一、    主要结论：

1、 考虑到周末效应，20日若不能守稳年线，短线有可能回调，19.60元有支撑；如果继续上行，下一个压力位是21元的半年线区间；

2、 考虑到估值水平和近期反弹成因，20日的年报若无高送转或不足够，不排除下周会重新走弱——20日的市场表现，将集中体现市场的主流预期，上攻21元意味着预期强烈；

3、 如果整体仓位较重、持有首开股份数量较多，建议20日逢高减持，如果走势稳健甚至独立则减持1/3至1/2，有走弱迹象则减持1/3；如果整体仓位7成以下、持有首开股份数量少，则继续持股；警惕当日冲高回落并收跌，如果跌破19元则全部卖出。

二、    相关依据：

1、  首开股份近日的强劲反弹，主要因——

（1）房地产政策性利空阶段性平稳，对市场热度的打压有限；

（2）北京房价连续四周环比成交量回暖，新房价格在大体稳定的情况下，近4周环比成交变化分别为-50.8%、-21%、3.6%、45%（也带动了北京城建、金融界等当期房地产股走稳）；

（3）超跌因素，2009年7月下旬至2010年2月下旬，累计跌幅超过40%；

（4）高送转预期，截至2009年3季度末的每股公积金4.84元、每股未分配利润1.60元，总股本11.5亿股，2009年7月以接近14元定向增发筹资46亿元，具备高送转的财务能力和外部压力；

（5）北京市国资委实际控制，受益保障房建设的预期；

（6）2009年业绩预增50%以上。

 2、上述因素的深层次分析——

（1）调控政策阶段性企稳的概率高，但如果失效，不排除后期有更大力度政策，以及此前的“微调”，譬如3月18日出台的78家央企将退出房地产业务——对于地方房地产国企，这可能从短期心理、拿地等方面构成某些利好，但从18日香港中资地产股的尾盘走势看，影响尚不清晰；

（2）周度数据，仅可视为阶段性波动，2010年趋势尚不明朗，新房量价高位震荡的概率高，一线城市增速放缓；

（3）超跌反弹的性质，也意味着持续性不足够强，暂时合理反弹高度15%至20%；

（4）从历史年度分红情况看，管理层回报投资者的意识比较差，考虑到其现金流并不宽裕，送股的概率高于分红，按“2%法则”意味着“10送4”以上才能支撑当前股价；

 3、股票估值和技术分析——

  （1）有一定估值优势，PE（TTM）24.60倍、PB2.50倍，均略低于行业中值；但PCF-55.27，远低于行业中值5.34——这意味着，与房地产板块联动的可能性更高；

（2）从绝对估值来看，机构普遍预测的合理区间是22元至24元；

（3）52周最高价是28.2元、最低价是11.9元，目前距离最高价37%，脱离最低价67%；

（4）2月下旬以来，频频底部放量，18日已收在年线上方，下一个关键阻力位是半年线；

（5）日线和一小时线均达到布林线上轨，同时布林线开口放大；

（6）2009年7月至今，形成下降三角形形态，2月下旬向下跌破后、放量重返下轨。