中国投资者现在不再盲目迷恋新股,本周宁波港首日上市"破发"就是明证.但其它股市却重现新股热.上周在纽约和香港上市的四家中国企业挂牌後,股价平均涨幅高达约50%.手头现金宽裕的全球投资者现对中国题材趋之若鹜.涌入市场的大量新股将考验他们的投资胃口.

　　最近在海外上市的中国股票激起很高的投资热情,这种火爆场面在几年前行情一片大好的上海和深圳股市常常出现.中国儿童服装零售商--博士蛙1698.HK和连锁餐饮企业--乡村基(Country Style Cooking)(CCSC.N: 行情)首日挂牌股价分别劲扬了41%和47%.而国内市场上市的新股命运却迥然不同.中国第三大港口运营商--宁波港(601018.SS: 行情)9月28日首日挂牌跌破发行价,黯然收低4%.

　　全球投资者都想搭乘亚洲经济增长之东风,赚个盆满钵满.据追踪基金表现的EPFR Global称,截至9月22日当周,成为除日本外的亚洲股票基金逾15个月以来资金流入最多的一周.博士蛙这类看重消费者的股票尤其受到追捧,因为中国当局明确承诺将经济由出口拉动转型为依靠内需.

　　中国推进城镇化和薪资水平不断提高,让一些陈旧的投资题材突然变得很诱人.乡村基就是个例子,经营快餐的乡村基希望将连锁店开遍全中国,其目前的门店数量为100家左右.而麦当劳在中国约有1,000家连锁店.

　　对上市企业的高期望在其股价中得到反映.乡村基首日挂牌收盘价以2009年获利为基准的市盈率高达52倍,而博士蛙以2010年获利预估为基准的市盈率也有53倍.这麽高的估值让其它在国内上市的新股就显得太便宜了.

　　海外上市的中国新股表现如此活跃,要归因于它们的稀缺价值,不过这种价值的生命力可能很短.据花旗统计,今年全球投资者将迎来的新股发行规模将创新高,其中有330亿美元来自中国.在海外上市的中国股票中,虽然不乏百度这类价格飙升的股票,但更多的是经历最初热捧後,被人抛弃和遗忘.最近上市的新股,估计它们的命运也不会好到哪里去.

 值得玩味的是：为什么在国内毫无生气的垃圾股到国外为什么受到热捧呢？