2009年指数基金交易费用分析

    指数基金是一种被动型基金，那么他的换手率和交易费用应该是非常低的。原则上讲，指数基金完全是跟踪指数，那么他的组成应该就是根据指数的成分股的变化而有微小的改变。但对于开放式基金，由于有申购和赎回额压力，所以也会有一些主动性的调仓。

    指数基金中的ETF，由于其申购和赎回是有资金门槛限制的，所以他的规模变化要更小于一般的指数基金。这从我的统计中也可以明显看出。下表给出一些主要的指数基金在2009年的交易成本、总成本和换手率。总成本包括了管理费、托管费和交易费用。

首先可以看到，ETF的交易成本非常小，在0.05%-0.08%，而普通指数基金都在0.1%以上，有的甚至高达0.3%。响应的换手率ETF不到30%，远低于一般指数基金。比较跟踪同样指数的基金，就更为明显，比如易方达深100ETF和融通深100ETF，上证50ETF和易方达50。

从总成本上看，有些指数基金的管理费和托管费太高了，比如易50，两者加起来达到1.4%，虽然是增强型指数，但也太高了点。而且即便考虑到95%的股票仓位，收益也低于上证50ETF。融通深100也是同样的问题。所以，最一个基本的结论是：从业绩的角度看，ETF好于同类的一般指数基金。而这里面后者成本偏高是一个不可忽视的原因，当然这也是产品本身的限制。一般指数基金对持有人交易比较方便，但也就损失了业绩。

对于四个同类型的沪深300指数基金，嘉实300在业绩上领先，同时他也是成本最低的。他的管理费、托管费都很低，加起来也就0.6%，同时他的换手率也很低，这和他的巨型规模有很大关系。从这个角度上讲，规模大的指数基金是有好处。这点，我也是通过这次统计才有清醒的认识。虽然我对嘉实300的营销策略有极度不满，也有很多基民陷在其中，但对于目前准备考虑沪深300的投资人，嘉实300应该是一个较好的选择，但问题是以后他还会为某种自己的利益再次伤害投资人吗？对于其他沪深300基金，如何降低总成本是必须考虑的一个因素。成本对指数基金的影响是明显的。