再调准备金率，对股市和楼市分别有何影响？

文/姚茂敦

快讯：中国人民银行决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。

此前，央行已经分别在1月12日和2月12日先后两次上调准备金率，幅度均为0.5个百分点。加上今天这一次，2010年以来，央行已经三次动用存款准备金工具，其密集性必定让市场感到紧张。

投资者估计要问：难道管理层一再强调的“适度宽松的货币政策”已经彻底转向？根据目前情况，这种担心还有有一定道理的。这是因为，虽然上调准备金率属于相对温和的措施，其威力不如加息那样强大，但鉴于其累积效应会逐步显现，加上目前A股市场一直处于跌跌不休状态，故对市场的影响不容易小觑。

一、再调准备金率对股市有何影响？

存款准备金，就是央行（中国人民银行）根据法律的规定，要求各商业银行按一定的比例将吸收的存款存入在人民银行开设的准备金账户，对商业银行利用存款发放贷款的行为进行控制。商业银行缴存准备金的比例，就是准备金率。

上调准备金率并不是针对股市，主要对象是商业银行。其主要目的是适应货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。是决策层应对物价上涨和流动性过剩压力的现实选择。提高存款准备金率主要是针对以下三个因素：双顺差问题，CPI压力和商业银行的流动性过剩，而不是针对的股票市场，对股票市场的影响是间接的，也相对温和。此外，对银行股而言，对于业绩的影响应该有限，但心理层面的负面影响值得注意。

二、再调准备金率对楼市有何影响？

通常来说，上调准备金率会适当地增加开发商的融资成本，对楼市及地产股构成利空。值得注意的是，此次央行出手，是在中央坚决打出“组合拳”抑制高房价的特殊背景下，此举不但对开发商和购房者心理造成巨大震撼力，甚至有可能直接终结房价的非理性疯涨格局，从而加速房地产价格的调整速度和力度，进而促使地产行业更快回归理性。

三、特别提醒。

虽然，央行再次出手，并非直接针对股市，但是，由于这是年内第三次上调准备金率，刺激性政策实质性退出迹象日趋明显，这对正处于疲软状况的股市来说，短期来看无疑是一大打击。因此，节后A股市场大幅低开应无悬念。至于，市场会否将此解读为“利空出尽是利好”，多头趁势发动进攻，向上拓展空间，目前尚难预料！所以，投资者最好保持轻仓或空仓，先行观望为宜。