美联储提高紧急贷款利率意味着什么？

    美国联邦储备委员会18日宣布，基于金融市场状况好转，美联储决定将原先给予银行的紧急贷款利率由0.5%提高至0.75%，这一决定将于19日正式生效。

     虽然美联储在上调紧急贷款利率0.25个百分点的同时声明说，此举也不意味着美联储正在调整货币政策。并重申了美联储上月决策例会上的决议，即联邦基金利率仍会在零至0.25%的历史最低水平维持“一段时间”。但是，全球市场仍然做出了巨大反应：亚洲股市遭受重挫，19日香港恒指失守20000点，收市指数报19894点，跌528点，跌幅2.59%；日本日经指数下跌2.05%，收于10123.58点；欧洲区国家货币汇率继续走低。全球市场之所以做出如此剧烈反应，主要是忧虑美国提高紧急贷款利率标志着紧缩货币政策由社会舆论到实际操作。

     同时，我们注意到，中国央行在美国宣布提高紧急贷款利率的前6天即2月12日 宣布再次提高准备金率0.5个百分点。给世界一个信号是，中美两个大国“联手”开始收紧全球流动性，联手开始紧缩货币政策。这对全球市场的影响之大可想而知。并且，我们注意到，中美两国在货币政策工具选择上具有异曲同工的味道。虽然美联储的紧急贷款利率和中国央行的准备金率不是一种货币工具，但是，其目的都是针对金融机构的，都是收紧金融机构的流动性，对象和目的是一样的。两个大国都没有采取直接加息的手段，绝不能仅仅解读为是一种不谋而合。

     中美两个大国都采取对市场影响最小、最为间接的货币工具手段，目的在于担忧影响到刚刚开始复苏的经济。但是，其给市场放出的开始紧缩的信号，对市场的影响远远大于工具本身。这里面有几个令人奇怪的现象非常值得关注。

    与美元指数负相关的道琼斯指数出人意料也紧跟美元走强，美国国债收益曲线上涨，美元资产出现狂飙；以黄金和原油为代表的商品价格经过前期暴跌之后并没有因为美元大涨而继续暴跌，反而也出现反弹，出人意料地展开同向上涨。按理说，美元走强，以美元计价的原油、黄金等大宗商品应该出现下跌，美联储提高紧急贷款利率，道琼斯指数也应该走低，但是，这些经济指标却反其道而行之。以笔者分析，这实际上是一个非常不好的现象，即：在美联储收紧货币政策意图明显或者说已经迈出实质性第一步的情况下，美元升值和大宗商品上涨并举、叠加，只能说明市场预期通胀越来越强烈，这将迫使美联储下步可能采取更大力度的收紧货币政策的手段，比如加息。这将对其资本市场造成致命一击。同时，必须注意到，这也说明国际经济金融中特别是华尔街的投机成分正在快速放大，投机本性又开始暴露无遗。

    面对美联储提高紧急贷款利率，中国在高位抛出美元资产（国债）是正确的选择，面对欧元相对于美元处于低位状态，可以考虑在低位时买进欧元资产。中国不能被当前美元和美国债收益率上涨的假象所迷惑，笔者始终认为，美元以及美国资产长期走软的趋势不会改变，应该他们符合美国的长期根本利益。一时走高也许是一个圈套和陷阱。对于人民币汇率问题，要不受任何外力左右，始终保持人民币汇率的稳定，这样才有利于刺激鼓励出口，促进中国经济发展。在全球金融危机逐渐消失，各个国家开始收紧流动性时期，投资者要格外小心，必须谨慎投资，以防范风险和资金安全为第一要务。

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