本讲主要介绍资产结构、资本结构的不同组合，带来的风险和经营业绩评价。
一、资产结构与财务结构
资产负债表左边为资产，反映着资产的分布，形成企业的资产结构。资产结构可以衡量企业的经营风险；
资产负债表右边为资金的来源，形成企业的资本结构，资本结构可以衡量企业；可以反映企业的经营风险；资本结构可以反映企业的财务风险。资产负债表结构分析见下表：
二、资产负债表的结构模型
为了更好地掌握资产负债表结构分析，我们先来看看以下资产负债表模型：假设，以下报表模型是基于制造业设计的，请对不同的资产负债表结构进行经营风险、财务风险进行评价。
【实例】“双低”的资产负债表模型
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流动资产 |
负债资金 |
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自有资金 |
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长期资产 |
“双低”的资产负债表模型是指经营风险低、财务风险低的资产负债表模型。根据上述模型，从资产结构角度可以看出企业流动资产分布多于长期资产，可以简要地从以下方面对企业作出初步分析判断：
（1）行业性质：劳动密集型企业；机械化程度低；
（2）根据成本习性原理，如果企业产销两旺，则设备利用率高，单位产品成本低；如果企业产销不旺，则流动资金周转慢，企业效益低；
（3）其他分析结论：
从资本结构角度可以看出，企业的自有资金大于负债资金。
（1）企业偿债能力有保障，财务风险低；
（2）企业的流动资金极有可能存在闲置情况，资金效率低；
（3）其他分析结论： 。
综合上述分析，你认为该模型最有可能在哪类企业中出现：
（1）刚创业不久的企业；√
（2）陷入财务困境的企业；×
（3）属于资本密集型企业；×
（4）企业经济效益好的企业；√
【实例】“双高”的资产负债表模型
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流动资产 |
负债资金 |
|
|
长期资产 |
||
|
自有资金 |
“双高”的资产负债表模型是指经营风险高、财务风险高的资产负债表模型。根据上述模型，从资产结构角度可以看出企业流动资产分布小于长期资产，可以简要地从以下方面对企业作出初步分析判断：
（1）行业性质：资本密集型企业；机械化程度高；
（2）根据成本习性原理，该企业的单位产品所承担的固定成本高；经营风险高；
（3）其他分析结论：
从资本结构角度可以看出，企业的自有资金小于负债资金。
（1）企业偿债能力欠保障，财务风险高；
（2）其他分析结论： 。
综合上述分析，你认为该模型最有可能在哪类企业中出现：
（1）刚创业不久的企业；×
（2）经济效益低，陷入财务困境的企业；√
（3）属于劳动密集型企业；
当然，在实际的经济工作中，绝大多数的资产负债表多属于“双低”与“双高”之间。我们只要掌握其分析的基本原理，就能掌握快速阅读财务报表的技巧。
三、结构分析应用举例
在报表分析中的结构分析是指以会计报表中的某个总体作为100%，再计算出其个组成项目占总体的百分比，从而得出各个项目的结构比例及其对总体的关系大小。这样既可以用于同一公司不同时期各要素的纵向比较，又可以用于不同公司的横向比较。同时可以消除不同规模差异的影响，有利于分析公司的财务状况和经营成果当前状况及变动趋势。
【实例】ST珠峰摩托1999~2004资产结构演变的阅读分析
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总资产结构分析 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
|
流动资产比重 |
71.46% |
74.24% |
74.24% |
68.24% |
38.73% |
37.46% |
|
长期投资比重 |
6.29% |
13.23% |
13.23% |
7.40% |
8.16% |
8.34% |
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固定资产比重 |
18.37% |
8.60% |
8.60% |
18.54% |
40.77% |
41.33% |
|
无形资产等比重 |
3.88% |
3.93% |
3.93% |
5.81% |
12.34% |
12.87% |
|
资产比重 |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
对于制造业而言，固定资产在某种程度上代表着企业的固定成本，存货往往占据流动资产的绝大部分份额。请根据上述资产结构的变化对ST珠峰摩托经营业绩的评价。
你的评价是： 。
如果没有利润表等资料，其实只要再结合资产负债表的右边，即财务结构进行分析就可以得出更加肯定的答案。
ST珠峰摩托1999~2004资本结构演变的阅读分析
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财务指标 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
|
流动负债比重 |
67.30% |
36.93% |
36.93% |
53.62% |
95.06% |
93.39% |
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长期负债比重 |
3.00% |
2.96% |
2.96% |
|
|
|
|
负债比重 |
70.30% |
39.88% |
39.88% |
53.62% |
95.06% |
93.39% |
|
少数股东权益比重 |
|
|
|
2.57% |
3.73% |
4.29% |
|
股东权益比重 |
29.70% |
60.12% |
60.12% |
43.81% |
1.21% |
2.32% |
|
负债及股东权益比重 |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
上表显示，ST珠峰摩托的财务状况更加恶化，流动负债率越来越高，净资产比率越来越低。
事实上，该公司这几年的与获利能力相关的财务指标如下表所示：
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财务指标 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
|
1、资产利润率(%) |
4.59% |
4.25% |
3.17% |
-16.42% |
-61.08% |
1.17% |
|
2、资产净利率(%) |
4.21% |
3.96% |
3.04% |
-16.33% |
-59.77% |
0.93% |
|
3、净资产收益率(%) |
14.16% |
8.23% |
5.06% |
-31.39% |
-193.72% |
53.31% |
你的分析对了没有？
【实例】凯恩股份资产结构、资本结构初步阅读分析
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项目 |
2008年度 |
2007年度 |
2006年度 |
2005年度 |
2004年度 |
|
流动资产 |
40.76% |
33.81% |
34.94% |
37.19% |
36.29% |
|
非流动资产 |
59.24% |
66.19% |
65.06% |
62.81% |
63.71% |
|
长期股权投资 |
1.03% |
2.60% |
0.97% |
1.98% |
4.73% |
|
固定资产 |
52.56% |
57.57% |
47.27% |
36.48% |
36.19% |
|
在建工程 |
1.01% |
1.28% |
11.39% |
22.40% |
22.11% |
|
无形资产 |
4.14% |
4.16% |
3.90% |
|
|
|
总资产 |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
100.00% |
|
资产负债率 |
47.94% |
49.52% |
59.20% |
53.69% |
33.44% |
|
资产净利率 |
3.98% |
-1.86% |
0.90% |
3.28% |
7.97% |
请你根据凯恩股份2004年自上市以来资产结构及资本结构的变化，分析评价其业绩的状况，并根据表中的资产净利率进行验证。
你的评价是： 。
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资产结构 |
财务结构 |
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|
流动资产 |
负债资金 |
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自有资金 |
||
|
长期资产 |