可能每天都有很多投资者在苦思冥想,我们的一些上市公司公司究竟应该值多少钱,他们评估这些公司的方法肯定是多种多样的,什么PE、PB、PEG以及现金流贴现等等等等。当然,在咱们中国可能更多人都偏好用PE来估值。
或许我们也可以用这种惯用的思维来给我们的政府估估值,看看它应该值多少钱?或许还可以在此基础之上测算一下,作为‘股东’的我们是否能够因此而过上账面小康生活?
假设我们的政府就是一家公司,2009年其营业收入在全球排名第二,并且呈现高速增长的态势,同比增长8.7%,总额达到惊人的33.54万亿元(人民币)。而更令人惊奇的是,虽然遭遇金融危机,但是这家公司的净利率不仅没有下降,反而持续上升。因此公司净利润的增长远高于营业收入增速。能够在逆境中持续成长,说明这家公司具备独特的核心竞争力。难能可贵。
下面我们就保守的测算一下这家公司的净利润(也就是税后利润):
利润来源(一):财政收入;6.85万亿元,同比增长11.7%。
利润来源(二):政府性基金收入;1.83万亿元。土地出让收入1.42万亿元,同比增长43.2%。
利润来源(三):社保收入;五项社保基金收入1.61万亿元(不含农村社会保险),同比增长17.7%。
利润来源(四):国有企业利润;1.34万亿元,同比增长9.8%。
利润来源(五):其他非税收入;不详。
在不考虑数目不小的“其他非税收入”的情况下,公司的净利润为11.63万亿元,净利率为34.7%,同比增速接近15%。
实质上,上述数据远远不足以概括这家公司的“实力”,回溯五年,相信它的成就足以让任何投资者心动,估计在2000家A股上市公司里,也很难有几家公司能有这样的稳定性、持续性、成长性。
如果我们给予这样的公司30倍PE,相对于目前A股普遍的高估值状况,应该会显得相对保守,而整个公司的市值则会因此达到348.9万亿元。如果我们13亿中国人真的每人都持有其均等的股份,那么这些股份的价值就足以使每个中国人过上相对富足的生活。
当然,大家都知道,这种估值是对未来的预期,但我们不知道的是,这种预期还需要多久能够兑现,也不知道未来的这种预期能否相对均等的分到每个中国人头上?对此,可能很多人持相对悲观的看法,因为从这家公司现在的分红派息和再投资的情况来看,可能远远没有能够实现同股同权。
另外,我们或许还需要思考的是,是否这家公司的盈利规模越大,对于每一个股东就越有利?
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