“创业板”能否完成“价值回归”？
文/王易见

    中国的资本市场正在因为创业板的诞生而变得绚丽多彩，一方面，创业板高价股频出，神州泰岳当初突破200元的高价成为国内最高的一只个股，把主板的茅台远远甩在身后，而最近海普瑞高达148的发行价，也令人瞠目结舌，创业板正在走向高股价、高市盈率的时代；另一方面，由于创业板是新生事物，新生事物自然备受资本市场的青睐，尤其是热钱，为此，中小投资者不得不接受其股价偏高背离基本面的现实。

    所谓“出来混，迟早是要还的”，最近股市“一泻千里”，被高估的创业板果然现出了原形，不说别的，5月6日刚刚上市的海普瑞一周之内就破发，很能说明问题，当然，中小板也存在不少破发的现象，但由于二者市盈率的差异，结果也有所不同。市盈率高的调整时间会比较长，如果说，破发只是价值回归的开始，那么我们更关心这种价值回归能否持续下去，真正完成价值回归。

    实际上，不仅仅是创业板，中小板也有不少股票是与其价值相背离的，笔者以前曾咨询过一个朋友，他告诉我如果你要炒股，国内的股票你不必看市盈率。不难发现，在中小板上也有不少的股票市盈率高达好几十甚至上百不等，这些股票和创业板一样，被炒到天价，远远透支了其投资价值，最终受益的，恐怕不是我们的中小投资者。

    因此，我们这里提到的“创业板”，大可不必局限于创业板，可以泛指所有被过于高估的股票。

    这些股票有一个共同的特征，就是盘子小，易于炒作，不需要多少资金即可拉抬股价。当然，大部分也是从来不缺乏题材的，不过说到题材，我倒觉得“事后诸葛亮”挺多，去年海南的股票被炒得和海南的房价一样火爆，但今年的世博题材股也没有太多耀眼的表现，资本市场总喜欢在他们需要的时候去积极的挖掘题材，那不过是他们炒作的一个借口罢了，这些类似于借口的题材正好可以吸引一大批中小投资者参与，如果不需要炒作就不叫题材。而盘子方面，小盘的拉动起来快，但砸起来也不含糊，你别以为盘子小你就一定有好果子吃。

    所以盘子和题材都不能成为这些股票价格超高的理由，那么创业板究竟要如何才能完成价值回归呢？这里我作为一个外行提几个看法：

    首先，有关方面应当出台准则和条例严格规范新股的发行，提高准入门槛，对价格超高，背离投资价值的应当严格排除在外，做好在发行之前就能直接规定其市盈率的范围；

    其次，对股票异动，过分炒作等行为要坚决查处，严格执行退市规则，业绩不行的就直接PK掉，绝不姑息。不要来什么诸如主板的ST和*ST之类的了，虽然创业板没有这些玩意儿，但这只是表面，我很担心有关方面的执行力，怕他们包庇纵容一些业绩不行甚至虚报财务的公司;

    其三，投资者要擦亮眼睛，当然，大部分投资者的眼睛都是被虚高的股价蒙住的，这是他们追高被套最根本的原因。投资者应该学会从业绩层面判断一个公司的优劣，判断估值是否便宜。尽管有的公司业绩不怎么样股价也可以被拉高，但相信我，这只是暂时的，出来混迟早是要还的。

    只有价值回归的股票才有投资价值，中小投资者的利益才能得到保障，创业板能否完成“价值回归”，我们拭目以待。

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