完美收官藏寓意 反弹悬念在元旦

   在“加息靴子落地，行情展开反弹”的市场一致预期中，本周高开走低的行情使市场出现了“集体性误判”，其中很大的原因是年末银行年度考核导致市场资金高度抽紧，从而使行情出现“零时性抛压”，这一点通过周末行情显著反弹可以得到确认（A股是T+1交收制度，当日用资金需上一交易日抛售套现）。

   在“集体性误判”之后，一月份行情随着年终资金面困境因素的消失、高估值股票风险暴露使周期性行业股防御性优势更加突出、年报周期开启使含权股热度增加等综合作用下仍存在“年夜饭行情”的反弹机会，但紧缩预期下整体的弹升空间比较有限。

   部分低增长、高估值的小盘股，前期热炒的题材股与区域概念股，以及部分透支未来的新兴产业股仍会继续调整，提前释放潜在的年报风险。另部分高含权股票，以及契合明年政策主题的股票仍会继续走高，从而构成个股“去伪存真”大分化的局面。

   展望一季度行情，经济的关键词是通胀，政策的关键词是调控，两者形成正相关。股市的关键词是流动性，随前两个因素变化而变化。一季度比较好的机会主要集中在1、2月份，原因在于：

  （1）在12月27日二次加息后，下一次加息可能要等到数据较高的1月份CPI出台，这个时间已经在2月份春节假期之后。在此之前，是个政策的真空期。

  （2）明年初资金方面有财政存款的投放、央行票据到期和正回购到期也将释放出大量流动性，同时又进入了新的信贷周期，市场不存在资金压力。

  （3）年报题材股行情、“两会”政策预期的行情热度开始增加。

  （4）1、2月份CPI高涨，1、2月份的信贷热之后，3月份起的调控政策可能会加码收紧。

   因此，明年1、2月份的“年夜饭行情”做得怎样，将起码决定着明年上半年的股市收成。