5000亿美元血本无归，谁将对此负责？

　　这是一个很不好的消息：2010年6月28日《证券市场周刊》发文中称：在美国就业形势不容乐观、财政赤字越来越严重的情况下，奥巴马政府面对脆弱的房地产市场，已经没钱再救“两房”，美国国会议员甚至提出将“两房”列入可清算的金融实体。“两房”想咸鱼翻身的机会已经没有了。退市后的“两房”将进入场外交易平台，流动性大大降低。“两房”之前发行的5.2万亿美元债券，其价值进一步缩水，债券投资现正遭遇2008年金融危机之后的二次打击。

　　据报道，美国前财长保尔森在自传中明确指出，“外国投资者持有超过1万亿美元的由‘两房’发行或担保的债券，其中以日本、中国和俄罗斯为主。”根据国外媒体的报道，普遍认为美国国内持有“两房”债券的80%，按照目前“两房”债的规模，外国投资者持有的量应该在1.2万亿美元左右。在次贷危机爆发时，保尔森自传中透露，俄罗斯和中国大幅卖出了美国政府担保的债券(包括“两房”债)。俄罗斯几乎把手中的美国政府担保的债券全部卖光，约为1700亿美元，而中国卖出了500亿。

　　中国金融机构持有“两房”衍生债券将近5000亿美元，“两房”退市后，中国金融机构抛售“两房”债券变得越来越困难。尽管中国政府呼吁美国政府要确保“两房”债券的安全，可美国政府已经力不从心，中国债主已被“两房”债券套牢。

　　“两房”通过资产证券化和再证券化，创造出大量的流动性和金融投资工具，对美国金融市场的深化和发展作用巨大。可以说，“两房”是联系房地产市场、房地产信贷市场和金融市场的一个纽带。而目前的情况下，“两房”已经无法实行自救，只有政府才能维护“两房”在金融体系中的纽带作用。

　　美国政府真的会为“两房”完全买单？不尽然，至少美国已经在思考最坏的情况。6月17日，美国众议院达成一致，将把“两房”列入可能遭到清算的金融实体。这一提案是由克萨斯州共和党议员亨萨林(Jeb Hensarling)提出，还需等待参议院表决。我们不得不佩服美国人未雨绸缪的精神，他们时刻都在思考最坏的结果。

　　一旦经济真的出现二次探底，房价如果继续下跌，两房的窟窿自然越来越大。列入“可清算的金融实体”意味着，如果“两房”未来严重威胁到了美国整体经济，也可以考虑让它们破产掉。这种可能性有多大，谁也不知道，但美国人确实在考虑。一旦走到这一步，中国持有的近5000亿美元的“两房”债也将血本无归。

　　更重要的是，“两房”危机已经带来系统性风险。“两房”为整个金融体系和美国经济构成无法接受的风险。财政部长保尔森表示，房利美和房地美都太大了，而且与金融系统相互交织在一起，这两家公司的任何一家倒闭都将引发美国及全球金融市场的极大混乱。这种混乱将会带来直接的负面冲击，对家庭财富、高等教育储蓄以及退休储蓄等带来消极影响。同时，任何一家的倒闭都将影响美国民众获得住房贷款、汽车贷款以及其他消费信贷和商业融资的能力，并威胁经济增长以及就业。

　　6月16日，美国两大房地产抵押贷款巨头房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mac)收到美国联邦住房金融局(FHFA)的指令，将从纽约证券交易所退市。美国联邦住房金融局代理局长德马科(EdwardDemarco)曾在上个月国会作证中表示，“‘两房’对于美国楼市金融系统运作的支持至关重要”。除了中国等海外投资者，6万多亿美元规模的“两房”债也是美国主要银行机构的核心资产，如果任由其价格暴跌，那美国的银行、机构也都会面临破产的危险。

　　据报道，截至到目前，美国的住房抵押贷款市场规模约为12万亿美元，而房利美和房地美持有大约5.3万亿美元的抵押贷款债权，占整个市场规模的44%。虽然“两房”均为私人拥有的上市公司，但是作为联邦法律创建的“政府授权企业”，这意味着它们可以享受特殊的权利。除了可以在市场上以接近美国国债利率发行机构债进行融资，并可以从房地产贷款机构购买债权(进而进行证券化)等特权之外，“两房”最重要的特权是隐性的，即“两房”不会破产倒闭，有人说，因为如果房利美和房地美面临破产倒闭的威胁，联邦政府一定会出手援救。

　　借债还欠，天经地义。中国所持近5000亿美元两房债或将血本无归，谁将对此负责？“两房”债的价格由美国政府间接担保，但很多人中国人开始担心美国赖账，怀疑美国政府的信用，美国政府如果失信中国，中美关系将会严重受损，有评论说，美国政府最担心，如果“两房”破产带来的损失必须由其海外投资者买单，那么就会影响这些海外投资者的资金进一步回流至美国。美国金融市场的融资资源将萎缩，甚至枯竭(由于美国的资本项目顺差大于经常项目逆差)，这样美国金融市场和经济的发展动力将不复存在。以美国为中心、东亚国家和中东国家为外围的后布雷顿森林体系可能瓦解，美国金融霸权可能受挫。可能美国不愿看到，一个失信的国家对世界来讲是难以想象的，更何况是美国！美国损失的不仅仅是金钱问题！

　　而在中国，越来越多的人们要求问责“两房”债券投资决策，现在中国有关决策层考虑是如何应对，如何说服我们的人民，5000亿美元两房债或将血本无归，国人都会心痛！但愿中国“两房”债券印证《新世纪周刊》主编王烁之言：血本无归之说属无稽之谈！

　媒体称中国所持近5000亿美元两房债或将血本无归

　两房退市套牢中国债主