中国人民银行决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。此次调整后，大型金融机构存款准备金利率将达到17%，距离08年6月7日创下的高点17.5%仅仅0.5个百分点。

公开市场操作、存款准备金和再贴现，被称为中央银行的 “三大法宝”。他们主要是从总量上对货币供应时和信贷规模进行调节。而存款准备金无疑是其中威力最为强大和直接的，因为它直接作用于商业银行派生存款的创造能力。

事实上，回顾08年6月7日的高点，当时正是中国抑制经济过热，证券市场也处于相对高位的事情，中央银行出台调高一个百分点存款准备金率的时机正值上证指数创下近期新高一周之后，打压资产泡沫意图明显。

而此番中央银行调高存款准备金率，抑制资产泡沫的意图同样明显。但又与08年时有所不同，在国家史无前例的调控房地产价格之后，上证指数已经深度回调，打压指数显然不是中央银行此番调控的主要目的，而我更愿意将其视为中央银行提高利率水平的一种替代。从某种意义上而言，此番提高存款准备金率在很大程度上降低了中央银行短期内调高利率的可能性。

从高存款准备金率和低利率的搭配，从其可能发挥的效果而言，一是对存量房贷和在建工程投资影响相对较小。二是对增量房贷和新建项目的贷款将受到挤压。因此，不难看出该调控手段的出台一方面是配合了中央对房地产的调控，同时也兼顾了存量房贷的安全，维护了金融体系的稳定。另一方面是针对一季度超过11%的经济增长和我国全年8%的经济增长目标之间矛盾的有力回应。

更值得关注的是，08年高点时我国商业银行都拥有不少超额存款准备金，而经过09年和今年年初的大规模信贷投放，商业银行是否还有如此充分的底蕴值得怀疑，也就是说这次上调实际政策效果将远远大于08年。距离17.5%的今年最高点仅仅0.5个百分点的差距，则说明了中央银行以存款准备金作为当前货币政策调控重要手段的日子已快走到尽头，就中长期而言，中国已经无限接近新的加息周期。