鲁政委：货币战解铃还须系铃人

　　鲁政委

　　货币战争无赢家。

　　对新兴经济体来说，若本币不升，则只能被动接受日益贬值的美元和承受国内通胀上升和资产泡沫化的压力。

　　对美国来说，美国政客虽然力促本币贬值，但对美国百姓来说，其实并不会从中得到什么好处。

　　新兴市场生产并输美的商品，美国其实几乎不生产，新兴经济体并未因出口强劲而夺走美国工人的饭碗，而新兴市场货币的普升，却反倒会造成其日常消费品价格上涨，令美国百姓不得不承受更高的生活成本，也削弱了其提高储蓄的能力，此时越是下层百姓苦难便越深重！

　　所以，如果老百姓还清醒，应该没有人愿意看到局势最终演变为公开的战争！这时，显然需要一次国际协调。

　　那么，是又一次“史密森协定”还是“国际货币基金组织（IMF）协调”？

　　前者是美元在1970年代初与黄金脱钩后，由美国出面调停促使西方工业化国家货币同步对美元升值10%的一次国际协调；后者则是由IMF出面协调各国得出一个普遍对美元的一致升值幅度。

　　在笔者看来，由于本次货币战争直接由美联储官员暗示将进一步量化宽松所一手策动（编注：在不少专家看来，不少亚洲货币升值压力巨大实为“被动升值”，即美元贬值所倒逼的），其单边主义已令其丧失了国际公信力，由此达成一个“新史密森协定”的可能性微乎其微。

　　在这种情况下，作为多边国际组织，“IMF调停”似乎是一个可能的出路，但却必须首先解开“盖特纳死结”（汇率不升值者，无权获得IMF投票权增加）——在IMF投票无法体现出IMF代表性的情况下，其决议其实就丧失了合法性基础，调停必然无法成功！

　　所以，全球是否会由当前各国纷纷干预本币升值的“货币暗战”，最终发展成为公然的全球“货币大战”，“解铃还需系铃人”，本质上需要美国改变其单边主义行为！

　　（作者系兴业银行资深经济学家。本文节选自其最新研究报告。）