●市场动态：2009中国主板上市公司价值百强出炉

　　由证券时报社主办的2009年度中国主板上市公司价值百强评选相关奖项今日正式揭晓。贵州茅台、云南白药、东阿阿胶、建设银行、一汽轿车、三一重工、中国神华、青岛啤酒、招商银行、张裕等十家公司入选为新一届价值百强的前十强。主板十佳管理团队奖项由万科、三一重工、中兴通讯、美的电器、中联重科等十家公司分享；2009年度中国最具社会责任上市公司奖项则由万科、格力电器、招商银行、中国中铁、福耀玻璃等公司获得。

　　本届价值百强评选的各项榜单，历经财务业绩评分、公司治理评分、公众投资者投票、机构投资者评分及专家评审委员会评定等多个环节后最终产生。其中财务业绩评分是基于证券时报社开发的中国上市公司业绩评价体系，以上市公司2009年年报、往年年报及2010年一季报为数据来源，对上市公司在股东回报、财务安全、持续发展、运营效率等方面的表现综合评价后得来。

　　统计数据显示，本届价值百强入选公司经营效率显著超出市场平均水平，百强公司2009年度实现销售收入37948亿元，占2009年1300多家主板上市公司销售总额的32%；而百强公司在2009年度实现的净利润则高达7157亿元，占到主板上市公司当年净利润总额的69.5%，成为资本市场财富创造的主力军。

　　与往届价值百强的构成相比，本届价值百强的行业结构有明显变化。如汽车、家电、医药、食品饮料等消费类行业中的优秀公司在今年百强公司中的占比明显提升，而地产、有色、钢铁等行业百强公司的席位则明显减少。

　　●创业板原始股解禁将至 创投难耐套现冲动

　　尽管离首批原始股解禁还有数月之久，但部分创业板投资机构已按耐不住减持套现的冲动。

　　创投对收成预期“保守”

　　今年11月份，创业板将迎来首批原始股解禁高峰。按照惯例，创投机构在禁售期满后选择减持的可能性较大。“我们不否认在解禁后减持的可能，但具体何时减持需要综合考虑”，有创投机构人士表示，目前创业板市盈率在60—80倍左右，禁售期满减持时的心理预期是30—50倍。

　　华泰联合证券分析师刘湘宁发布报告称，由于创业板估值过高，创投机构减持意愿也较高。报告利用流通市值加权计算显示，创业板解禁股全部减持将导致板块42%的价格冲击。

　　而世纪证券高级分析师吕丽华则认为，尽管创业板目前估值较高，但上述创投人士的预期还是稍显过于悲观。她表示，原始股解禁冲击最多导致20—30%的跌幅，预计低位将出现在市盈率50倍左右。但与此同时，创业板公司会产生分化，一些好的公司会由此浮现出来。

　　据了解，由于此前有个别创业板公司通过股权质押的方式获取贷款，一度被认为是“创业板原始股打折甩卖”。事实上，据业内人士透露，由于目前离首批28家创业板公司原始股解禁都还有一段时间，加之部分创投还有追加锁定时间，因此还没有具体的案例，但确有个别创投股东已经开始考虑套现的问题，如一家创投公司在网上发布信息，寻求减持创业板股票的避税办法。

　　会否大规模减持有待观察

　　对于创投来讲，其对股权投资的回报要求相对理性，不会像二级市场上要求那么高的估值，原因就在于他们的资金回笼后能做更多的项目，从而实现资金循环利用。因此，创投禁售期满是否立即减持并不确定，但退出是必然结果，这是由创投的性质与基金期限所决定的。

　　上述创投机构人士就不讳认解禁后尽快转让的可能，“现在创业板公司80倍甚至100倍市盈率都是纸上富贵，只有落袋了才能算数。”值得一提的是，与大多数人关心投资赚多少倍相反，他现在更担心的是“到时候谁来接盘”。

　　按照惯例，创投的解禁股多会采取大宗交易平台进行批发转让。证券时报记者从一位从事大宗交易的人士处了解到，目前他们的原则是不碰创业板股票，至于解禁后创业板整体估值下移，会否对优质个股改变看法有待观察。该人士同时预计，11月份以后，创业板股票的大宗交易平台将非常热闹。

　　不过，另一位创投人士表达了不同看法。他认为，创业板公司创投股东禁售期满后，并不意味着创投股东就会大规模立即套现，一些创业板公司可能会和创投机构就减持时间和数量进行协调，尽可能减少对公司股价的影响。

　　对于接盘者，吕丽华认为，一旦股价下降幅度较大，游资很有可能是最先出来接盘的主力。另有投资人士也分析表示，如果企业有发展前景，价钱够低，一些较好的公司也可能吸引一部分长线资金进驻。

　　●A股创17个月地量 昨日两市成交金额仅为909亿元

　　周一沪深两市继续弱势整理，合计成交额则萎缩至909亿元，创出2009年1月以来17个月新低。

　　业内人士认为，目前低迷的成交量显示市场观望气氛加剧，但并非见底信号。短期看，农行上市或成为市场反弹契机，但在实体经济转型的大背景下，中长期大盘重心进一步下移的可能性更大。

　　上海证券策略分析师蔡均毅认为，农行上市或给市场带来短期反弹机会。“统计市值排名靠前的10只大盘股上市之后大盘的走势，发现其中8只大盘股上市后市场阶段性上涨。”

　　昨日消息面较为平淡，上证综指以2550.65点低开，随后在银行、保险股带动下上冲翻红，新疆板块也表现活跃，但反弹在5日均线处受阻并迅速跳水，午后进一步震荡走低，尾盘成交出现放大。

　　截至收盘，上证指数收报于2535.28点，下跌17.54点，跌幅0.69%；深证成指收报于10012.06点，下跌92.77点，跌幅0.92%；沪深300指数收报于2716.78点，下跌19.51点，跌幅为0.71%。

　　近期持续低迷的成交量显示投资者谨慎心态加剧。银河证券策略总监秦晓斌认为：“一方面市场上买的人非常少，表明投资者对后市信心不足，认为未来经济和业绩增长都可能有减缓的过程，整个市场的流动性也可能有进一步趋紧的过程；另一方面，选择卖出筹码的人也不多，这些投资者可能考虑到目前估值水平处于历史较低水平，在这个经济和业绩放缓的趋势没有得到数据的验证之前，觉得风险已经得到了一定程度的释放。”

　　秦晓斌还认为，这种地量并不意味着市场已经见底，后市依然存在向下压力。“因为从长期来看，中国经济面临转型，市场震荡的可能性更大一些。”

　　●主力研究：频繁加减仓位 基金"流行"波段操作

　　上证综指“胶着”于2500点一线窄幅震荡，虽然基金加、减仓“腾挪”空间并不大，但弱市当道，波段操作依然成为部分基金首选投资策略。

　　上周基金再度减仓，值得注意的是，在市场流向性向下、中小盘股存量与增量供给加大的背景下，部分估值偏高的中小盘股成为基金减持对象。

　　端午节后两个交易日，上证综指下跌逼近2500点，基金整体进行加仓。上周，上证综指周线收出一根小阳线，周涨幅为1.58%，最高触及2598.35点，基金则再度减仓。显然，波段操作成为多数基金首先投资策略。

　　据国都证券最新基金仓位监测数据显示，上周开放式基金平均仓位小幅下降，选择小幅减仓的基金较多，中、高仓位基金数量再次下降。

　　根据测算，341只开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位较前周下降0.95个百分点，达到74.2%。

　　剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓的幅度为0.95个百分点，其中选择主动减仓的基金占比65.7%。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0%到3%之间的基金占比49.6%，减仓幅度在3%到5%的基金占比12%。与此同时，增仓幅度在0%到3%的基金占比仅为29.9%。国都证券认为，选择小幅减仓的基金占整体数量的比例优势较为明显，说明大部分基金对后市预判不太乐观。

　　值得注意的是，与基金前期大幅减持金融、地产不同的是，部分估值偏高的中小盘股成为近期股票方向基金的减持对象。

　　上海一合资基金公司研究总监认为，虽然转型类资产未来成长空间比较大，但毕竟估值已不便宜。“在信贷、货币投放还是偏紧的局面下，估值虚高的部分中小盘股股价应该会出现回落。”

　　此外，另一大变数在于，从今年11月起，创业板公司的原始股东将进入流通高峰。其中11月份，即是大高峰，约有当前机构解禁数（6月）50倍市值的股票进入流通。根据深交所5月末的统计，截至2010年5月31日，创业板上市公司总市值3708.24亿元，流通市值为834.69亿元，约7成股份未流通。

　　对此，鸿道投资孙建冬认为，产业资本（尤其是大小非）取代金融资本（尤其是共同基金）成为股票价格与估值的决定力量。从3年左右的周期看，A股市场的PE估值将经历一个逐步下行的过程。

　　在孙建冬看来，考虑到越来越大的存量与增量的供给压力，小股票将有相当大的下行空间。当经济随去杠杆下行之后，相当部分的小股票，尤其是新兴产业的小股票将面临“戴维斯双杀”的局面。越来越多按照当前二级市场股价倒推入股价格的PE基金将面临相当的损失，一、二级市场将通过这种方式逐步归于平衡。

　　●市场动态：三公司创业板IPO过会 三公司IPO周五上会

　　中国证监会昨日公告称，创业板发审委审核通过浙江华策影视股份有限公司、上海泰胜风能装备股份有限公司和东方日升新能源股份有限公司首发申请，湖南金能科技股份有限公司未能通过审核。

　　昨日，大秦铁路股份有限公司增发申请和广东塔牌集团股份有限公司发行可转债申请获通过。

　　此外，证监会发审委将于7月2日审议宁波圣莱达电器股份有限公司、上海新时达电气股份有限公司、江苏丰东热技术股份有限公司首发申请，同日还审核特变电工股份有限公司增发申请。

　　●684家上市公司公布中报预告 超过七成业绩预喜

　　临近7月，上市公司中报业绩预告工作逐渐展开。截至6月28日，沪深两市已有684家上市公司公布了2010年中报业绩预告。其中，336家公司预增、49家公司预减、104家公司亏损、95家公司扭亏，94家公司续盈，另有6家公司上半年业绩不确定。从整体看，中期业绩预增、续盈或实现扭亏的预喜公司合计525家，占已公布中报预告公司的比例超过七成。

　　业绩预增的336家公司中，有100家公司预计中期业绩同比涨幅在100%以上，其中业绩预增10倍以上的公司共有10家。安纳达、徐工机械、风华高科和三峡新材业绩预增40倍以上。安纳达是目前中报业绩预增幅度最大的上市公司。由于募集资金投资项目建成投产，公司预计中报业绩同比增长126.60倍，而2009年同期公司每股收益仅为0.0012元。

　　从行业分布看，业绩预增的公司主要集中在机械设备、电子元器件、化工、有色金属、房地产等行业。

　　机械设备业共有53家公司预增，其中12家预计增长幅度超过100%，还有9家公司预计扭亏。由于实现了整体上市，徐工机械的报表合并范围大幅增加，经营规模和盈利能力有了较大提升。公司预计上半年实现净利润12亿元，同比增长89.2倍。受行业复苏的影响，电子元器件行业共有28家公司业绩预增，10家公司预计扭亏，有16家公司预计业绩同比增长100%以上。

　　受益于市场好转，不少有色金属和化工等强周期行业的上市公司预计中期业绩出现回升。共有19家有色金属类上市公司预增、7家扭亏。由于经济复苏、铝消费回升，中国铝业预计上半年将实现盈利。化工行业中共有37家公司预增，12家公司预计扭亏。由于销售项目陆续进入结算期，房地产上市公司的业绩仍保持良好，共有20家上市房企中报业绩预增、8家预计扭亏。