中国风险投资研究院陈工孟院长在2010国际LP&GP合作浦东高峰会表示中国发展专业母基金（FOF）产业时机已经来临。原因有三：第一是经过过去30年中国经济高速发展，中国社会已经集聚了巨大的民间资本；第二是经过过去的发展，中国已经形成了比较专业的投资机构，就是PE/VC的管理团队；第三是中国未来20年还继续会有一个高速经济发展时代。

FOF顾名思义是基金的基金，是以其他基金作为投资对象的投资基金，通过募集各类投资者的资金、再投资到特定类型的股权投资基金中来分享投资收益。FOF作为LP和GP的中介，可以使资本和管理得到完美的平衡，投资者投资FOF可以免去大量投资VC/PE基金的前期工作，并间接通过将资金分散到多个VC/PE基金来降低投资风险，对于一些机构投资者来说，还可以借助FOF的资源和优势的VC/PE基金建立长期、良好的投资关系，因而FOF实际上起到了联结投资者和投资机构、消除信息不对称、降低风险的作用容易获得投资者的认同。

例如加州公务员退休计划（CalPERS）就与FOF管理机构GSA(Grove Street Advisors)建立了长期的投资合作关系。GSA对投资者最有说服力的卖点就是它能帮助其LP与VC/PE机构逐渐建立良好的关系。以CalPERS为例，FOF的运作步骤如下：

（1）GSA首先从CalPERS募集的FOF（如CEV I）中取出一定比例的资金投资到一只优秀的VC/PE基金中，并藉此使该基金了解CalPERS。

  （2）当上述VC/PE机构再次募集新基金时，GSA将再次从该FOF中取出一定比例资金进行投资，同时还将帮助CalPERS单独对该VC/PE基金进行投资，以使CalPERS直接成为该基金的LP。此次投资可以为CalPERS提供直接与VC/PE机构交流的机会，并减少其投资成本。

 （3）在该VC/PE机构募集第三支基金时，CalPERS将独立完成对该基金的投资，并建立与该VC/PE机构长期、稳定的投资关系。

可见，FOF的出现将为投资者提供了一种新的投资模式，为开拓养老金、保险、银行等资金进入股权投资市场的渠道，同时也增加了对本土VC/PE机构的资本供给，促进人民币投资。虽然，近年来国内VC/PE发展迅速，管理团队、运营能力在嬗变，尤其是出现了一个新现象:越来越多的PE基金开始摆脱其在早期以做项目为主的短期行为特征，有了做长期产业的打算，并意识到塑造商业模式和打造品牌的重要性。然而从资金的供给和承接方面看仍旧存在诸多挑战。

目前本土风险投资基金的投资人主要是政府、企业和社会闲散资金，社保基金、银行、保险公司等有着巨大资金存量和投资能力的机构资金尚未对风险投资市场开放，这就意味着VC/PE受其来源的特点面临着“制度性”的管理问题。比如政府资金的特点是资金分散、规模较小，行政色彩浓重，地域性强，注重对经济和产业的引导而不是具体的收益等，这些因素导致了其参股投资机构决策机制僵化、投资行业和地域严重受限。再如企业与社会资金的特点是资金规模小，资金来源不稳定，注重短期收益，强调对基金的控制，因而此类资金支持的基金管理和运作都将存在相应的缺陷，不利于长期、稳定的发展。从风险投资基金管理机构来看，目前我国本土风险投资机构只按数量上虽然已经形成一定规模，但在管理能力上则良莠不齐，有能力持续募集资金、全国投资并形成创投品牌的并不多，专业LP群体尚未成熟，创投投资观念和能力尚未真正普及。

资本的阶级性决定着FOF还在“胎动”。