http://cn.wsj.com/gb/20100423/ASW153803.asp?source=channel
房地产一直以来都牵动着各周期性行业，主导着中国的经济。如今在经济复苏初期，中国就对其进行逆向调控，并推出各种新兴产业和区域振兴政策，看来中国政府已经作好了用新兴产业和区域振兴来填补房地产调控引起的经济增长空白的准备。一进一退之间，中国已经扎扎实实地站在了经济结构转型的门槛上。
A股的基本趋势和主流偏向
作为经济的晴雨表，股市往往会对经济走向提前做出反应，在经济转型期间，也往往会产生各种投资风潮。在历史上这种例子可谓比比皆是，远到18世纪北美大陆开拓背景下的密西西比泡沫，近到21世纪全球信息化引发的网络股狂热，都是在经济转型时产生的。中国目前也正站在经济转型这个门槛上，因此，要密切关注A股市场中是否有类似的风潮产生。
为了更好的描述目前中国股市所发生的情况，这里引入索罗斯反身性理论中的两个概念，一个叫做“基本趋势”，一个叫做“主流偏向”。所谓“基本趋势”，就是目前市场总体的格局，“主流偏向”则是市场主要的观点和想法。
自从紧缩政策执行以来，A股市场中概念股和中小盘股走出了连续的独立行情，这就是目前A股市场的“基本趋势”。
在市场的认识中，新兴产业类概念股有政策的支持，但估值高企，大盘蓝筹虽然估值便宜，但一直受到紧缩政策的压制。该配置大盘蓝筹股，还是配置概念股，市场一直存在分歧。
而就在本周，市场出现了新的变化。房地产严格调控措施的出台，导致大量资金从银行和地产等大盘蓝筹股中撤出，所有周期性行业都遭到不同程度的打压。在随后的反弹过程中，资金开始流入两类投资品种，积极的资金选择了概念股（分拆上市、新兴产业等），而保守的资金选择了防御性高的医药和消费类股。这两大类股在反弹过程中，均有大量的个股创出股价新高。
资金重新配置所反映出的“主流偏向”，则是认为概念股和医药消费类股未来的表现可能更胜一筹。事实上，这两大类品种，无论是进攻还是防御，都符合中国经济转型的方向和进程。
在索罗斯的反身性理论中，“基本趋势”和“主流偏向”会互相加强，形成一个自我循环过程，这一点在近日的中国股市上，表现得尤其明显。
三种资金流动的方向和趋势
股市的涨跌离不开资金的流动，经济转型也离不开金融资源的重新配置，在这一轮中国经济转型的过程中，可能存在三种资金流动的方向和趋势。
第一，股市内部的资金流动。既然未来中国经济发展的侧重点可能是新兴产业和区域平衡，则股市内部的资金流动也应该从传统周期性行业流向新兴产业和区域概念板块。这种资金流向目前已经出现。
第二，中国国内的资金流动。这里有三个方面，一是资金在产业之间的流动，即从传统行业流向受政策扶持的行业，比如，从煤炭行业中撤出的部分民营资金可能会进入各类战略型新兴产业；二是由于一些资金难以找到合适的投资实体，可能转而进行曲线投资进入股市；三是从房地产市场退出的投机资金，由于本身具备极强的逐利性，不甘于沉淀，必然继续寻找投机方向。这类资金选择面较广，可能会跟风炒作各类农产品（大蒜、辣椒已经是去年的成功案例），或者进入收藏品市场（古董家具和邮币市场也已经出现价格上涨），当然也可能进入规模更大、流动性更好的股市。
第三，国际间的资金流动。从目前的全球资金流动趋势看，出于避险需求，大量资金正从欧元资产撤出，转移到更为安全的美元资产。如果中国经济转型顺利推进，再加上人民币升值预期，人民币可能比美元更具优势，那时候国际资金就可能加速流入中国。
以上这三种资金流动的趋向，都可能对中国股市造成影响。目前中国整体流动性充裕，只要紧缩政策保持相对稳定，受资金面影响较小的概念股和防御类品种可能依然延续前进趋势。
当然，股市风潮炒作过盛，难免会出现泡沫，一方面，市场对长期业绩预测盲目自信，另一方面资金在亢奋情绪下无视业绩，纯粹进行搏傻投机。至于泡沫何时破灭，或是因为梦醒十分，或是因为系统性的流动性断流，或是因为不期而遇的“黑天鹅”事件。对于中国经济转型中的股市风潮，一定要谨慎乐观。
房地产一直以来都牵动着各周期性行业，主导着中国的经济。如今在经济复苏初期，中国就对其进行逆向调控，并推出各种新兴产业和区域振兴政策，看来中国政府已经作好了用新兴产业和区域振兴来填补房地产调控引起的经济增长空白的准备。一进一退之间，中国已经扎扎实实地站在了经济结构转型的门槛上。
A股的基本趋势和主流偏向
作为经济的晴雨表，股市往往会对经济走向提前做出反应，在经济转型期间，也往往会产生各种投资风潮。在历史上这种例子可谓比比皆是，远到18世纪北美大陆开拓背景下的密西西比泡沫，近到21世纪全球信息化引发的网络股狂热，都是在经济转型时产生的。中国目前也正站在经济转型这个门槛上，因此，要密切关注A股市场中是否有类似的风潮产生。
为了更好的描述目前中国股市所发生的情况，这里引入索罗斯反身性理论中的两个概念，一个叫做“基本趋势”，一个叫做“主流偏向”。所谓“基本趋势”，就是目前市场总体的格局，“主流偏向”则是市场主要的观点和想法。
自从紧缩政策执行以来，A股市场中概念股和中小盘股走出了连续的独立行情，这就是目前A股市场的“基本趋势”。
在市场的认识中，新兴产业类概念股有政策的支持，但估值高企，大盘蓝筹虽然估值便宜，但一直受到紧缩政策的压制。该配置大盘蓝筹股，还是配置概念股，市场一直存在分歧。
而就在本周，市场出现了新的变化。房地产严格调控措施的出台，导致大量资金从银行和地产等大盘蓝筹股中撤出，所有周期性行业都遭到不同程度的打压。在随后的反弹过程中，资金开始流入两类投资品种，积极的资金选择了概念股（分拆上市、新兴产业等），而保守的资金选择了防御性高的医药和消费类股。这两大类股在反弹过程中，均有大量的个股创出股价新高。
资金重新配置所反映出的“主流偏向”，则是认为概念股和医药消费类股未来的表现可能更胜一筹。事实上，这两大类品种，无论是进攻还是防御，都符合中国经济转型的方向和进程。
在索罗斯的反身性理论中，“基本趋势”和“主流偏向”会互相加强，形成一个自我循环过程，这一点在近日的中国股市上，表现得尤其明显。
三种资金流动的方向和趋势
股市的涨跌离不开资金的流动，经济转型也离不开金融资源的重新配置，在这一轮中国经济转型的过程中，可能存在三种资金流动的方向和趋势。
第一，股市内部的资金流动。既然未来中国经济发展的侧重点可能是新兴产业和区域平衡，则股市内部的资金流动也应该从传统周期性行业流向新兴产业和区域概念板块。这种资金流向目前已经出现。
第二，中国国内的资金流动。这里有三个方面，一是资金在产业之间的流动，即从传统行业流向受政策扶持的行业，比如，从煤炭行业中撤出的部分民营资金可能会进入各类战略型新兴产业；二是由于一些资金难以找到合适的投资实体，可能转而进行曲线投资进入股市；三是从房地产市场退出的投机资金，由于本身具备极强的逐利性，不甘于沉淀，必然继续寻找投机方向。这类资金选择面较广，可能会跟风炒作各类农产品（大蒜、辣椒已经是去年的成功案例），或者进入收藏品市场（古董家具和邮币市场也已经出现价格上涨），当然也可能进入规模更大、流动性更好的股市。
第三，国际间的资金流动。从目前的全球资金流动趋势看，出于避险需求，大量资金正从欧元资产撤出，转移到更为安全的美元资产。如果中国经济转型顺利推进，再加上人民币升值预期，人民币可能比美元更具优势，那时候国际资金就可能加速流入中国。
以上这三种资金流动的趋向，都可能对中国股市造成影响。目前中国整体流动性充裕，只要紧缩政策保持相对稳定，受资金面影响较小的概念股和防御类品种可能依然延续前进趋势。
当然，股市风潮炒作过盛，难免会出现泡沫，一方面，市场对长期业绩预测盲目自信，另一方面资金在亢奋情绪下无视业绩，纯粹进行搏傻投机。至于泡沫何时破灭，或是因为梦醒十分，或是因为系统性的流动性断流，或是因为不期而遇的“黑天鹅”事件。对于中国经济转型中的股市风潮，一定要谨慎乐观。
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