推升房价是货币超额增量惹的祸
　　城市楼价上涨的原因有很多，但自2009年以来，房价升势更加突出。在金岩石看来，房价不断向上攀升，其背后的原因是货币供应量的增长。2009年1~7月，中国广义货币M2的年化增长速度为24.77%，用24%的货币增长减去8%的经济增长，可大致得出有16%超额货币流通。超额货币流通必然推高房价，16%的超额货币在5年内会使楼价翻番。而金岩石表示中国广义货币的超额增长并不新鲜，他说，从1992年到现在，央行每年印刷纸币的速度在23%左右，而经济增长速度却在8.9%左右，按照经济学意义上的通货膨胀计算方法，通胀就在14%左右，以复利计算，也就是5年要翻一番。
　　那么，为什么中国广义货币的供应量会保持如此长时间的快速增长呢?金岩石点出了背后的道理：“中国经济增长的本性是“三高”——高通胀驱动高成长解决高失业”。中国经济要走出“世界工厂”模式内在的产能过剩危机，必须向内需导向转型，而扩大内需必须加快城市化发展，因此城市化是未来30年的中国经济主题。这种快马加鞭推进城市化的做法使得城市积淀已久的就业问题更加恶化。为了解决失业问题，政府只能通过较高的经济增长来消化失业人口。众所周知，中国经济增长的驱动器有“三驾马车”，即投资—出口—消费。金融危机以来，出口急剧下降导致出口对经济增长的驱动由正转负，于是投资驱动顶替了出口，对经济增长的贡献度达到87%以上。在投资驱动中，政府主导的投资贡献了80%以上，而政府投资的资金来源80%以上来自于超额货币发行。把这三个数字放在一起，就是一个超额货币驱动政府投资的增长模式，政府投资过去多年也经常是在“三驾马车”中跑头套的。