今年广义货币M2增长目标为17%左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右

　　流动性整体充裕的局面没有改变，可满足实体经济需要

　　“17%和7.5万亿元这两个政策目标是怎么制定出来的？”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析道，“前些年，广义货币M2平均增幅为17%，2009年为应对国际金融危机冲击一下飙升到27.7%，今年M2的政策目标又回到了17%。2008年信贷增长率为18%，2009年上扬至30%，今年贷款投放如果能控制在7.5万亿元左右，信贷增长率将重回18%。由此看来，这两个政策目标的制定，表明央行将引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平，适当减少货币信贷投放，这有利于管理好通胀预期。”

　　为实现这样的目标，央行在操作上将动用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具，这些举动将不断释放强烈的反通胀信号，也有利于管理好通胀预期。

　　另一方面，这两个政策目标虽然都低于去年的实际执行结果，但仍然是一个适度宽松的目标，能够满足经济社会发展的合理资金需求。

　　央行行长助理郭庆平认为，根据内外需变化、贷款投放与经济增长之间的关系匡算，今年新增贷款7.5万亿元可以支持GDP增长8.5%左右。从2009年和2010年两年累计看，贷款年均增加8.5万亿元，M2年均增长22%，足以满足实体经济需要。事实上，去年9.59万亿元贷款中，有1万亿元左右转化为企业存款在今年使用，还有一些资金可以盘回，这些资金今年有可能进入实体经济，因此今年的贷款投放并不比去年少。

　　业内人士坦言，随着经济的回升向好，政府投资力度可能趋于减弱，加之地方政府融资平台贷款的潜在风险已引起社会广泛关注，商业银行对此类贷款会趋于谨慎，因此今年的中长期贷款将明显回落。“有可能回落1/3甚至1/2，减少2万亿元左右，这样一来，今年7.5万亿元贷款也‘够用’了。”有专家估算。

　　上投摩根基金公司投资组合经理郭成东则把视线放到银行体系之外。他认为，今年新股发行可能增多，直接融资的扩大对间接融资会有弥补；今年拟安排财政赤字10500亿元，财政政策依然积极。“因此，今年流动性整体充裕的局面没有改变。”

　　由此可见，今年的货币信贷环境依然“适度宽松”。“从2003年到2007年，M2平均增长17%，而当时的GDP是两位数增长。今年GDP增长目标为8%，仍将17%作为M2的增长目标，应该说是宽松的。”全国人大财经委副主任委员吴晓灵说。

　　保持货币信贷合理充裕有利于资本市场中长期向好

　　这样的货币信贷政策目标将对资本市场产生什么样影响？

　　央行副行长苏宁不久前表示，根据监测分析，货币供应量和股票市场价格并没有高度相关性。现在社会上的货币供应量是能够支持股票市场健康发展的。

　　“保持货币信贷合理充裕有利于支持实体经济不断回升，也有利于遏制通胀，这对股市的中长期向好将形成最为重要的支撑。”郭田勇说。

　　郭成东认为，在流动性维持或略有收紧的情况下，经济中能否出现新的经济增长点、持续性如何以及带来的企业盈利增长是决定2010年股市方向的决定性因素，这需要国家在很多政策层面给予支持。从政府预算报告来看，政府基本按照“调结构、促消费”的工作重点，加大了环境保护、消费补贴两方面的投入力度，其中节能减排和生态建设方面投资计划同比增长26%。“这些着眼于经济结构调整的相关政策可能带来持续的行业机会。” 

                           原文发表于：人民网《人民日报》