●基金年内分红376次 派出红包近千亿

　　三季度以来，A股市场强势反弹，受益于此，基金大派“红包”，截至昨日，基金今年以来已宣告分红376次，共计派发红利979.33亿元，是去年全年基金分红总额的2.1倍。

　　今日，3只基金公司同时宣布分红，其中泰信蓝筹和泰信优质生活均以截至10月18日的可分配收益为基准，分别向持有人派发红利0.5元和0.3元，分别是这2只基金成立以来的第4次和第5次分红；工银瑞信大盘蓝筹股票基金公告称，将实施成立以来的第4次分红，每10份基金份额向持有人分配红利0.2元。

　　天相投顾数据统计显示，截至昨日，基金共计分红376次，累计分配红利979.33亿元，其中封闭式基金分红40次，总计分配红利156.06亿元；开放式基金总计分红336次，总计分配红利823.27亿元。2009年，基金共计分红314次，分红总额仅为458.6亿元，基金今年年内分红总额已达到去年全年分红总额的2.1倍。

　　从分红次数来看，富国天丰和嘉实超短债由于契约规定，年内分红次数分别高达10次和9次，位居各类基金之首。偏股基金方面，富国天成和兴业可转债年内也分别实施5次和4次分红。

　　从分红力度来看，上投阿尔法和华夏红利2只基金分红额度较高，分别达到每10份基金份额派发18.8元和10元。此外，华夏优增、基金裕阳、交银稳健和基金安顺每10份基金份额派发红利均超过5元，分别达到7元、6.7元、6.25元和6元。

　　从基金分红次数季度分布情况来看，一季度基金分红最为踊跃，总计分红202次，其中1月份基金分红次数达到140次之多。二季度由于市场出现大幅调整，基金业绩普遍不佳，分红急剧减少，基金总计分红76次。三季度以来，由于市场开始大幅反弹，基金分红开始逐渐增多，总计分红98次。10月份基金分红特别密集，除去今日宣布分红的3只基金，10月以来基金分红多达23次，且超过半数为偏股基金。

　　业内人士分析，年初基金分红多，主要是因为2009年小牛市中偏股基金净值普遍大涨，累积了大量收益直至今年初开始分配。此外，封闭式基金通常在每年3月、4月份进行年度分红。9月、10月以来基金大量分红主要是由于A股市场在经历了二季度的调整后，在三季度出现了大幅反弹，部分赚钱的基金开始兑现收益。

　　●转融通方案初定 拟设借贷平台流转证券

　　运行半年有余的融资融券市场距离“转融通时代”的到来又近了一步。

　　记者从有关渠道获悉，为市场密切关注的融资融券转融通业务方案征求意见稿（下称“意见稿”）已初步拟定，作为业务设计的雏形，该意见稿目前正在小范围内部进行讨论和完善。

　　意见稿对融资融券转融通业务的证券及资金来源、转融券及转融资业务模式、转融通借贷平台、账户体系等问题进行了初步设计，提出了“先借入再融出”和“随借随用”两种业务模式，对证券金融公司（下称“证金公司”）设立转融通借贷平台进行证券的借贷，及其可能采用的成交方式也一并做出设计。

　　转融通业务是指证券金融公司借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，包括转融券业务和转融资业务两部分。

　　据了解，按照初步设计，转融通业务的证券来源可能包括证金公司自有证券、证券公司自有证券及取得担保权的证券、基金所持证券、保险机构投资者所持证券、上市公司大股东所持证券、全国社保基金所持证券等方面。资金来源则可能包括证金公司自有资金、证券公司自有资金及取得担保权的资金、投保基金可支配的资金、交易所及中登公司可支配的资金、定向发行债券及通过货币市场借入的资金等。

　　业内人士表示，转融通业务实施初期，转融资所需资金将主要来源于证金公司自有资金、证券公司自有担保金、发行债券所获资金，业务模式可能存在“先借入再融出”和“随借随用”两种，前者指证券公司通过预测，事先从证金公司借入资金，再通过现有融资融券体系融给客户；后者指证券公司根据客户需求实时申报，由交易所在券商和证金公司间撮合成交。

　　与此对应，转融券业务也在探讨这样两种业务模式，但与转融资相比，转融券业务的制度安排和实施方案的设计可能更为复杂。

　　本报获悉，根据初步安排，拟由证金公司设立转融通借贷平台作为证券借出、借入的“流转场所”，建立可供借贷证券池，证金公司或其他借券方按照一定规则从转融通借贷平台借取证券；当证券池无法满足借券需求时，可考虑由证券出借方和借入方通过该平台集中竞价配对成交，或借贷双方一对一协商成交。

　　转融券业务正是基于转融通借贷平台完成，在“先借入再融出”的方案中，证金公司通过转融通借贷平台借入证券，按照证券公司预判的客户需求将券融予证券公司，后者再融给客户；在“随借随用”的方案中，证金公司通过转融通借贷平台借入证券，证券公司根据客户需求进行实时申报，通过交易所向证金公司随时借取。

　　融资融券业务推出半年多来，市场规模稳步扩张，截至本月15日沪深两市融资融券余额已超过50亿元，其中融资余额占比超过99%。

　　相关人士表示，尽管两市两融余额持续增长，但由于标的证券范围较小，同试点券商已给出的授信规模相比，投资者开展融资融券所占用的资金仍十分有限，下一步标的证券范围扩大之后，投资者、尤其是专业化的投资者对融资融券资金和证券的需求将大规模增加，推出转融通业务有利于更好地满足市场需求。

　　据悉，截至目前，转融通业务实施方案仍在研讨中，并未正式定稿，融资融券转融通业务何时正式推出也还没有确切的时间安排。

　　●第三批两融试点券商下周"上会" 下月有望开展业务

　　日前，有知情人士向《证券日报》记者透露，融资融券第三批试点券商的方案将于下周起接受专业评审。

　　自融资融券首批6家试点名单公布已有7个多月时间，期间，另有5家券商获得证监会的核准函。至此，融资融券试点券商队伍壮大到11家。此后，又有15家券商冲刺第三批。

　　“我们已经做好了充分的准备，迎接专家的评审。”一位将要接受评审的券商相关人士对记者表示。

　　而另一家冲刺第三批试点的券商人士对公司获得专家评审通过同样信心满满，更是直言“万事俱备，只欠东风”。

　　据了解，第三批接受评审的券商共有15家，早在9月中旬，他们就已经进行了最后一次连通性测试。

　　“如果方案专业评审通过并获得试点资格，估计最快在十一月初就能开展业务。”知情人士称。不过，该人士也同时表示，第三批15家券商同时获得试点资格的可能性并不大，可能会依据打分情况，分批获得。

　　从第一批和第二批获得试点资格券商的情况看，当时有11家券商同时开始进行融资融券试点准备的培训工作最后获批开展业务却被分为前后两批，其依据便是评审排名。

　　此外，亦有业内人士认为，对于第三批融资融券试点，还有一种可能性，就是按照证券公司的分类评级来分批放行，A类券商先行，B类券商随后。

　　记者查阅中国证监会公布的《2010年证券公司分类结果》，15家冲刺第三批融资融券试点的券商中，有13家是A类，包括安信证券、长城证券、长江证券、方正证券、国都证券、国元证券、宏源证券、平安证券、齐鲁证券、兴业证券、中金公司、中投证券和中信建投，其中，中金公司和中信建投为AA。只有红塔证券和西南证券为BBB。

　　有分析人士认为，不管通过何种方式来分批放行这15家试点准备券商，其中率先获得试点资格的券商，在今年开展业务问题应该不大。因为与股指期货相比，同为创新业务的融资融券始终未能放量，第三批试点规模的扩大将使得入市资金有相当规模的提升。

　　业内人士表示，除了扩大试点规模，一旦等到转融通机制推出，对融资融券的影响将是质的飞跃。融资融券交易额在转融通机制推出之后存在巨大的提升空间，其市场前景非常广阔。

　　日前，中国证监会主席尚福林在《中国金融》杂志撰文指出，“稳步扩大融资融券试点范围，适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务，完善市场交易和运行机制。”

　　业内人士表示，从这一系列信息来看，伴随着发展规模的扩大，融资融券转融通机制有望尽快推出。

　　有券商高层人士曾指出，目前融资融券业务对试点券商收入的增量贡献不超过2%，其对市场的影响力以及额度使用上远低于此前的预期，主要原因在于试点范围小、股票池有限、无转融通机制。

　　来自深沪交易所最新公布的数据显示，10月19日两市融资买入8.53亿元，较上一交易日（11.53亿元）减少3亿元，降幅为26.02%。其中深市19日融资买入额2.97亿元，较上一交易日（3.76亿元）减少0.79亿元；沪市19日融资买入额为5.56亿元，较上一交易日（7.77亿元）减少2.21亿元。此外，两市融券卖出共26只。深市方面，融券卖出12只，深发展A融券卖出21.35万股居首；沪市方面，融券卖出14只，招商银行融券卖出10.1万股居首。

　　●各路资金重返A股 十月资本盛宴开启

　　A股历次天量

　　△“5·30”天量

　　时间：2007年5月30日。沪深两市成交总额：4152.6亿元。市场变化：大盘蓝筹股启动“牛市二期”，沪指随后创出6124点的历史新高。

　　△“7·29”天量

　　时间：2009年7月29日。沪深两市成交总额：4354.58亿元。市场变化：沪指终结了1664点以来的反弹行情，进入幅度超过20%的阶段性调整与长达数月的横盘整理。

　　△ “11·24”天量

　　时间：2009年11月24日。沪深两市成交总额：4765.8亿元。市场变化：市场在反弹前高3487点附近止步，再次以刷新历史成交纪录的方式宣告市场进入“盘整期”。

　　△“10·18”天量

　　时间：2010年10月18日。沪深两市成交总额：4886.33亿元。市场变化：资源股“着凉”，中小盘“感冒”，大盘蓝筹独领风骚。

　　天气转凉的十月，股市却迎来一片红火。徘徊在估值洼地的蓝筹股在国庆长假后突然发威，带动上证指数9个交易日上涨14%，9天成交额更是创下3.12万亿的巨量。以公募基金、私募基金为代表的机构投资者，纷纷调集资金加码A股。各家机构纷纷对后续行情表示乐观，他们认为加息对行情影响有限，后市再创新高可能性较大。

　　估值修正点燃第一把火

　　证券时报记者调查发现，大部分机构都认为此轮行情是市场对大盘蓝筹股估值的修正。深圳某大型券商自营部总经理表示，在几乎所有股票估值都在攀升的行情下，唯独大盘蓝筹股却出现估值洼地。

　　正是市场对大盘蓝筹估值的修正，点燃了国庆长假后上涨行情的第一把火。申银万国策略分析师冯宇认为，此轮行情从资金来源来看主要有四种：一是保险资金，二是私募资金，三是个人投资者和游资，四是公募基金。冯宇介绍，7月行情上涨以来，不少私募都跑输了公募，目前私募资金都在加仓；而在9月30日后，公募基金也不同程度地进行了加仓。

　　第一创业研究所所长王皓宇则认为，从宏观层面上看，9月份新增人民币信贷5955亿元，较去年同期增加了15%；微观层面，因为房地产限购令的压制，市场投资渠道受限，面对货币投放的洪水，唯有抢购股票、黄金等，以满足货币保值增值的诉求。

　　多路资金掉头加码

　　突然爆发的行情让公募基金措手不及。不过基金迅速更换了自己的角色，从踏空者转换到了积极介入者，成为此轮行情的后续推手。据统计，基金后续可增持资金将超过1000亿元。

　　而近五成前期“踏空”的私募，在此轮行情启动后也纷纷入场。不少私募人士均表示，这绝不是昙花一现的短期行情，大盘蓝筹股仍将在3000点后展开新一轮行情。而展恒理财对私募公司展开的调研结果也显示，83%的私募基金经理对10月以后的市场表示乐观、看多。

　　迅速掉头的还有证券公司自营盘。多家证券公司负责自营的负责人都坦承，在此轮行情中，券商投资部门并没有踩准节奏。不过，这些投资管理人在国庆之后迅速调整了策略，整体加仓。

　　接受证券时报记者采访的券商资管和自营负责人也普遍认为，目前行情还有上行空间，但目前的大盘股行情不具有可持续性。一位自营部老总甚至认为，虽短期内会有一些调整，但指数在年内肯定还会创出新高。

　　营业部涌入资金猛增

　　行情的持续向好极大地引发了投资者热情。中登公司数据显示，10月8日至10月15日6个工作日，新增股票开户数合计达35.81万户，是国庆前一周新增开户数的1.52倍。而据证券时报记者对东南沿海一带证券营业部调查发现，不少客户在国庆长假后将从楼市撤出的资金转入股市。某大型券商浙江义乌营业部总经理透露，从10月9日开始，该营业部客户增量资产日均近1个亿。据不完全统计，10月份以来可能数亿元炒房资金已流入股市。

　　QFII、热钱滚滚而来

　　而在央行加息之后，是否将刺激国际热钱蜂拥而至？接受证券时报记者采访的黑石集团总裁施瓦茨曼、大中华区总裁梁锦松等纷纷表示，美欧日近期的数量宽松政策可能导致更多资本流入中国，中国依然是外资首选投资地。

　　全球最大私募基金黑石集团主席施瓦茨曼向记者表示，“加大对中国的投资”正是今年的主题。黑石集团大中华区总裁梁锦松则告诉记者，虽然中国外管局对外资流入实施严格监控，但主要限制短期资本。各省市对外国长期资本始终保持积极态度。

　　●逾千亿资金整装待发 基金后知后觉

　　今年10月以来的蓝筹股大涨行情中，基金角色正从踏空者转向积极介入者，继而成为这波行情的有力推手。从基金后续可增持资金来看，新基金加上偏股基金可增持部分将超过1000亿元。

　　记者从多家基金公司了解到，10月份以来，基金介入的蓝筹股主要集中在有色、煤炭、券商、银行、保险等行业。目前已有部分基金将这些行业的配置提高到标准配置，甚至略高。交易所近期公布的交易席位也印证了这一点。在基金经常参与的一些有色、煤炭、券商等股票的“龙虎榜”上，成批出现机构席位买入的情况。

　　广发证券是券商股中最典型的例子，该股票在10月8日到12日、10月14日到18日两轮大涨中均有过亿机构资金买入，阶段涨幅达66.85%，成为券商和金融板块领涨股票之一。公告信息显示，这两轮大涨中，位居买入席位前列的都是机构席位，买入量一路攀升，从2500万到6600万，两轮合计买入量接近3亿元。

　　此外，如煤炭行业中连续三个交易日涨停的山煤国际、有色金属行业中连续两个交易日涨停的豫光金铅等，业内专家分析，这些都是基金参与比较多的股票，在这些股票频繁涨停背后，基金主动买入是主要原因。

　　对于基金介入蓝筹股的资金规模，有基金经理表示，该公司已经把10%左右的仓位从非周期性行业调整到蓝筹股，而整个基金行业，主动投资基金本轮调整到蓝筹股的规模预计在500亿元以上。

　　在这一波大行情的推动下，偏股新基金销售明显回暖。本报统计显示，今年8月至今成立的偏股新基金规模为327.1亿元，高于前期水平；此外，目前在售和即将销售的有7只偏股基金，另外至少10只偏股基金已获批。业内专家分析，后续发行的新基金今年年底前有望再为基金提供500亿元以上的增量资金。

　　除新基金外，老基金净申购和基金提高仓位是后续资金的另外两大来源。记者从基金公司了解到，指数基金和大盘蓝筹基金是近期机构和个人资金申购的重点，有望为基金投资蓝筹股提供100亿以上的资金支持。

　　德圣基金研究中心测算，今年10月14日大型基金平均股票仓位约为83%，和以往基金看好市场时一般所在的85%到88%的平均仓位相比，还有2-5个百分点的仓位提升空间，对应增加股票投资资金规模将在300亿—700亿元之间。

　　●资金态度疑似转向非周期

　　“一石激起千层浪”，央行意外加息引发A股市场20日出现剧烈震荡，股指低开高走，沪综指尾盘守住3000点关口。受到消息面影响，沪弱深强的格局再度出现，避险资金纷纷流入非周期行业，使得市场格局再度出现变化。

　　不跌反涨显强势

　　央行宣布加息在20日早盘对A股市场形成明显打击，沪综指跳空54点低开，一度下探2942.51点。此后在银行股反弹和煤炭股跌幅收窄的带动下，大盘逐级走高，沪综指一度创出反弹以来新高3041.15点，尾盘多空双方围绕3000点展开争夺，收于3003.95点，微涨0.07%。

　　由加息引发的市场波动最终以先抑后扬的方式收场，流动性收紧并没有打乱大盘反弹的步伐，延续了自9月末以来的强势。统计显示，昨日沪市成交金额2679亿元，深市成交金额1829亿元，合计4508亿元，比前一交易日的3448亿元大幅增加，宽裕的资金支撑再度成为市场“助推器”。

　　尽管采掘、金融等行业表现出色，不过由于众多周期类板块回调，使得沪弱深强成为了昨日市场的突出特点。深成指全日上涨159.81点，涨幅为1.23%，远好于沪综指的水平。此外，中小板指盘中触及6573.40点，创出历史新高，全日涨幅为0.91%；创业板指数也上涨0.87%。

　　统计显示，近5年内的央行加息过程中，8次加息消息公布的次日股市都以红盘报收，尤其2007年牛市中的6次加息更是如此。市场人士普遍认为，在加息利空的打压下，大盘不跌反涨，显示出当前市场的强势格局。

　　资金“反水”周期股

　　尽管A股市场平稳度过了“加息”的风波，不过由此引发的避险情绪却明显抬头。大智慧研究所统计，20日沪市A股净流出资金39.64亿元，深市A股净流出21.29亿元，合计达到了60.93亿元。

　　房地产行业无疑是受到加息政策影响最大的板块，加之节前的调控政策密集出台，以及地产企业再融资受限，20日申万房地产指数大跌4.42%，资金净流出高达16.92亿元，均位居各行业板块第一。作为龙头股的万科Ａ当日跌幅为6.11%，资金净流出1.39亿元。

　　与此同时，隔夜美元大幅回升导致国际大宗商品价格明显回落，原本牛气冲天的有色金属板块也出现了资金抽离的迹象，20日净流出资金11.05亿元，仅次于房地产行业。

　　此消彼长，原本节后沉寂许久的非周期行业如今却成为了“避风港”，受到了资金宠爱。统计显示，在20日资金净流入超过亿元的7个行业中，包括了交通工具、医药、酿酒食品、电器、农林牧渔等5个非周期类行业。其中，交通工具、医药分别净流入3.96亿元和3.45亿元，分列前两位。受到资金追捧的影响，申万农林牧渔指数大涨3.04%，仅次于采掘行业。此外，食品饮料、家用电器和交运设备行业指数涨幅也均超过了2%。

　　●趋势确定 资金推动型上涨有望延续

　　加息对市场构成的有限负面影响已在周三盘中消化。鉴于全球货币政策持续宽松，人民币升值步伐适度加快的背景仍未改变，A股资金面有望持续改善，因此市场震荡向上的趋势不会改变。

　　资金推动型行情仍将延续

　　资金面明显改善是引发本轮行情的主要原因。虽然此次加息对资金面有一定收紧作用，但我们认为，A股资金面进一步改善的预期依然存在，这将推动行情继续良性发展。

　　首先，负利率的状态难以扭转。为了避免给经济复苏带来不利影响，此次加息力度很小，而且即便央行未来继续加息，也会尽量控制收紧的力度。与此同时，通胀预期依然强烈。CPI指标本就低估了通胀形势，居民现实感受到的通胀压力十分突出。而随着美元贬值对大宗商品价格的刺激，输入性通胀压力也逐步加大。在负利率的状态下，社会资金寻求投资渠道以保值的动力仍然充足。由于楼市投机的大门基本已被关上，因此估值仍处低位的股市的吸引力也就开始显现。

　　其次，人民币渐进升值的预期趋于明朗，这对热钱构成较大的吸引力。而加息则扩大中国与海外市场的利差，这将刺激热钱进一步流入。

　　此外，全球流动性过剩的局面短期内难以改变。中国经济复苏良好，可以承受适度的加息，但欧、美、日等发达国家目前的主要任务仍是防范经济停滞，这决定了其极度宽松的货币政策不会轻易改变。因此，泛滥的流动性仍将追逐大宗商品与新兴市场。

　　目前沪深300指数动态市盈率仅有15.8倍，在资金面持续改善的背景下，估值水平进一步提升仍然值得期待。

　　把握趋势性机会

　　近期政策面的动向已经清晰地展现出两个重要趋势。其一，“十二五”规划将着重改善民生，让国民分享经济发展的成果，同时要推进经济转型与结构调整，这预示着消费行业与新兴产业将得到前所未有的大发展。其二，面对加息可能带给经济的不利影响及对热钱的吸引，管理层仍坚定实施加息，这反映出管理层已不再将追求过高的经济增速放在首位，其更为关心抑制通胀预期及平抑房价，进而维持可持续的和谐增长。

　　另一个值得期待的趋势是，中国经济转型、产业升级离不开证券市场的支持，国企改制与扶持中小企业都需要A股市场的融资功能，这意味着在未来较长时间内，政策将乐于见到一个持续活跃的市场，因此政策风险十分有限。

　　我们的投资策略应依据以上重要线索来展开。首先，楼市泡沫对经济的危害不言而喻，而房地产行业也不应该被确定为支柱行业，未来较长时间内对房地产的调控仍将维持高压状态，而且后续加息的预期也使得投资者对房地产板块存在较强的谨慎心理，因此房地产板块反弹的空间较为有限。

　　其次，管理通胀预期的难度较大，货币政策未来稳中偏紧的可能性并不排除，非对称加息的可能性依然存在，因此，银行板块虽然仍存在估值修复的空间，但投资者不宜寄予过高预期。

　　第三，大消费行业与新兴产业不仅不受调控政策影响，而且未来将迎来持续的政策扶持，主流资金对其的关注度将不断提高，投资者应重点把握该条投资主线。此外，若A股市场持续向好，券商与保险板块也值得重点配置。

　　●游资增仓积极机构大笔减持

　　受加息消息影响，周三两市大盘呈现低开高走，资源股纷纷空翻多，刺激沪指重返3000点并且再创反弹新高。地产、钢铁、有色板块继续领跌。

　　沪市交易公开信息显示，涨幅居前为长春一东、大同煤业和东安黑豹。长春一东，华泰证券武汉首义路证券营业部等券商席位增仓明显，低位反弹，还可看高。大同煤业，周三煤炭板块全线飘红，是市场做多的主要力量，该股为煤炭板块涨停个股之一，卖出居前的有一机构专用席位，但国泰君安上海江苏路证券营业部等券商席位有超过2亿的大额买入，增仓明显，短线有望挑战半年线，看高。东安黑豹，一机构席位卖出，广发证券北京阜成门南大街证券营业部等券商席位游资增仓明显，短线将惯性走高，注意见好就收。

　　沪市跌幅居前的个股为华发股份、冠城大通和保利地产，均为地产板块个股。受加息利空的打压，地产板块大跌。华发股份，大幅跳空低开，放量大跌，买入居前的有一机构专用席位，卖出居前的均为机构专用席位且大举抛售，短线规避。冠城大通，跳空大跌，盘中一度触及跌停，买入居前的有一席机构专用席位，但卖出居前的均为清一色机构席位且大举减仓，破位大跌，规避。保利地产，也是放量大跌，分别有两席和四席机构专用席位参与了买卖，其中有三席机构席位有超过亿元的大举减仓，短线继续看跌，规避。

　　深市交易公开信息显示，涨幅居前的个股为广发证券、贵糖股份和中航动控。广发证券，金融板块唯一涨停个股，分别有三席机构专用参与买卖，买入居首的机构席位有超过亿元的大额增仓，短线还有高点可期，注意见好就收。贵糖股份，尾盘放量涨停，不过招商证券上海娄山关路证券营业部等券商席位减仓明显，一机构席位也有减仓，短线震荡加剧，注意见好就收。中航动控，近期走势变幻莫测，早盘低开高走直奔涨停，西藏证券杭州天目山路证券营业部等券商席位增仓明显，短线还可继续看高。

　　深市跌幅居前的个股为福星股份、中南建设和苏宁环球。福星股份，机构博弈明显，买入居前的有四席机构专用席位，但卖出居前的均为清一色的机构专用席位且抛售明显，短期均线一举跌破，规避。中南建设，也是放量大跌，机构对搏，分别有三席和四席机构专用席位参与买卖且卖出居多，短线还有惯性下跌，规避。苏宁环球，机构分歧明显，分别有四席机构席位参与买卖，但卖出居多，板块整体走弱，短线规避。

　　总体来看，周三在加息后，大盘突破向上，市场强势明显。从交易公开信息显示，游资增仓积极，和机构分歧加大，大盘震荡将成为主基调，操作上宜高抛低吸。