2010年一季度基金业绩出炉。中国银河证券基金研究中心最新统计数据显示，截至3月31日，历时3个月，各类股票方向基金的平均业绩仍悉数下跌。但仍有大摩领先优势股票、嘉实主题混合、华夏策略混合和华夏大盘精选混合基金的业绩表现较为突出，在同类基金中名列前茅。这其中，大摩领先优势股票基金1季度的业绩涨幅更是达到了8.92%。

　　根据银河统计数据，截至3月31日，今年来沪深指数均有不同程度的下跌。受此影响，各股票方向的基金1季度多数下跌。其中，标准股票型基金平均下跌了3.4%，标准指数型基金平均下跌了5.63%，混合偏股型基金平均下跌了2.53%，混合偏股型基金平均下跌了2.99%，混合灵活配置型基金平均下跌了2.38%，混合灵活配置型基金平均下跌了1.56%，股债平衡型基金平均下跌了2.5%。

　　经历了1个月的波动，和2月份相比，业绩排名前10位的基金在3月份发生了较大的变化。

　　标准股票型基金中，除大摩领先优势外，信达澳银中小盘股票、华商盛世成长股票、东方策略成长股票、天治创新先锋股票、南方优选价值股票、景顺长城内需增长股票、工银中小盘成长股票、景顺长城内需贰号股票、银华领先策略股票分列2-10位。1季度业绩增长分别是3.30%、3.14%、2.84%、2.75%、2.44%、2.20%、2.10%、1.90%、1.79%。

　　相较2月末，东方策略成长基金、天治创新先锋股票基金、南方优选价值股票基金、工银中小盘成长股票基金是新进标准型股票基金前10位的几只基金。而信达澳银中小盘股票基金从2月末的第6位晋级至第2位。

　　混合偏股型基金(股票上限95%)中，业绩靠前的2只基金没有改变，仍是嘉实主题混合基金和华夏大盘精选混合基金，净值增长率分别是8.37%、7.45%。

　　混合灵活配置型基金(股票上限80%)中，业绩靠前的仍是华夏策略混合、中邮核心优势基金，净值增长率分别是7.89%、4.22%。

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　　市场风格变动 基金排名大挪移

　　基金一季度的排名之战今日已正式结束，通过对比今年1季度和2009年表现较好的基金，我们发现在震荡的一季度，基金排名也上演了出“乾坤大挪移”，仅华夏大盘和华商盛世成长表现出一定的持续性，其它09年表现较好的基金则一蹶不振。究其主要原因，在于2010年的市场风格同2009年截然不同。

　　1季度市场走势与09年大相径庭

　　同09年相比，2010年1季度的市场走势同09年形成鲜明的对比。A股市场除了仍然表现出小盘股活跃的特征外，行业表现基本呈现出周期和非周期行业的跷跷板效应。

　　2010年1季度，市场整体呈现宽幅震荡状态。从风格分类来看，小盘股的表现明显较强。行业方面，文化传播、电子行业、社会服务、农历牧渔等行业的表现较好，交运仓储、医药生物等行业的表现也是可圈可点，而采掘、金属非金属、金融、地产等行业的表现则较差。

　　而2009前7个月市场呈现单边上行态势，虽然8月份经历了较大的调整，但并不影响全年大幅上涨的趋势。行业方面，机械设备、采掘、金属非金属等周期性行业的表现靠前，而公用事业、建筑、农林牧渔等稳健性行业的表现则较差。

　　主动管理基金获得主动管理收入

　　由于市场走势的不同，基金的业绩表现也出现分化。

　　今年1季度，市场呈现宽幅震荡态势，股票型基金和混合型基金分别下跌3.20%、2.35%，而指数型基金的跌幅达到5.30%，主动管理的基金在震荡市获得主动管理收入，而指数型基金在震荡行情中则难有表现。

　　回顾2009年，股票型基金复权单位净值平均上涨70.22%，混合型基金上涨57.63%，指数型基金上涨89.95%。在单边上涨的市场中，指数型基金被动管理的方式，明显好于主动管理的基金，主要原因在于指数型基金从始至终的高仓位运作，而主动管理基金增仓则略微滞后。

　　精选个股是1季度基金制胜法宝

　　从单个基金来看，股票型基金有19只、混合型基金则有21只基金的复权单位净值增长率为正。其中，大摩领先优势、华夏大盘精选、华夏策略精选、嘉实主题精选的表现较为突出，净值增长率均在7%以上；另外，华夏平稳增长、嘉实增长、东方龙混合、金鹰中小盘等的净值涨幅也超过3%；东方策略成长、景顺长城增长、华商盛世成长、诺安灵活、天治趋势等基金的表现也是可圈可点。

　　从投资风格来看，这些基金多属于中小盘投资风格，他们表现优秀的主要原因，在于市场持续震荡调整，而中小盘个股较为活跃，要获得绝对正收益，只能在表现较好的中小盘个股中进行淘金。

　　华夏大盘、金鹰中小盘、诺安灵活配置等基金均是擅长个股选择的基金。表现最好的大摩领先优势，其4季度前10大重仓股的算术平均涨幅高达24%，重仓的中恒集团、三安光电、广汇股份的涨幅在30%以上；华夏大盘精选、华夏策略精选净值的大幅上涨，很大程度上也得益于其重仓持有的中恒集团和广汇股份；嘉实主题精选则得益于对国电南瑞、许继电气等股票的重仓持有，其涨幅也在30%以上。可见重仓股对基金净值的影响。

　　另外，对个别行业的集中配置，也是个别基金净值表现较好的主要原因，如景顺长城增长及景顺长城增长2号、华夏平稳增长对表现较好的医药生物行业的配置较重；同时，如银河收益、东方龙混合则得益于低仓位策略，银河收益的最高仓位为30%，东方龙混合4季度的仓位则不足50%。虽然低仓位并不代表能获得正收益，但采取低仓位策略的基金在行业配置方面会更为稳健，对保守性行业的配置略重，从而在低仓位的基础上获得了正的绝对收益。

　　市场风格变动是业绩持续性差的主因

　　对比2010年1季度和2009年表现较好的基金，可以发现基金业绩的持续性非常差，仅华夏大盘和华商盛世成长表现出一定的持续性，其它09年表现较好的基金则一蹶不振。其主要原因在于，2010年的市场风格同2009年截然不同。

　　如上所述“2010年1季度除了仍然表现出小盘股活跃的特征外，同09年相比，行业表现基本呈现出周期和非周期行业的跷跷板效应”，因而重仓周期性行业的基金表现较好，同时由于09年的单边上涨态势，操作激进的基金及持续高仓位的基金净值也表现较好。

　　2010年则主要依靠个股选择能力获胜，行业配置和仓位控制对净值的影响较小。基金的投资风格虽然经常会漂移，但基金的投资仍然会保持其基本的特征，如某些基金擅长行业配置，某些基金擅长个股选择，某些基金偏好某个行业，这是由基金经理的个人能力以及偏好所决定的。只有极少数基金能根据市场环境的变化，不断进行调整投资策略。

　　比如景顺长城旗下的景顺长城内需增长在09年的表现非常抢眼，但景顺长城增长在2010年1季度的表现则较好，虽然同属于一家公司，但由于投资风格及策略的不同，会在不同的市场环境下有所表现。再比如银河收益，由于其长期的低仓位策略，在09年的环境下则表现较差，而2010年1季度则获得了良好的表现。总之，市场环境及风格的变动是基金业绩持续性差的主要原因。

　　对于接下来的投资，我们认为市场仍将维持震荡走势，因而在1季度持续表现较好的基金在市场风格持续的背景下仍可关注，一旦风格发生变动，则选择基金的标准也需要发生变化。(投资快报)

　　基金一季度业绩绿肥红瘦 主题和中小盘风格基金领风骚

　　在刚刚过去的一季度，上证指数跌幅超过了5%，沪深300指数跌幅逼近6.5%。据Wind统计显示，根据晨星分类，剔除仍处建仓期的新基金，一季度，200多只股票型基金净值平均折损了3.5%以上，只有20多只股基逆市上扬。

　　数据进一步显示，79只激进配置型基金平均下挫了约2.5%。华夏策略精选等基金成为同类型基金的佼佼者。

　　不过，就净值缩水而言，标准混合型基金整体受伤最轻，平均跌幅只有2%左右，中邮核心优势等基金表现出色。就整体而言，今年以来，受伤较重的依然是指数型基金和以大盘蓝筹风格为主的基金.

　　此外，数据显示，如不考虑次新基金，在将近400只偏股型基金中，只有近50只基金实现了正收益，仅仅占偏股型基金的1/8.

　　然而，A股市场却并不缺乏热点。以此为主要投资目标的基金也一样取得亮丽的业绩。嘉实主题精选无疑是当中的典型代表。数据显示，今年一季度，嘉实主题的净值涨幅达到了8.37%。

　　而经济结构调整使得隐藏了不少科技股的中小盘阵营再次水涨船高。Wind统计显示，以精挑中小盘风格的基金表现得异常出色。代表中小盘风格的中证500指数成为一季度的领涨指数。

　　在过往的一季度，部分小基金公司也有抢眼表现。纵观各类偏股型基金的表现，除一些大型基金公司外，东方、天治等小基金公司整体也交出了较为优异的答卷。

　　Wind统计显示，一季度东方策略成长净值涨幅达到了2.85%，位于股票型基金的前列。同门的东方龙混合同期净值涨幅超过3.5%。天治基金旗下的天治创新先锋、天治趋势精选等基金同期净值也都实现小幅攀升。

　　对此，业内某基金分析人士指出，今年以来部分中小基金公司投资风格积极主动，操作上灵活性十分突出，对市场的节奏把握能力较好。而那些重仓大盘蓝筹风格的基金，受限于流动性等诸多影响，仓位结构调整并不积极，更多的是处在微调的状态，故而今年以来整体表现不佳。(每日经济新闻)