1990-1991年，上海、深圳两个证券交易所相继创立。由于那时候融资工具很少，中国股市成立以来，股市一直被定位成一个为国企融资服务的市场，于是表现在新股发行的动机上就是让上市公司多圈钱，新股发行发行工作的重中之重，就是让更多的公司来股市里圈到更多的钱，新股发行的价格越高说明发行工作越成功。这是造成中国股市“重融资、轻回报”的一个重要原因。2004年后，国九条明确提出要改变这个局面，不能单方面的为上市公司融资圈钱服务，还必须要为投资者服务。从保护中国股市的健康发展来看，从保护投资者权益来看，国九条都是甚为重要的一项政策。去年创业板开盘了，第一批上市公司的新股发行价有些高了。监会副主席姚刚在接受中国政府网专访时，针对备受投资者关注的创业板新股高价发行问题表示，新股发行价格由市场说了算。这样说也没错误。但创业板新股的发行价下调至合理的区间应该是合理的。目前A股市场整体市盈率只有20多倍，部分优质蓝筹股只有10多倍市盈率，投资者凭什么不买二级市场的低价优质股，而要去买高达50多倍市盈率的创业板新股呢？如今，面对创业板新股跌破发行价预期逐渐升高，新股高价发行无疑是罪魁祸首，怪不得皮海洲在创业板开市前就担心其成为圈钱板。