通胀是央行超发43万亿人民币惹的祸

　　据中国银监会初步统计，截至2010年6月末，我国银行业金融机构境内本外币资产总额为87.2万亿元，比上年同期增长18.3%。分机构类型看，中小银行规模扩张速度更快。大型商业银行资产总额43.6万亿元，增长13.2%；股份制商业银行资产总额13.5万亿元，增长24.6%；城市商业银行资产总额6.6万亿元，增长33.4%；其他类金融机构资产总额23.5万亿元，增长20.8%。

　　数据显示，截至2010年第二季度末，我国境内商业银行(包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行)不良贷款余额4549.1亿元，比年初减少425.2亿元；不良贷款率1.30%，比年初下降0.28个百分点。从不良贷款的结构来看，损失类贷款余额649.1亿元，可疑类贷款余额2226.7亿元，次级类贷款余额1673.3亿元。

　　2010年央行制定的M2增速为17%，但截至9月末M2增速达到19%，全年实现目标几无可能。在信贷目标上，年初厘定的7.5万亿元人民币信贷目标也非常有可能被突破，截至9月末已经实现6.3万亿元，而且这一目标只是表内信贷规模目标。

　　又根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元，而到了2009年，我国GDP总量为33.5万亿元，广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍，比差多出了27.1万亿元。从目前的趋势来看，广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示，今年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元。

　　如何消化超量货币？货币政策酝酿由适度宽松转向稳健，即“紧货币、宽财政”的基调或许成为2011年宏观经济政策的主基调。这一调整意味着货币政策继续趋紧。中国央行在10月中旬启动了三年来的第一次加息。

　　央行行长周小川近日指出，当前中国金融体系仍面临着防范系统性风险的艰巨任务，流动性过多、通货膨胀、资产价格泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险将会显著上升，金融业资产质量和抗风险能力面临严峻考验。业内人士认为，央行已发出进入加息周期的信号，地方融资平台贷款风险堪忧。据银监会统计,截至2010年6月末,地方融资平台贷款余额为7.66万亿元,其中有问题的地方融资平台贷款约2万亿元,主要集中于地方财政的代偿性风险。中金公司最新报告预计，2011年末地方融资平台负债恐将达到10万亿元左右。地方政府偿债率将从2009年的12%逐年上升，至2012年将突破20%的警戒线，直至2014年下降为19.5%。

　　通胀已经变成现实，收缩流动性，货币政策酝酿由适度宽松转向稳健已是大势所趋。