蓝子商品锚的超主权性及其局限
廖仁平
比较正式的蓝子商品锚方案应当归于凯恩斯。1944年7月，在美国新罕布什尔州布雷顿森林郡的度假宾馆召开了44个国家参加的“联合国国际货币金融会议”，凯恩斯的世界货币方案中，推出了一个新的中立的国际货币单位“Bancor”。主张采取30种有代表性的商品（Commodities，粮食、石油、铜材等）作为一篮子确定币值的根据，其中包括了黄金，以利于稳定币值；并建立一个新的金融机构“国际结算或货币联盟”（The International Clearing or Currency Union，ICU），负责发行和管理…Bancor的信誉担保是什么呢？需要新发行多少货币呢？诸多问题尚未阐明，“凯恩斯方案”就被美国的“怀特方案”击败了。
近年来，张五常教授的一蓝子物品锚研究的深度及广度算得上理论上领先的了。
“曾经解释过好几次以一篮子物品为锚的方法，读者一般想得太深，不明白，这里从浅再说…（一）选取三十至一百种物品，最好依照中国人民在衣、食、住、行这几方面的大概分配，不需要精确。需要精确的是每种物品的质量，例如是哪种白米、哪种棉花，等等。跟着需要的，是每种物品要随时有一个清楚明确的市价，不能讨价还价的，所以要在期货市场及批发市场选择，在哪地的市场都可以。（二）假设篮子内的物品有六十种，每种的量有多少，选好后固定不变（有必要时可变，也可改换物品）。例如篮子里有多少只鸡蛋、多少两花生油、多少毫克黄金、多少公升石油……等等。金、银、铜、铁等要有，木材、水泥等要有，农产品要有，衣料等都要有。（三）央行选出一个人民币的整数，说五千元吧，固定了这五千元可以在指定的不同市场购买这一篮子有多大，把这五千元化作指数，说是一百。可以调整。如果一年内容许那篮子的物价上升百分之五，是说该年容许上限五千二百五十元购买这篮子，指数上限是一○五，是通胀。倒过来，指数九十八是通缩百分之二。我认为每年上五下二是适当的上下限选择。（四）不调整指数，整个篮子的总价不变。篮子内的每种物量也不变，但物与物之间的相对价格是自由变动的，由市场决定，政府不要管。央行只是稳守上述的一篮子物价指数。（五）央行完全不需要有物品的存货，不需要负责物品的交收。任何人真的要购买这篮子物品，可以在指定的市场自己购买。不需要百分之百跟央行选定的相同，很相近足够。这就是我说过多次的可以在市场成交的物品指数了。多年前美国曾经吵过以消费者的物价指数为美元之锚，行不通，因为该指数是不可以在市场成交的。我说的一篮子物品可以容易地在市场成交（五千元只购一篮子量太少，按价购买三十篮子容易）。（六）央行可以心安理得地解除所有外汇管制了。人民币对所有外币的汇率完全自由浮动。央行春江水暖鸭先知，不管汇率，只守一篮子物品的物价指数，见有压力下降（即人民币有上升压力），就把人民币放出去，大手放出则大赚外汇。见该篮子的物价指数有上升压力。（即人民币有贬值压力），则倒过来，以外汇储备或其它办法把人民币收回。是放是收，主要是调校人民币钞票的发行量，其它的货币量度不重要。只要篮子内的不同物品种类够多，没有谁会炒人民币…有了上述，中国不可能再有不可以接受的通胀或通缩。央行不需要调控利率。利率由市场决定，也即是由银行与顾客的供求关系决定了。市场的投资会活跃起来。这方面央行的工作与权力是少了的。监管银行的工作不减，管理储备的工作不减。另一方面，因为汇管的解除，无数的外地与金融有关的机构会涌到浦东去，让央行一起监管，恐怕有点手忙脚乱了。过瘾精彩，北京的朋友怕什么呢？…”（2008-12-09 | 人民币要以实物为锚——《多难登临录》，三之二）
与张五常教授蓝子商品锚主张相似的是费查理和庞忠甲先生提出的“初级世界元”概念。
“现在让我们把这个篮子扩大为整个国家的购买力平价计值篮子，其中装有“国际比较项目”全球办公室（Global Office）规范的ICP各级类目（目前为5大类下分163个子目）所属两千多种按照一定权重组合的代表性商品（实物和服务）。只要这个篮子里的商品品种和权重比例符合上述规范，其总规模可以人为地小大由之，随意确定，不影响各种货币藉以相对比较购买力…据此定义的“初级世界元”还只是一个概念符号，本身没有任何天然的信用保障可言；也就是说，当你拿了一个W元去换取该篮子商品时，供应方凭什么承认你的W元确实具有这个购买力呢？因此“初级世界元”不可能独立存在与流通；W元只有与各国主权货币联合运行时，方才产生信用保障，形成交换价值，成为有效的国际通货…具体地说，某个国家决定采用“初级世界元”时，须按该国本币购买力平价汇率换算得出的当量本币数额，用来来换取W元。例如A国要取得2亿W元，就要按当时A国本币A元购买力平价汇率，比如3.75，求出的当量本币为3.75 x 2 = 7.5亿A元，向“初级世界元”的发行者换取2亿W元…此后，在某个检测时刻，如果A国仍保有该2亿W元，其本币购买力平价汇率变化到了3.93，则须向“初级世界元”的发行者补缴（3.93 – 3.75）x 2 = 0.18 x 2 = 0.36亿A元，以维持W元的恒值原则，保证1个W元随时可以在该国市场买到原定的一篮子商品…如果所有参与WCP体系的国家都按此办理，则不论什么时候，W元在所有这些国家的购买力稳定不变，成为超越国家主权的恒值型国际通用货币…“初级世界元”新概念，可以说是布雷顿森林体系中美元角色的合理化分解、更新和重组的改造型式。其所以可行，因为今天有了“国际比较项目”的“购买力平价法”，提供了合理化的定值基准资源，又有现代信息高科技满足了实际操作必要的技术手段…“初级世界元”启动后，将自动包涵了区域性货币合作追求的许多功能，异曲同工、相辅相成、相得益彰，从而加快实现了区域性货币合作的奋斗目标…尽管这种定值基准体系目下尚非完美，许多问题需要进一步探讨解决，但已成为公允的“国际比较”可行之道，并在联合国主持下付诸实际应用。今日用之于构建“初级世界元”，可以提供最大限度的相对合理性，随着“国际比较项目”下“购买力平价法”的发展进步，“初级世界元”的定值基准也将相应趋于完善…”www.chinavalue.net/Article/Archive/2009/6 ... 2010-6-30 -百度快照
为什么张五常教授的主张没有引起各国金融界的重视呢？主要原因还在于其理论中存在诸多致命缺陷。在反对张五常教授一篮子物品货币锚的文章中，我国学者冀志罡的理论批判分析比较有代表性且切中要害，此摘抄部分原文如下：
“该设想要点有三：一、该篮子物品要有与“衣食住行”相关的重要性与代表性，以确保物价稳定；二、该篮子物品要有交易活跃的期货市场，货币是与期货价格挂钩，而非现货价格；三、央行不能参与该等期货市场交易，只通过调整货币供应量保证“一篮子物品”的价格，而在一篮子之内，各种物品的相对价格是自由变化、无须干预的…该制度是保价不保换，即央行保证你能在市场上以一定价格买到“篮子”，但央行自己没有“篮子”…能够入选的只有初级商品，或所谓大宗商品。可以选大米，但不能选年糕；可以选棉花，但不能选皮尔卡丹；可以选石油，但不能选聚氯乙烯；可以选黄金，但不能选金项链；可以选活猪，但不能选香肠……标准化、大交易量、有期货合约并成行成市，这是一篮子物品的选择标准。…不幸的是，初级商品的生产都是投资周期很长的行业，因而供给弹性不足…长期而言，初级商品在总财富中的比重将不断降低，需求弹性也将越来越低，价格波动因此放大，从而令与之挂钩的货币越来越难以稳定…如上分析，在衣食住行四个方面，终端消费价格对原材料的价格敏感度都不高，原因是终端产品所包含的服务和技术附加值已经很高，且今后会越来越高，导致上下游价格敏感度趋于降低。换言之，将货币挂钩初级商品，固然可以保证原材料的价格稳定甚至不变，却很难稳住终端消费价格…初级商品的需求弹性已经非常之低，这就是为什么初级商品涨价数倍，却完全无碍经济的繁荣和增长。反过来，由于较低的需求弹性和供给弹性，使初级商品的价格更容易大起大落。要通过钩住“一篮子商品”实现消费物价的稳定，必须建立在初级商品高需求弹性的基础上。遗憾的是，这一基础并不存在。且未来的发展趋势，初级商品的需求弹性将越来越低…”（冀志罡：张五常一篮子物品货币方案的技术困难economist.icxo.com/htmlnews/2008/08/20/13 ... 2010-4-12 -百度快照）
且不说张五常教授的这一蓝子物品的选取本身难不难，仅仅只选物品不选服务，物品中还只能选部分质量稳定的初级品，从统计学样本意义上可以简明地看出这种选取既不随机还要人为限定品种，稍为懂一点统计学知识的人都会清楚地看出这样的样本物品集合是无法代表得了人类经济全部产品与服务这个集合总体的，这当然是十分典型的以偏概全。“初级世界元”方案中的的蓝子要大点，其中装有“国际比较项目”全球办公室（Global Office）规范的ICP各级类目（目前为5大类下分163个子目）所属两千多种按照一定权重组合的代表性商品（实物和服务）。但各国商品集合不可能一样，差别常常还比较大，如何标准化并未能在世界上达成共识。
任何物品与服务都是有价值的，人类之所以产出诸多物品与服务就是因为有需要，这些全部物品与服务的总集合才是承载价值的全部基础。随着时代进步，科技发展，此全部集合的产品与服务中符合张五常教授一蓝子物品的产品所占比重越来越小，且这些初级产品的需求弹性严重不足，其价格变动根本代表不了总体价格变动趋势，所以，一蓝子物品尚不具备货币锚的科学基础。