创业板几乎变成了一个不折不扣的“套牢板”。

    任何事情有果就有因。目前创业板新股濒临破发之痛，实则是由于其高价高市盈率发行所结出的恶果。在目前已经上市的50家创业板新股中，最低发行市盈率也超过40倍，最高的则达到百余倍。这些高高在上的发行市盈率，才是创业板新股濒临破发的根本原因。

    创业板新股濒临破发，其头上的光环正逐渐褪色。一方面表现在创业板新股不再像原先那样受到追捧，除了个别新股之外，高开低走的现象居多；另一方面，投资者参与申购创业板新股的热情下降，特别是，最近几批上市的新股首日涨幅明显不及前几批。虽然个中也有发行市盈率整体抬高的原因，但创业板新股少有的赚钱效应也不能被忽视。

    创业板新股的高价发行，意味着二级市场的参与者将承担着更大的风险。而且，即使是其上市即破发，这一格局同样不会被改变。毕竟，动辄80倍、90倍甚至超过百倍的市盈率，早就将其未来几年的业绩与成长性透支，创业板新股已没有了丝毫的投资价值可言。就算是投机价值，事实上也早已“贬值”。

    创业板开市近三个月来，更像是A股市场的一个“怪胎”。创业板目前除了融资功能发挥得“淋漓尽致”外，其他方面均乏善可陈。从这个意义上说，创业板更像是“圈钱”板。

    因为总股本小，更因为发行的流通股本小，才为创业板新股高价发行打下了“基础”，再加上其高成长、高科技的包装，才有了创业板高价发行的现状。但是，当创业板高价高市盈率发行愈演愈烈的时候，当创业板新股纷纷以离奇的市盈率“卖”给投资者的时候，当创业板新股也像中国中冶等遭遇破发的时候，还不应该引起我们的警觉吗？

    笔者以为，要根除创业板新股高市盈率发行的弊端，特别是整个市场自去年以来新股基本上都是高市盈率发行的缺陷，改革现行的新股发行制度已是时不我待。否则，今后更多的创业板新股濒临破发、真正破发的现象，将大面积地发生着。