中国股市20年来，始终摆脱不了一个魔咒：每一轮暴涨过后总是一轮暴跌，每一轮暴跌之后总是一轮暴涨。股价能涨多少就能跌多少，股价能跌多少却不一定能涨多少。股价涨跌理论上和经济发展密切相关，因此，股市被誉为宏观经济发展的晴雨表。因为经济发展的好坏会直接反映在各个企业的经营情况上，而公司的经营业绩又会反映在股市的股票价格变化上。

　　然而，这个每位投资者都耳熟能详的道理，在中国股市20年来的表现却是差强人意。从股市诞生到2008年的20个年头中，中国经济一直牛气冲天，从来没有低于过7%的增长速度，1990年的GDP是1.74万亿元，到2007年已经是24.6万亿元了，20年增长了14倍之多。作为实体经济的晴雨表，照道理来讲，就是一头彪悍的大牛才对啊，即使投资人有所谓“过度情绪”，最多也就是有时候肥牛有时候瘦牛罢了。可悲的是，20岁的中国股市从来就没有牛过，一会儿是骨瘦如柴的小猫，一会儿是硕大无朋的大象，股票价格总在喜马拉雅的顶峰和马里亚纳海沟之间来回蹦达着。（水皮《大盘暴跌的背后黑幕》） 

        暴涨暴跌的根本原因

　　那么股价涨跌和经济周期相关性有一定差距，那么中国股市涨跌的内在规律是什么？这首先还是要从股票价值说起，股票的价值对于投资者来说在于我们通过股票的交易来实现财富的转移，要实现这一点就必须完成低买高卖，实现低买高卖要求股价必须上涨，必须暴涨（暴涨过后出现成交异常冲高回落低开下行基本就是暴涨向暴跌的转变）！只有暴涨才能赚钱。暴涨以后必须卖出，卖出就会出现暴跌（暴跌过后出现低开拉升或者快跌回升基本由暴跌向暴涨转变），暴跌有两个功能一是兑现暴涨收益，二是为下次的暴涨打下基础。这就是暴涨和暴跌的根本原因，这是我们理解股价最基础最本质的规律。

　　暴涨暴跌，“谣言”与政策操纵使然

　　中国的股市，宏观经济并不是影响股市的唯一因素，因为中国股市是过敏“体质”，它对很多情况都敏感。第一，比如对政策的情况、大小非以及有种种减持的敏感；第二，新股发行。每次新股发行的节奏不是市场能决定的，但价格却是所谓的市场来决定的，这就往往决定了这个价格反而比市场上普遍的这些股票要高得多。因为新股出来时的价格本身就是一个泡沫新股，这对市场的影响也很大。第三，这是一个中国特色，就是对很多重要的会议，重要的庆典以及重要的活动都比较敏感。比如，每一年的中央经济工作会议之前，行情都会有一些波动；第四，就是一些社论或者评论员文章也会对市场造成影响，它可能影响到市场的走势。（张鸿《今日观察》 评论员)

　　今年5月17日，“新国十条”满月之际，一则关于国家发改委正在牵头相关部委出台一项更为严厉的房地产调控政策的消息，让房产股顷刻失色。当日A股暴跌136点，超过5%的一根长阴线更是创下A股市场今年以来最大跌幅。而5月24日的澄清，当日股指又一个接近90点，超过3%的一根长阳线。

　　中国证券市场史上单日涨跌幅最大的是1992年5月21日，当日上证综指从616.99点涨到1266.49点，日涨幅达105.27%。直接原因是股价的全面放开，不再实行每天1%的涨幅限制。2008年4月23日，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定4月24日起，调整证券交易印花税税率，由3%调整为1%。2008年4月24日当天，上证指数大涨351点，上涨9.29%，创最大单日点数涨幅，并在短期内引发了一波近20%的上涨。

　　暴涨暴跌 伪“价值投资”的机构投资者操纵使然

　　中国股市即将进入全流通时代，在政策的扶植下，机构投资者队伍迅速发展，已经占据了股市的半壁江山，社保基金和开放式基金已经成为中国股市非常重要的投资者。作为A股市场上的机构投资者，由于投资理念不够成熟，约束机制不健全，政府本来是作为稳定市场的主力而来，但这些年来看，以基金为首的机构投资者，由于市场长期对基金净值短期排名的高度追捧，这直接导致基金像短线投机的散户一样，建仓一个股票后迅速拉升，然后抛掉，而偏离了对上市公司长期评估的正确轨道。它们追涨杀跌，做趋势、炒短线的功夫一点都不比散户逊色，开放式基金滋生出来的急功近利行为助长了股价的大幅震荡。因此，一些基金也被市场称为“最大的散户”。究其原因，就是基金短期排名很难让基金经理将“持有人利益最大化”作为自己的追求目标，因为钱不是他们的，即便亏了，亏的也是基民（这是政策制定者最大的“功勋”啊！）。

　   中国股市暴涨暴跌的历史回顾

         水皮：股市暴涨暴跌的背后黑幕

      （待续）