股价强势的基础
本文简略版刊于2010年12月6曰上海证券报《实战心得》专栏。
股价上涨是我们所期待的，因为现在的股票市场还只能够通过单向做多来获取二级市场的收益。不过我们也看到，在股价上涨以后有些个股的股价会很快下跌，甚至有可能跌破原来上涨时的起点，但有些个股的股价下跌的幅度会比较小，甚至以后还会继续上涨，这其中的原因值得我们深思。
从股价变动的最基本的原理出发来分析，影响股价的因素是某些事件的发生将导致基本面的变化，这些事件与公司本身、公司所处行业或者整个股票市场有关。不过这些事件可以分为两种类型，一种是确定的，而另一种是不确定的，带有预期的性质。
比如公司刊登业绩预增公告，这个事件是确定的，它会导致股价在当前形势下的重新定位从而引起股价的变动。再比如国家宣布调整某行业的某种税收政策，这也是明确的事件。
然而很多时候这类事件是不确定的，比如同样是行业政策的变化，如果只是在讨论的阶段，或者只是在准备讨论的阶段，同样的事件就变得模糊起来，什么时候讨论以及什么时候正式实施都是未定的，在这种情况下这个事件本身就成为一个预期事件。
我们经常提到基本面和技术面，其实基本面才是关键，可以说影响股价的唯一因素就是基本面。当基本面确定的时候我们称为基本面，当基本面不确定的时候就称为技术面。所谓的技术面不过是市场对于基本面事件的预期在股价上的反映。
不过大多数事件在确定之前都有一个预期的过程，这个过程就会通过所谓技术性的方式表现出来，比如对于利多事件的预期就会推动股价的上涨，如果有大资金介入那么股价的上涨幅度就会更大。
除了事件有时候会失败以外通常事件的实现会比市场预期的过程要长，因此在其间很难保证股价没有下跌。也许股价的阶段性回调对于市场参与的任何一方来说都是可以接受的，但对于主力资金和持仓者来说回调的幅度自然是越小越好。
为了使股价的调整幅度更小，以前很多主力资金采用了简单的办法，就是一味增仓。理由很简单，只要把抛盘都买下来股价自然就跌不下去了。不过这种方法的结果就是主力自己最后弹尽粮绝，最终导致股价崩盘。
我们在进行细节分析的时候关注的是非自然交易细节，所谓非自然交易细节就是违背自然交易心态的交易现象，因此其基础还是在于对自然交易心态的把握。在我的《盘面细节分析》一书中分析过几种自然交易心态，其中第一种就是“资金比股票安全”，这是最基本的市场心态。
只有在好的预期的支撑下投资者特别是中短期投资者才会将资金换成股票，一旦市场平静下来很多资金就会从股票中退出来。但股价不可能一直上涨，等待事件的明确本身有一个过程，在此期间股价一定会有调整，这个阶段必然会导致资金退出，甚至包括主力资金的阶段性减仓，但要减少调整的幅度并不是没有办法。
“资金比股票安全”导致资金从股票中退出，但资金的退出也不是无条件的。在正常的市场情况下投资者特别是个人投资者卖出股票的大前提是盈利，也就是说如果账面亏损是很难下得了手卖出的。
如果股价从10元上涨到15元，期间的换手率很低，那么市场的获利筹码就会很多，假设市场成本都在11元，一旦形成下跌趋势后，另一个极其重要的自然交易心态“顺趋势”就会表现出来，股价有可能跌回11元，因为成本在11元，在此价位之上都有盈利筹码。
如果期间的换手率很高，市场成本提升到14元，那么股价即使回落可能也就在14元，正常情况下15元价位还不至于出现很明显的回落。
以上两个不同的结果在于市场成本的不同，这就是股价避免大幅度回落的基础：提高市场的持有成本。而提高市场成本的唯一办法就是提高换手率，让获利的筹码了结，让新的资金进来。
很多主力通过傻乎乎的对倒方式吸引市场买单但忽略了市场卖单，这对于提高市场的成本没有任何帮助，反而会积累越来越多的高获利筹码，对于大幅度调整形成压力。只有让这些低成本的筹码出来那么市场的成本才有可能提高。
通过合规的广义对倒可以做到大幅度提高市场的换手率，这是主力资金运作成功的基础。对于我们参与者来说看盘的要点是分析真实的换手情况而不是简单的成交量，也就是要把主力对倒（非广义对倒）的成份去掉的成交量。
对于一些游资来说这种手法未必适用，因为这些资金参与的时间很短，其间本来就不存在股价调整的阶段。尽管有些游资炒作的个股确实在上涨之后又会有一波上涨行情，那只是因为有新的游资参与进来形成换班，并不是原来的游资，游资与一般的主力资金运作有很大的差异，这是我们要注意的。（