流动性收紧声声紧，市场千万得小心

     在央行准备金率和窗口指导等政策的紧缩下，2月份的新增贷款可能仅7000亿元。其中，国有银行的信贷收缩最富成效，中国银行2月份的新增贷款不足400亿元，建设银行2月份的新增贷款也仅700多亿元。但专家指出，由于3月份有高达6860亿元的央票到期，基于对冲流动性的考虑，两会后或再次提高准备金率0.5个百分点，3年期央票亦或重启。 

    近期，关于市场流动性收紧消息此起彼伏。在央行先后两次上调存款准备金率后，继续加大一年期以下票据手段的回笼力度，不断传来对贷款规模收紧的消息，房地产贷款首当其冲，目前各地首套房首付纷纷提高至3成，7折利率已成“空壳”，二套房贷则更是空前“难产”，申请周期也大大延长。2010年开年的这两个月，各商业银行的票据融资业务可谓经营惨淡。转贴利率从2.3623%一路飙升至4.0385%，直逼6个月期商业银行贷款基准利率。在两会召开之际，这又传来了两会后会再次提高准备金率、3年期央票亦或重启的消息。

    通胀预期增大和资产价格特别是房地产价格泡沫两把利剑高悬，是流动性收紧的两个直接原因。对于房地产是否存在泡沫虽然有争议，但是就连否认者在畸高房价情况下，心里也不得不暗自承认有泡沫。泡沫的危害性不必多言，笔者就拿一些经济学家的话语：“十二五”期间，最大的风险在于房地产的崩盘。这是一声警钟呀。通胀预期增大也已经成为现实。特别是进入2010年后，物价呈现出直线上涨的态势。然而，一个公认的事实是，通胀预期抬高和资产泡沫加剧的推手都被认为是天量信贷造成的流动性泛滥。“解铃还需系令人”，那么，解决通胀和资产泡沫就必须从收紧流动性着手。
    通胀和资产泡沫已经引起高层的高度关注。温总理在2月27日 与网友在线交流时对通胀和房价问题的看法应该仔细品味和琢磨。温总理说，我有决心，本届政府任期内能把这件事情管好，使房地产市场健康发展，使房价能够保持在一个合理的价位。他说，我从几十年的政治生涯我懂得两个问题可以危及到社会的稳定以致政权的巩固，一个是贪污腐败问题，一个是物价问题。我每天要看价格表，我知道价格连着人们的生活。把物价问题提到如此高度来看待，足以看出中央对管理好通胀预期的重视。当然，温总理也谈到了首要办法就是，要使货币发行适度。
    受通胀预期抬高和资产价格风险两大因素制约，2010年全年流动性将是一个步步趋紧的大势。除了央行将会充分利用准备金率、票据等手段外，商业银行带快规模将会越来越紧。最近一周转贴现利率飙高正反映了各商业银行（信贷）规模紧张的事实。曾传说1月份全国商业银行投放信贷将1.6万亿，结果只有1.39万亿，完全是监管要求强行压下来的。这将使得接下来的月份控制信贷增长的压力更大。央行甚至不惜采取提高利率的手段。
因此，无论是房地产市场还是股市，投资者都必须有一个清醒认识。切实关注投资投机风险。特别是住房市场的投资投机者，应该尽早收手，防范投资风险。
 
 Email: [email protected],[email protected]

新闻链接：http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/201003/01/t20100301_21029497.shtml