纵横汇海 2010年3月15日至3月19日
今日重要经济数据公布：
13：00 日本2月消费信心指数‧前值39.0
16：15 瑞士2月综合生产物价指数(PPI)月率‧前值+0.3%
16：15 瑞士2月综合生产物价指数(PPI)年率‧前值-1.3%
18：00 欧元区第四季就业人数季率‧前值-0.5%
18：00 欧元区第四季就业人数年率‧前值-2.1%
20：30 美国纽约3月联邦储备银行制造业指数‧预测22.0‧前值24.91
21：15 美国2月工业生产月率‧预测+0.1%‧前值+0.9%
21：15 美国2月产能利用率‧预测72.6%‧前值72.6%
23：00 美国1月凈资本流入‧前值609亿
23：00 美国1月外资购买公债‧前值699.4亿
上周市场总结
上交易日港金息率：平息
上交易日伦敦黄金上午定盘价：1118.75
上交易日伦敦黄金下午定盘价：1106.25
上交易日伦敦白银定盘价：17.31
欧元
欧洲方面，欧元区消息人士也指出，各国财长本周将就建立支持希腊的机制展开讨论。参与准备欧元区财长会议的消息人士称，会议将讨论设立一项支持机制，雅典当局可在必要时透过该机制取得融资。虽然他们没有给出细节，但官员们已讨论了德国和法国的国有银行购买希腊公债，或是为商业银行购买公债提供担保的可能性。欧元区财长或在本周的会议上强调，希腊目前有能力自行在资本市场上融资，任何机制只是预防之用。希腊政府需在4月20日和5月底之间展延约200亿欧元的债务，且正急切地寻求削减举债成本。希腊政府正挣扎于3,000亿欧元左右的巨额债务，这相当于其国内生产总值的125%。此外，德国总理梅克尔和法国总理菲永在柏林会晤时同意，设立欧洲货币基金(EMF)的构想是避免债务危机重演的一个可能的中期工具，但不应削弱欧盟现有的预算约束规定。菲永表示，两国均希望避免对欧盟里斯本条约进行重新谈判。该条约的批准花费了数年时间。梅克尔此前曾表示，设立EMF将需要修改该条约。欧洲央行总裁特里谢表示，他不反对设立该基金的构想，但需要更密切地研究有关提议。来自德国的欧洲央行管理委员会委员韦伯和史塔克上周已曾对该构想提出强烈批评。另外，希腊、德国、法国以及卢森堡呼吁采取快速行动，限制或禁止所谓的裸卖空信用违约互换(CDS)。欧盟财长本周二将磋商可能采取的举措，但英国监管当局表示，不会因为希腊而采取紧急行动。
美元自2月8日开始而见维持了五周之盘整走势，市场开始揣测美元在这段盘情终归破局后的去向。希腊债务危机传出正面消息之后，欧元却迟迟未能在扳回1.38附近之强大阻力，另一方面，欧元在1.3450附近又像是已筑起底部。困扰欧盟二线国家的问题，似乎不太可能马上得到解决。由于赤字属结构性问题，所以需要假以时日才能解决。同时，美国方面的经济数据开始显示些许乐观迹象，尽管还称不上是强劲复苏。美国联邦储备理事会(FED)开始讨论货币政策正常化的初步措施，而欧洲则是埋首在国内问题，因此令欧元在其回弹过程中显得举步为艰。美元指数在上周仍处于盘整中，低位区间大致在79.50附近，上方阻力则81.30附近，由于已届五周之争持，任何一方之突破，将可望令至美元结束盘整，开启新一轮较具规模之单边行情。
欧元兑美元方面，希腊债务危机可能逐渐缓解的观点支撑欧元回稳，以及周五欧元区强劲的经济数据，令投资者削减大量看空欧元的头寸。欧元区1月工业生产较上月上升1.7%，远高于预期的增长0.7%，并且为1990年1月开始此项统计以来最大月度升幅。欧元兑美元周五触及全周高位1.3796。不过，整体欧元走势依然是处于近三周之波幅区间1.34-1.38，仍是盘整于待变格局中；示意着牛皮行情未能确认突破之同时，亦要留意拉据时间愈长，未来爆发的动能亦会更大，亦即是其破位后伸延的速度与幅度亦会显得更为剧烈，而在本周早段有机会力试1.38水平的情况下，可能会出现上破延伸之机率在现阶段会稍高一线，但仍要1.38水平明显破位后，才可予以确认筑底程序已告完成，后市可望会以更快速之步伐上探50天平均线1.3910以至1.40关口；进一步关键将指向250天平均线1.4160。另一方面，下方较近支持先为1.3680及10天平均线1.3640，下一级支持见于1.3530。至于在重要底部续为1.3440及1.34水平。
日圆
日本方面，上周日本公布经修正后的第四季国内生产总值(GDP)增长率略低于初值，且反映整体物价趋势的GDP平减指数触及历史最低负值，加大日本央行本周进一步宽松货币政策的压力。日本内阁府周四公布数据显示，10-12月当季日本经济增长0.9%，增幅低于初值的1.1%，也不及分析师的预估中值1.0%，因资本支出增长不及最初所报且民间库存亦为经济增长带来负面作用。日本第四季经济扩张步伐要快于欧盟0.1%的增长率，不过较美国同期1.4%的回升步伐逊色。该季资本支出增加0.9%，不如初值的成长1.0%，因制造业者有产能过剩问题，服务业者则担心内需将放缓。日本第四季GDP环比年率则为成长3.8%，初值和市场预估中值分别为4.6%和4.1%。内需对GDP的贡献比例也较初值下修，初值原显示内需为增长提供了最大助力，下修的部分原因是库存减少。民间库存对GDP的贡献为负的0.1个百分点，因汽车和钢铁产品的库存不如原先预估。初值为正的0.1个百分点。内需对GDP的贡献为0.4个百分点，低于初值的0.6个百分点。外需的贡献则和初值相同，均为0.5个百分点。若非通缩影响，国内需求和整体经济增长将会更强，这种情况令要求央行采取进一步措施的呼声更加高涨。GDP平减指数为负2.8%，为史上最低负值，这显示通缩没有消退的迹象。初值则为负3.0%。通缩有损于经济成长，因企业和消费者会由于预期商品会更便宜而延迟支出。通缩亦会束缚借贷，因实际利率较名义利率要高。
上周有消息指，日本央行倾向于在本周开会时放宽货币政策，但委员会内部对于以何种理由做出此决策存在分歧，这意味着此事尚未确定。在利率已低至0.1%的情况下，央行也难有作为。当前的日本央行决策者不太相信量化宽松政策。上世纪九十年代楼市崩盘后曾采取这一政策，但基本上未能将日本经济拉出通缩。这样可能就只剩下日圆可以考虑了。日圆走强会加深通缩。强势日圆亦不利于出口，将有损于日本的贸易条件和公司资本投资。由于日本政府要求央行采取政策措施对抗通缩的呼声高涨，日本央行在去年12月召集紧急会议，决定向银行系统注入10兆日圆三个月资金，从而使得日圆伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)低于美元。这增强了在套利交易中使用日圆融资的吸引力，从而令日圆兑美元走低。其它迹象亦显示日圆在央行政策制定方面的重要性上升，日本政府上周提高干预账户预借款上限，或许暗示政府有在必要时抑制日圆涨势的干预意愿。而就在上周五，日本央行总裁白川方明亦坦承，该行的宽松政策立场有助于限制日圆强势。
2009年10月，日圆从88.00附近的高位跌至92水平上方，因当时外界对日本的财政状况的忧虑增加，且境外投资者抛售日圆。但日圆兑美元之后扳回跌幅，并在11月升至84.81日圆的14年高位。日圆目前于上周三触及的90.82的近两周低点附近获得支撑，弱势尚为受制，因预期日本当前财年在本月结束前，有更多资金汇回日本。图表走势所见，预计91水平为较近支撑区域，此区失守，调整势头亦倾向延续，下级支持将看至91.40水平及200天平均线91.80水平；进一步关键见于250天均线93水平，于1月份之低位93.76亦是正好触及250天平均线而反扑。阻力方面，较近参考预估为10天平均线89.70，重要阻力仍为88关口，破位下一级目标将指向87.30及86水平，去年11月27日低位84.80则为中期一重要支撑参考。
英镑
英镑在上周早段反复承压，至周四方见企稳于1.50关口上方，因通货膨胀预期小幅上升，且出现一波空头回补。英国央行周四公布的一份季度调查结果显示，英国人在2月对本国未来12个月的通胀预期略升，有助于支撑英镑，但只是暂时的，因预计这并不会对央行未来的政策有任何影响。周五强劲的欧元区经济数据令投资者削减大量看空英镑的头寸。欧元区1月工业生产较上月上升1.7%，远高于市场预期的增长0.7%，并且为1990年1月开始此项统计以来最大月度升幅。反观美国同日公布之数据好坏参半，虽然零售销售意外增长且增幅大于预期，但消费者信心意外回落，且企业库存持平，这亦拖累美元下滑，并将英镑兑美元进一步扯高至月内高位1.5217，不过收盘回落至1.52水平之下。英国大选前经济和政治面忧虑仍令英镑承压。大选过后英国若出现无多数党议会可能会阻碍英国解决预算赤字高涨问题。惠誉上周表示，英国信贷状况恶化，此后对英国主权评级的担忧亦成为不利英镑的因素。
图表走势所见，预计1.52仍是关键阻力，由上周后段时间，至本周一都是在1.52下方区间附近举步为艰。下一级延伸阻力可看至25天平均线1.5350。RSI指标自二月份至今呈双底，并似乎已见突破颈线，有着进一步上升趋向；随机指数亦见利好征兆，周本已自超卖区域出脱，延续着整周之上升势头，两项指标均预示英镑本周仍有机会作进一步反扑；不过，首要前题仍然是英镑兑美元先要拿下1.52关口。反之，技术上英镑仍会限制于下方区间继续反复，较近支撑先回盼1.50关口，下方进一步支持先为1.4940及1.4850，其后仍会关注上周一之低位1.4780。
瑞郎
瑞士央行上周维持目标利率不变，并表示将坚决压制瑞郎过度升值，藉此支撑不断升温的经济复苏。瑞士央行将其对今年经济的增长预估自前次的0.5-1.0%，上调至增长1.5%。央行还在季度政策会议上表示，维持三个月瑞郎伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)目标区间在0.00-0.75%不变，并将继续以LIBOR在0.25%为目标。此外，瑞士央行总裁希尔德布兰德在一个电视采访节目中表示，瑞士央行拥有阻止瑞郎兑欧元过度升值的手段。希尔德布兰德还表示，央行对瑞士的经济前景谨慎乐观，而瑞士央行无法将利率一直维持在超低水平。
市场将继续关注意瑞士央行动向，欧元兑瑞郎在1.4600瑞郎附近原本是央行可能出手干预，抛售瑞郎的水准。瑞士央行周四在货币政策会议后誓言，将持续阻止瑞郎过度升值，并表示手中有工具阻升瑞郎。然而，从瑞郎于12月重拾涨势以来，瑞士央行或许已调整对瑞郎汇率的立场，从推动瑞郎走贬，转为缓和瑞郎升势；甚至欧元兑瑞郎之干预水准亦可能已为放宽，故在周五欧元兑瑞郎亦见继2月5日后，再一次失陷1.46水平，低试至1.4550，收盘仍见持于低位附近，亦未见央行干预之痕迹。
瑞郎兑美元方面，跟随着欧币之涨势，周五亦突破其前期之固有区间，高位触及1.0573。原本在过去三周而来，瑞郎都被困于1.06之阻力上方，但经历上周之突破，似乎瑞郎亦正准备开动新一轮升势。RSI及STC指标亦见走强之趋向，预估目前下一级关键水准将为1.05。若果以黄金比率计算，由1月11日至2月19日之下跌幅度，61.8%之反弹应可看至1.0420，持续上试之目标可看至100天平均线1.0390。另一方面，1.06则是瑞郎持强之指标线，若果回破此区，则反见技术突破失效，并且会延续区间争持。1.08及1.09水平继续为后市之重要支撑位，尤其后者在瑞郎数度迫近亦见瑞郎都可出现反弹，因此具一定参考意义，之后较关键支撑将直指1.10关口。
澳元
澳洲方面，上周数据显示，澳洲 2月经季节调整后的就业人口仅微幅增加400人，远低于市场预估的增加1.5万人，在经历一段长时期的强劲增长后涨势暂歇，并减轻了澳洲央行4月再度升息的压力。市场因此下调对澳洲央行4月6日会议升息的预期，这亦限制了澳元上周之上升空间，尽可维持于0.92下方争持。此外，中国可能进一步紧缩政策，以及经济降温的疑虑，一定程度亦对澳元构成压力。澳元兑美元上周三及周五分别触高0.9193及七周高位0.9194后均见回吐，但仍见在0.91水平上方盘稳。
技术走势分析，RSI及STC虽仍见持续上扬，但已渐趋平缓，再配合若果澳元仍一再未能冲破0.92关口，澳元本周有机会随时面临结仓压力而下坠。鉴于由2月25日低位0.8799至今已录得近400点升幅，商品走势见高位迟滞，若果出现回吐将对澳元构成负面影响，再加上就业数据有失于预期，四月加息机会退减，亦可能进一步限制澳元上升动能，故目前建议勿高位追买，反应更有耐性待回位才试买进。预计下方仍见10天平均线造成支撑，目前处于0.9085水平。预计下方较大支持为0.90及0.8870水平，进一步支撑见于0.88及0.8750。相反，上方阻力续会关注0.92水平，而上周两试之高位均为止步于此关口之前；破位上涨走势才得以重组，下一级关键将指向今年高位0.9330以至0.95关口。
纽元
纽西兰央行一如预期地于上周维持指标利率在2.50%不变，并表示低迷的经济和趋紧的金融形势将限制央行升息的幅度和速度。纽西兰央行总裁博拉尔德表示，虽然经济正从衰退中走出，但依旧低迷，且企业与消费者仍保持谨慎。博拉尔德还指出，经济复苏强劲程度将决定升息的速度和力度。他表示除了澳洲和中国，纽西兰其它主要贸易伙伴国的经济增长均乏力，而金融市场环境的收紧降低了刺激政策的效果，也起到了央行升息的作用。博拉尔德并称，仍预计将在年中前后开始去除刺激政策。博拉尔德指出，明年经济增长率可望升至4%左右，但与前几次经济复苏时相比仍不值一提。他还称在开始升息前，希望看到经济强劲反弹的明确信号。中期内通胀率预计将保持在1-3%的目标区间内，但政府将新征收的一些费用将在短期内推动通胀率升至该区间高端。
纽西兰央行1月利率检视会议后公布的经济数据好坏不一，其中薪资增长、就业、零售销售和房屋销售数据整体上弱于预期，尽管消费者与企业信心增强，这亦令市场质疑经济复苏的力道。就如上周五公布之1月扣除燃料和汽车相关的核心零售销售仅上涨0.3%，不及市场预期的0.9%。目前多数分析师预期央行会再推迟几个月升息，因为尽管经济进一步摆脱衰退，但通胀仍受控。金融市场目前预期，央行在从6月开始的每次会议上都会升息。央行利率决定公布后进行的调查显示，10位受访分析师认为央行在6月底以前将实施首次加息，两人预期将在4月开始升息，还有3人认为第三季才会开始收紧政策。
有关纽西兰央行不急于升息的观点，令纽元上升乏力，虽然周三曾走高至0.7097，但在央行决议后，则又见退回0.70附近。图表走势所见，预计较近阻力见有50天平均线位置于0.71水平，若果此区出现破位将可望筑底完成而即步走强，下一级重要阻力为0.7180及0.7320/30，关键依然为1月份力试未破之0.7440水准。另一方面，较近支持预计见于0.6960及0.69水平，向下关键则在0.68水平，此区亦为2月初之底部；故此，若此区亦见失守，新一轮弱势预计亦将开展，下试支撑可至0.6730之250天平均线位置以至去年9月低位0.6682。而由于短期平均线与价位集结于0.70水平附近，亦预示着未有突破重要位置前，纽元仍倾向于区间反复争持。
加元
加元兑美元上周连日走升，至周五更为连升11个交易日，一度触及20个月高位1.0152。周五公布之加拿大就业数据强于预期，为经济复苏巩固提供了更多证明。加拿大公布2月失业率由1月的8.3%降至8.2%，就业人口增加了20,900人，市场原先预期就业人口增加2万人，失业率维持在8.3%。强劲的就业报告亦提升了加拿大央行将升息的预期，本周加拿大将公布通胀数据，可能对货币政策尤为关键。
图表走势分析，加元曾在去年10月触及1.0204，至今年1月中旬触及1.0222，均是未能攻破1.02关口后出现大幅回吐，至2月中旬加元在1.08关口前企稳又再重拾升势，于本周在1.02关口前仍明显见步履蹒跚，而周五终见突破，似乎亦正揭示着加元即将进入新一轮上升行情。型态上由去年10月至今的走势将可视为一双顶型态，颈线1.02之突破，以600点之延伸幅度，中期上涨目标预估为0.96水平。而在本周初加元若能够持强于1.02下方，将更可确立加元进一步强势。初步市场瞩目之关键应为1.00关口，延伸下一级阻力为50周保历加通道底部0.9855。不过，由于图表亦见RSI及STC指标亦已达至超买区域，而加元经过连日上涨近500点，可能一时间未必可冲破1.00之心理关口，甚或要先进行后抽阶段才可再而整固上扬。预计较近支持除了前文所述之1.02，还有是9天平均线1.0280；关键支持则会看至1.04以及50天平均线1.0450水平。
分析由英皇金融集团纵横汇海研究部提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)
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