新年伊始央行被迫二度“出手” 上调人民币存款准备金率

　中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

　　存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。打比方说，如果存款准备金率为10％，就意味着金融机构每吸收1000万元存款，要向央行缴存100万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为900万元。倘若将存款准备金率提高到20％，那么金融机构的可贷资金将减少到800万元。

　　为什么央行被迫二度“出手”？最直接的理由是节前一周央行净投放创两年新高，央行公开市场净投放规模达到2940亿元，为近两年多来的新高。今年1月初，央行提前调控，上调了0.5个百分点的法定存款准备金率，而为减轻市场短期流动性压力，央行在准备金上缴当周即减弱回笼力度，令公开市场在1月中旬就提早出现净投放。央行二度“出手”意在拧紧信贷阀门，一个阶段的存款准备金率上调或公开市场净回笼并不能说明货币政策的取向发生了改变，决定货币政策基调的往往是经济形势。动用存款准备金率工具，加强流动性管理，回收市场上一部分过剩的流动性，既能保证经济发展拥有较为宽松的货币金融环境，又可有效管理通胀预期。

　　有评论指出存款准备金率二次上调对房市的影响：存款准备金由货币政策调控工具转变为调控基础。存款准备金率上调，再加上此前出台的提高土地出让金首付比例等政策，逼使房地产开发商必须更多地依央行宣布上调存款准备金率0.5％ ，等于宣告中国70 个大中城市房价进入了下降的通道，未来房价趋势如何，取决于央行回收流动性的力度。靠自有资金进行投资开发，高价拿地的现象将得到有效遏制。

　　上调存款准备金率是央行在刺破泡沫，中国楼市的投机炒作因货币超量发行而起，肯定将以回收货币终结。央行主动上调存款准备金率，是主动刺破楼市泡沫的行为，也许比泡沫自己破灭危害要小得多。不过我们没有理由对楼市泡沫寄予任何希望，泡沫是肯定要破的，房价怎么涨上来就怎么跌回去，没有任何力量可以支撑住中国的高房价，这是历史的规律，也是经济的规律。

　　有分析指出，对未来货币政策走向，央行全年的“加息”操作会始终被动地追随CPI指数展开。当CPI累计涨幅超过基准存款利率(2.25%)后，央行可能出台“对称加息”政策。CPI累计增速很可能在今年二季度超过3%，因此，央行可能在二季度初首次“加息”。

　近年来存款准备金率历次调整对股市的影响

2010年首次上调人民币存款准备金率

存款准备金率上调 牵动楼市多少神经

存款准备金率再现上调“时间窗”

央行担忧升级 存款准备金率意外上调