自从股指期货4月16日正式推出以来，伴随着房地产打压政策的持续出台，A股出现了罕见的一波恐慌性下跌，下跌之快之深堪比07年的5.30行情，连续下跌后市场反弹力度之弱又可比08年的熊市阴跌！A股为何跌跌不休？自09年8月下跌至今已明显落后全球各大指数，值得我们深思A股到底缺少什么？

先冷静的分析目前市场到底跌到什么位置了，据新东风平台数据显示，目前市场的加权市盈率只有18.9倍，而此波高点3478时的市场均值为35倍，市场估值的下降一方面是因为指数的下跌，更重要的是业绩的明显复苏。最新公布的上市公司09年年报业绩同比增长25%，2010年一季度业绩同比增长80%，上市公司业绩的明显复苏使得市场估值明显下降，尤其是上证50估值，目前只有12.7倍，而1664时上证50加权市盈率也就11.4倍，也就是目前市场估值与1664很接近了！从很多权重股走势也可以明显看出，如中石油、中石化、中国神华、中信证券、海通证券、武钢股份等等一批权重股已经跌回1664平台了，既然市场估值已经与08年金融危机最困难时期相当了，此时继续做空难道不是盲目和恐慌吗？

梳理下目前市场的空方因素，此波下跌的导火索为房地产调控政策的持续出台，房地产的悲观预期直接导致相关行业的下跌，如钢铁、水泥建材等等相关行业跌幅严重，很多公司即使业绩优良也被无理的抛售。冷静的分析房地产政策，至始至终房地产政策都只是打击房地产投机，而不是打压房地产本身，从二套房首付比例提高到50%，贷款利率上调至1.1倍，三套房停贷等等，加上可预期的房地产税，物业税等等政策，都是针对房地产投机而出，调控的是房地产价格的过快上涨，随之后期的经济适用房、廉租房的大幅度建设，房地产行业本身的发展并不会受到压制，只是向更健康的方式转变。其次从目前房地产估值分析，随着股价的持续下跌，房地产指数从3478顶部下跌至今跌幅达40%，几大权重房地产股如万科、保利地产跌幅均超过50%，不少房地产公司的市净率已经低于2倍，可以说目前的房地产板块已经相当便宜了。

随便浏览各大新闻网站，利空是铺天盖地，其实冷静分析归根结底是“担忧”二字，担忧房地产政策的继续出台导致房价下跌；担忧房地产牵扯相关行业景气度下降，特别是银行的坏账增加；即使目前公布的业绩相当好，也担忧今年的业绩会是前高后低；一季度的GDP达到11.9%，也产生了新的担忧，担忧经济前高后低，后期调控政策持续出台；担忧高通胀导致紧缩政策出台；担忧欧洲债务危机引发第二次金融危机等等。即使当前公布出来的GDP数据，PMI数据、出口数据、上市公司业绩数据等等有多好，也被各种未来悲观预期所遮掩；即使目前市场股价已经跌至相当便宜的位置，市场估值已经接近08年金融危机最困难时期，也被各种悲观预期遮掩；

从目前基金的操作思路可明显的看出这点，近期的医药、百货行业成为涨幅最好的抗跌行业，这是由于基金的仓位在大规模的往这些行业转移，而这两个行业是08年大熊市中最抗跌的行业，说明目前很多基金以熊市的思路对待目前行情。综上所述，市场本身低估，各种政策也属正常调控，公司业绩和经济数据依然很好，缺乏的是信心！是市场对未来经济向好的信心！唯有提升市场的信心才能抵制各种担忧的蔓延！