有人认为，既然汇率是一个价格，那么也应该由供求来决定。汇率是价格，但是此价格非彼价格。汇率不是一般商品和劳务之价，而是货币之价。货币是“尺子”。正如尺子长度要固定，我们才知道长度、面积和体积为何物，秤砣重量要固定，我们才知道重量为何物一样，货币尺子的长度（价值）要固定，我们才知道价格为何物。货币稳定是价格机制有效发挥作用的前提调价，我们不能反过来用价格机制来决定货币尺子的长度（价值）。

　　当然知道货币有对内价值稳定和对外价值稳定的权衡取舍。一般来说，汇率稳定〔固定汇率是最稳定的一极〕，那么我们就得接受通胀、通缩的国家间传递；反之，如果我们坚持物价稳定，那么就得接受汇率浮动的选择。那么，货币对内价值稳定优先呢，还是对外价值稳定优先？这也是一个选择调整名义汇率来调整实际汇率宏观调整成本更低，还是选择调整价格和工资来调整实际汇率宏观调整成本更低的问题。我的看法，对外价值稳定优先。汇率是一种货币表示的另一种货币的价格，汇率就其本质来说是资产价格，主要受预期、不确定性、投机冲击等因素的影响。而且，商品市场、资本市场、货币市场的调节速度是大不一样的。货币市场最快，资本市场次之，商品市场最慢。因之，汇率天然具有频繁波动、过度波动和“随机行走”的特性。因为这个缘故，我认为通过调整名义汇率调整实际汇率（浮动汇率）宏观调整成本高，通过调整价格和工资调整实际汇率（固定汇率）宏观调整成本相对低。

　　当今世界，流动性泛滥，热钱成灾，任由市场去决定汇率怎么得了，任何国家都不能。

　　有人认为，人民币升值，我们就能买到更多的美国货。殊不知，过去不同于未来：过去无从更改，未来则可以也一定会做调整的。我们过去按1美元等于8人民币的比价出口汽车给美国，获得了2.4万亿美元的外汇收入。如今人民币升值，比如升成1美元等于4人民币，外汇储备缩水一半，等于我们过去的出口一半是白送他人了。未来呢？因为人民币升值，我们能够买到更多的美国货吗？短期一次性的能，但长期不能。人民币对美元升值了，更多的人民币去追逐美国货，美国商品和劳务的价格一定会上升的。没有人能够买未来便宜的。

　　还有人认为，人民币升值可以抑制通货膨胀。但这是不知世事为何物的黑板经济学。当今世界，流动性泛滥，热钱成灾，而技术上又具有资金大规模流进流出的便利条件，给定这一约束，那么人民币升值就不但不会抑制通货膨胀，反而会加剧通货膨胀，促成资产泡沫。

　　人民币升值当然也有一些好处，问题是好处和坏处的净效应到底谁大？在怎样的条件下好处才是超过了坏处的？今天，剩余劳动力已基本用完，而中国制造占了美国市场的绝对份额，这使得企业具有了一定的通过加价来抗人民币升值风险的能力。但是，我们也要清楚，中国不是在和美国竞争，而是在和印度、越南竞争，故这个空间是有限度的。超过了限度，产业就可能发生向印度、越南等其他新兴国家转移的可能。事实上，这种转移已经在发生了。