一：物价指数：

 

统计局发布的数据显示，4月CPI同比上涨2.8% ，PPI上涨6.8%。

此前市场大多预期4月份的CPI为2.7%左右，PPI增长6.45%左右。从最终的数据来看，CPI 略微高于市场预期，PPI高出市场预期更多。

如何看待这一数据，我认为依然不能仅仅单独看待这两项数据，首先我们需要联想到，自今年年初以来，由于全球经济复苏和增长预期，带动资源类商品价格上涨，输入型通胀压力，推动国内的PPI上涨，加之今年年初CPI已经形成向上的金叉，PPI高速上涨的态势，预计在未来数月还将推动CPI上行。此前央行也曾定下全年CPI 3%的控制目标，加之4月份的CPI已经攀升到了2.8%，预计6月份发布的5月份的数据还将继续上行。

按照CPI这样的趋势，5月份或者6月份的CPI超越3%已经没有多大的悬念。因此，我个人认为，央行在6月底前加息的概率相当大。

 

二：信贷

中国人民银行今日发布4月金融统计数据，其中人民币贷款增加7740亿元。

此前市场普遍预期4月份银行新新增信贷在5000-7000亿左右。此前也曾分析，央行在五一假期突然宣布上调银行存款准备金率，应该是因为4月份新增信贷高于3月份的5000亿，最终的数据看出，不仅高于5000亿，还高于市场普遍预期的上限。这意味着，未来的信贷紧缩的政策还会延续。因为至少到目前来看，1-4月份整体的信贷增长是超乎央行控制目标的。

 

三：投资

统计局今日公布4月份宏观经济数据，1-4月份，城镇固定资产投资46743亿元，同比增长26.1%，比上年同期回落4.4个百分点，比一季度回落0.3个百分点。

此前统计局的数据显示，一季度我国城镇固定资产投资同比增长26.40%，整体来看，1-月份的固定资产投资依然保持和一季度相近的增速，只是略微减速。1-4月，全国完成房地产开发投资9932亿元，同比增长36.2%，比较一季度的35.1%的增速略有加快。不难看出，房地产开发投资为固定资产投资的稳定增长提供重要动力。由于近期以来地产行业的调控政策，市场恐怕会对未来几个月的房地产投资开发乃至整个固定资产投资的增速有所担忧。

 

四：消费

国家统计局今日公布4月份宏观经济数据，4月份社会消费品零售总额为11510亿元，同比增长18.5%。

此前的数据显示，一季度社会消费品零售总额同比增长17.9%。不难看出，消费，依然保持去年二季度以来稳健上升的势头。在目前市场疲弱，特别是今年宏观调控货币紧缩的背景下，消费类行业依然是中线值得关注的对象，这类非周期性行业，具备良好的防御性。

 

五：出口

海关总署10日发布的数据显示，今年4月份，我国出口额为1199.2亿美元，增长30.5%；进口额为1182.4亿美元，增长49.7%。

出口的数据在上周末提前发布。此前的数据显示，一季度我国出口同比增长28.7%，而4月份的出口增速进一步加快。今年以来出口一直保持稳健增长，加之4月份出口逆差大幅缩小，预计未来一两个月出口继续维持稳定的增长后，人民币升值的预期将大大增强，并很可能变为现实。美国带领全球经济继续复苏，将保障我国出口进一步稳定增长。

本轮大盘调整完毕走势稳定后，后市人民币升值预期再度起来的时候，受益人民币升值的航空、造纸等板块还有中期的机会。

 

   

综合上述数据判断，宏观经济继续保持稳健增长，消费、出口增速稳步加快，政策调控下，投资增速略有回落。银行信贷和物价指数增长依然过快，将使得央行的货币紧缩政策继续延续。未来几个月内，加息和人民币升值两大主题，将很可能陆续成为现实。