“左右为难”的艰难平衡下，市场出现单边上扬概率很低。特别是，目前部分投资者开始担心政策的调控是否会最终导致业绩预期显著下调。虽然在快速下跌之后市场可能会有局部反弹，但政策不确定性并未真正解除，市场即使反弹幅度也将有限，低迷的格局有望继续。

今年一号文件的政策与我们的判断基本一致：1）我国将把城镇化拔高至三农政策的另一核心，以提高农民收入并缩小城乡收入差距；2）鼓励产中环节（种植业和养殖业）规模化，特别是生猪和奶牛养殖业；3）鼓励组建大型种业集团以抵御国外种业公司的大举入侵。基于今年一号文件内容，以下农业板块上市公司将受益：生猪养殖企业（正邦科技和罗牛山），种业公司（登海种业、敦煌种业和丰乐种业）。

我们认为“建材下乡”政策将给整体建材行业带来利好，短期内行业估值将获得提升，长期看，相关企业盈利将增加。特别的，水泥、玻璃等基础建材受益程度最大，其次，用于新型节能房屋内墙体的纸面石膏板、塑钢门窗等新型建材也会受益。我们认为选股思路应当是，1）区域：中西部区域、有较大农村市场且地方财力较好的区域拉动效果较为明显；2）企业规模：区域龙头且农村市场较大的企业；3）产品：水泥、玻璃、石膏板和塑钢门窗。

在市场整体机会不大的情况下，防御性的行业总体表现可能依然好于大盘，市场局部热点将依然是前期比较活跃的“概念”，包括“三网融合”、区域开发、世博会、出口、“建材下乡”、业绩与“高送转”等相关的个股。