从4月16日股指期货在中金所挂牌交易，到截至上周五的5月14日，股指期货运行已满一个月的时间。本着“高标准，稳起步”的要求推出的股指期货，其运行一个月来，笔者以为呈现出如下方面的特征。

　　    股指期货具有套期保值、价值发现、资产配置等方面的功能，但从目前的情形看，其套保功能的发挥严重遭到扭曲，而投机功能却日益凸显。这是由基金、券商等机构投资者还没有大规模介入，股指期货目前主要靠“散户”支撑的事实所决定的。实际上，“散户”进入股指期货市场，其目的也是为了投机盈利。

　　    首个交易日，股指期货四个合约累计成交与收盘时持仓手数之比为16：1，主力合约IF1005两者的比值则高达18：1。而到了5月14日，其比值分别为16.5:1与30：1。主力合约两者比值的大幅飙升，说明投机资金进出非常频繁。另外，从期指与现货波动上看，期指波动也明显更大些。

　　    其次，股指期货盘中震荡日益加剧。应该说，在股指期货推出的最初阶段，其盘中走势可谓中规中矩，基本上没有太大的波澜发生。然而，这一切已经发生了改变。主要表现在股指期货盘中常常出现近乎直线上涨或直线下跌的走势，这与商品期货的走势简直如出一辙，而日内交易盈利也变得更加困难，“炒单”者亏损的机率却不断增加。

　　    其三，股指期货对现货市场的影响开始体现。股市运行有自身的规律在发生作用，股指期货并不会改变现货市场的走势。但是，股指期货对于现货市场所产生的助涨助跌作用，却不能被忽视。虽然4月份以来股指的大幅调整是诸多因素合力作用的结果，然而毫无疑问，股指期货的暴跌，对于股市的下跌，同样起到了“催化剂”式的影响。另一方面，即使是在盘中，股指期货亦常常“左右”着现货的涨跌。

　　    再者，股指期货交易一个月来，其成交不断放量。一方面体现在成交手数上，另一方面也体现在成交金额上。来自中金所公布的交易额数据显示，自4月16日至5月14日的20个交易日中，股指期货累计成交金额达到3.14万亿。而根据中国期货业协会5月4日公布的4月份数据，股指期货的交易额已经占到全国期货市场交易额的15.19%。成交放量除了表明投机者的交易更加活跃之外，亦表明有更多的资金纷纷加盟其中。

　　    期货市场与股票市场一样，都是在演绎着一个“负和”游戏，也注定了多数人将是输家，只有中金所与中介机构期货公司才是最大的赢家。如根据万分之0.5的佣金费率，股指期货交易满月，中金所即笑纳3.14亿元的佣金收入。

　　    一个新市场的诞生，最重要的是能否发挥出其功能作用与价值来。显然，在这一点上股指期货还有很长的路要走。随着基金、券商等机构投资者的入市，股指期货的功能作用会得到发挥吗？我们不妨拭目以待。