自去年IPO重启以来，新股超募已成股市的一道“风景”。有统计数据显示，去年IPO重启至今，264家公司挂牌上市，成功募集资金达4000亿元，其中257只新股出现超募现象，超募资金规模达到2072亿。另据Wind统计，去年6月以来156只新股登陆中小板，合计募集1434.9894亿元，超募金额为834.528亿元；超募比例达到158%。自去年10月30日起，88家创业板公司合计超募资金435亿元，超募比例为224.41%。

    新股普遍以高价高市盈率发行，是造成超募的主要原因。在监管层淡化了“窗口指导”之后，新股发行市盈率呈“芝麻开花”之势。以往不超过30倍市盈率发行新股的“潜规则”早被打破，取而代之的则40、50倍，甚至是超过百倍市盈率发行的亦不罕见。IPO重启之后，除了沪市主板的四川成渝是以“标准”的20倍市盈率发行之外，几乎再也没有低于30倍发行新股的上市公司。

    从上市公司的角度讲，发行价格越高，意味着其募集到的资金越多。而从中介机构如保荐人的角度看，则意味着着其承销费用的水涨船高。只不过，新股的超募现象特别是巨额超募，是对市场资源的一种严重浪费。

    创业板挂牌之后，针对其巨额超募，深交所于今年1月份发布了《创业板信息披露业务备忘录第1号》，以规范创业板公司募集资金的使用。《创业板信息披露业务备忘录第1号》规定，超募资金应当用于公司主营业务，不得用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资以及为他人提供财务资助等；对于超募资金用于永久补充流动资金和归还银行贷款的金额，规定每十二个月内累计不得超过超募资金总额的20%等。

    但是手握巨额超募资金的创业板公司，却并没有变得规规矩矩。相反，以超募资金添置办公用品、购买豪华车辆、兴建办公楼或购买土地的比比皆是。可以说，创业板公司在超募资金使用上，呈现出一派乱象。

    尽管如此，创业板公司用超募资金补充流动资金也好，还是用于改善办公条件也好，相对于其数百亿元的超募，仍然属于“小巫见大巫”。如何让这数百亿元的超募资金用在刀刃上，让其发挥出最大的效益来，才是创业板公司超募资金受到市场关注的焦点。

    创业板公司一般总规模较小，即使2009年度有为数不少的创业板公司实施了高送转的利润分配方案，也仅仅只是其财务报表数字上的游戏而已。毕竟，公司还是那家公司，而如果能够实现做大做强则另当别论。

    创业板公司的巨额超募资金，除了规定的只能用于主营业务之外，笔者以为还可用于以下两个方面：其一，按照目前创业板公司的股票价格实施回购注销。此举一方面有利于资金回流市场，发挥其最大的功效，以优化市场资源配置功能；另一方面，在实施回购注销之后，由于创业板公司的总股本变小，有利于提升其每股收益，提升其投资价值。其二，鉴于创业板公司存在的高风险性，如果经营不善，将存在直接退市的可能，在创业板公司被确定退市之后，可以用这部分资金“补偿”持有相关公司股票的投资者，以减轻投资者参与创业板公司的风险。