－－原载中国领先的医药产经杂志《医药经理人》2010年第2、3合刊
文/韦绍锋
资本正在加速向药品零售企业渗透，区域性连锁药店和实体运营的省级药店联盟或是其投资新热点，这将推动行业大整合。
“恒泰瓶颈”
最近，找杨一峰交流的投资商不少。
杨有两个身份，一是常州恒泰医药连锁有限公司总经理，二是江苏药店联盟理事长及该联盟下属的江苏苏禾大药房有限公司董事长。在一次连锁药店融投资论坛上，投资商对杨所在企业颇感兴趣，继而投资商找到杨，沟通药店融资之事。
常州恒泰医药连锁有限公司（以下简称“常州恒泰”）是一家中型连锁药店，销售额2亿多元，是当地最大的连锁药店，但市场占有率却远未达到50%以上，增长空间巨大。在全国类似常州恒泰这样，年销售在5000万至3亿元之间的连锁药店有上百家，它们大多面临与常州恒泰类似的“突破瓶颈”。即如何找到稳定强势的资金来源，在企业经营模式相对成熟、内部管理相对稳定、人才培训与储备有较好基础的背景下，巩固企业在当地的主流地位，进而做到绝对占有，再逐步向外扩张。
与此同时，区域性连锁药店也面临着巨大的市场压力：在新医改逐步落实后，国家一系列医药惠民政策——包括对社区医疗机构的大力扶持和建立起基本药物制度纷纷出台，但药店并未因此受益，相反还有面对社区医疗和药店之间的的“异业竞争”。而此前两三年曾经获得投资的全国性大连锁药店，也在全国攻城掠地，市场竞争更为激烈。在此背景下，区域主流连锁药店成为了对资金需求最为迫切的药品零售
企业。
面对上述竞争压力，去年10月，江苏省11家区域主流连锁药店联合发起成立了江苏药店联盟，并投资1000万元设立实体运营机构江苏苏禾医药投资管理有限公司和联盟成员共有的江苏苏禾大药房。待时机成熟后，该药房将把11家药店联盟的发起单位整合为一体，目标直指融资上市。
除江苏药店联盟外，河南、湖北、甘肃、山东、辽宁、浙江等省级药店联盟已经成立或正在筹建之中。
综观这些联盟，有不少共同点：在模式上，已经成立的联盟基本都以资本为纽带，通过联合出资的方式成立实体运营机构；在渠道上，主要由各地级市主力药店联合起来，渠道网络基本覆盖全省；在资源上，各发起单位将品种资源、工业资源进行共享，并在药店经营、管理和服务上进行交流分享，力推成员药店在竞争中更具领先地位；在竞争上，通过联盟作用抑制股东之间的恶性价格竞争，维护市场的良性发展，减少内耗，加强自律，共同为消费者和供应商做好服务，提升药店利润；在份额上，各省级联盟都占据了当地药品零售市场最大的份额，让联盟在工商博弈关系中占据更主动的地位；在战略上，无不以“最终成立统一品牌的省级大连锁、并通过资本市场融资上市”为目标。
借力资本
今年1月22日，在北京举行的2009中国药品零售融投资论坛暨网上药店峰会上，包括贝祥投资、摩根资本、联想投资、方创资本、融勤中国等风险投资界人士对刚刚接触的省级药店联盟产生了浓厚的兴趣，并给予了充分的肯定，这是一个坚定的信号。
“可以想象，在未来5到10年内，拥有全省网络、大量门店、最大市场份额的省级药店联盟，将必然成为药品零售市场的主宰，如果再实现统一品牌和融资上市目标，其地位将再也无可撼动。”全国工商联医药业商会连锁药店委员会秘书长郭亚洲表示。
和君咨询医药行业合作人李文明对比国内外药品零售业发展史得出结论：上世纪90年代，中国开始出现了连锁药店；到21世纪初，连锁药店新业态不断出现，分店数量快速增长；未来几年，则是大规模兼并重组，并出现多家跨区域的全国连锁药店出现；而更久的将来，将形成高度集中的竞争格局，毫无疑问，资本一定是推动这种格局形成的重要力量。
李文明把连锁药店发展分为四重境界：第一，是通过单一的产品或业务获得成功，大多数中小型连锁药店停留在此阶段，这就像步行前进；第二，是通过创造出一种经营模式获得竞争优势，如平价药房、药妆模式等，这就像是骑上了自行车；第三，是通过产业整合或产业链整合来获得产业竞争地位，如美国的CVS，这就像是坐上汽车；而最高境界是通过资本吞吐和资源整合来投资连锁药店行业，如复星集团的药品零售整合等，这就像是乘上了飞机，获得最快速度的发展。
贝祥投资集团执行董事伊彦宁认为，最近一两年内医药零售行业仍将以地域整合为主，大规模跨省区的并购仍有待时日，这主要是因为各省的龙头企业或核心企业联盟普遍还不具备操控大型并购的经验和能力，首先需要通过区域性小规模的整合形成核心的品牌、文化、管理制度，并摸索出一套成熟可行的并购整合模式，切实提升整合后企业的运营效率后，才能向其他省区进行模式输出，实现全国扩张。
国家食品药品监督管理局原副局长任德权表达了相同的观点，未来三五年内，是区域性品牌药店扩张，走向全省、全国的好时机。
搜寻投资者
中国开心人（集团）控股有限公司是曾经获得风险投资的国内知名连锁药店。副总裁龚波向《医药经理人》分析，药店是零售业，零售业是规模经济，所以连锁药店要扩张才能做出规模，资本是必然需求。连锁经营是公认的成熟的商业模式，具有标准化、复制能力强、成功率高的良好评价。资本对于连锁业态有很大的偏好，基于药品零售市场所表现出来的巨大潜力，连锁药店自然也成为资本关注的对象。
此前，海王星辰、湖南老百姓、湖北同济堂、湖南益丰等国内连锁药店都曾获得过资本界的投资，其中海王星辰已经登陆美国纽交所。
结合开心人融资后的运营，龚波奉劝同行，虽然连锁药店与资本的结合“看上去很美”，但资本只是连锁药店发展的助力，药店更应该做好充分准备，打造高素质经营团队，提高创新经营能力，在快速扩张中保持良好的盈利。
龚波认为资本方应在以下几个方面给予药店支持：在战略规划和财务规划给予支持；在经营上给予企业理解，共同寻找健康快速的发展之路；在规范经营、内部控制上严格要求，不留后患；辅导企业学习进而了解资本市场，为企业发展提供后续资本支持。
如何选择合适的投资者，联想投资的投资经理魏汝的建议是：初创期单体药店有收入但基本无盈利，可以通过创业者自有资金、亲戚朋友借款和股权投资、天使投资方式获得投资；对在几个城市完成初步的门店布局、需要扩大门店网络、初建管理系统并实现盈利的成长期连锁药店，最好选择风险投资；对在某个区域形成完善的门店网络、渠道品牌逐渐确立、门店网络增长快于销售收入增长、商业模式引入新的增长点、盈利水平提升、管理系统形成的扩张期连锁药店，则选择非银行金融机构贷款、第三方抵押及信用担保获得资本；而成熟期及上市前的连锁药店，因开始进行跨区域发展、门店网络及销售收入同时实现快速增长，并实现数千万元的盈利，企业为整合上游工业资源、提高整体营运系统和支持连锁网络快速发展，可以考虑从银行抵押贷款、信用贷款和产业投资方面获得资本。