开题之前，先说两句闲话。昨天写了一个关于央行加息的文章，不少人指出我在一个表格中栏目标错了。首先要感谢有些网友给我指出来。本来我在第一时间就知道了这个事情，不过我并没有改。任何一个读者，在阅读材料的时候，都应当首先注意了解对自己有利的信息、数据或是观点，不要指望一生一世中碰上完美的文章。对我个人来说，我在博客中改过来，不如我多看一条新闻。就这么简单。对于另外一些人因此就说什么国人的素质如何，我只能说，应该参考“水清无鱼”的道理，如果一个人30岁了还这样见不得小错误，我的判断是这种人活不长。

这个世界对人的要求越来越高，同时，不同的个人、公司、国家之间的实力差距其实越来越小。就以足球来说，往往大赛中，两个队上半场结束了，可能还不知道到底哪个队能胜，实力差距小了。华尔街的投行还开发出了一套系统，能够比一般的交易指令领先0.001（大概是这个数字）秒的时间。即使这么短的时间，也能创造超额利润。所以，尽量不要浪费一丝一毫的时间做没有意义的事情。我个人的文字功底，我是比较自信的，只不过写博客没必要这么认真，又不是写死刑判决的上诉状。这种思维主导了我的很多行为的细节。比如我在坐电梯的时候，进入电梯的时候我会赶紧往里走，以免衣服影响电梯关门。另外喜欢站在电梯开关的旁边，当有人进出电梯的时候，赶紧按关门键。我绝不会做这样让人讨厌的事：电梯已经提示超重了，出去一下再回来，看看电梯能不能再装一个人。当然，对这种人，我往往有把他们一脚踢出去的冲动。

这两天，发现两个比较异常的现象。这里随便讲讲：

一是国泰君安证券在12月20日将招商银行的评级从8月31日的“买入”（目标价17元），下调为“卖出”。券商其实很少给上市公司明确的“卖出”评级，不仅在中国如此，在美国也是这样。我的记忆中，也是第一次看到对招商银行的“卖出”评级。

报告的核心观点如下：

 4季度拨备力度或有提高：针对于尚未出台的拨贷比政策和地方政府融资平台风险较高的资产，公司有可能在4季度提高拨备力度。截止到9月底公司的拨达到2.04%由于招行的组合拨备占比较高，因此拨备部分可以认为是足够的，但如果未来拨贷比政策出台，公司有可能进一步提高拨备的力度。
      存款成本具有一定优势：招行1～9 月的存款成本率为1.27%，与上半年1.26的%基本持平，加息以后预计存款成本会略有上升，但由于招行的活期存款占比较高，公司存款成本仍将保持一定的优势。
      零售业务推动公司业绩增长：招商在零售银行业务领域具备实足的竞争力,这将带动中间业务收入快速增长。随着风险定价能力和成本控制成效的显现,招行的净利润将呈现较快增长。
      投资意见：预计2010-2012年公司每股收益分别为1.16，1.42和1.72元，公司股价基本见底，具有长期投资价值，但短期难有大幅上涨的空间，给予卖出评级。

二是几乎没有人预测2011年房价下跌。

不久前，社科院出了一个报告，认为2011年房价将下跌近20%。在这个信息泛滥的时代，由于社科院的水平比较差，所以我没有仔细看这个报告。不过倒是看到不少人反对这种预测。甚至连一贯唱空房价的地产评论人士牛刀，好象也有篇文章认为这种说法有问题。

我的判断是：

招行的竞争力是有目共睹的，同时招行的股价有投资价值也是众所周知的，居然这时候有知名券商给出卖出评级，我看说明失去耐心的投资者的抛售差不多已经结束了。

关于房价，似乎继续上涨成了一致的预期，这也有可能说明，已经投入的资金已经大量入市。后续资金比较成问题。