【基金折价】牛市或熊市对基金的折价有着根本影响。市场处于熊市，由于投资人对净值的预期是不断下跌的，折价率一般会逐渐变大。当市场处于牛市，由于投资人对净值的预期是不断上涨的，折价率一般会逐渐变小，甚至出现溢价。封闭式基金的折价率公式是：折价率＝（基金净值－基金价格）/基金净值×100%。

　　无论哪项投资品种，都会经历起起伏伏的考验，基金一样不例外。在海外，传统封闭式基金都存在一定的折价，折价率大概在5%~10%左右。封闭式基金产生折价的主要原因在于它的流动性问题。而我国市场上的封基，有时候折价率可以超过25%。

    从概念上说，封闭式基金，顾名思义，就是“封闭型”的基金。此处“封闭”，主要是说，在基金存续期内，这类基金的持有人将资金交给基金管理人后，如果需要变现，只能通过证券交易所二级市场（证券交易所）转让给他人，需要在二级市场进行撮合交易，而不是“天然”地向基金管理人按照自己所持有的份额申请几乎无条件地赎回。这个形式，降低了封闭式基金的流通能力。

    而开放式基金则不同，大家都知道，你持有开放式基金后，如果想要拿回自己的资金，只要和基金公司申请赎回。货币式基金通常是T+1天之后就能将钱款打到投资者账上，债券型基金、股票型基金等也只要在T+3、T+5之类的三五天内到账。这种赎回，是自由的，是没有附加条件的。

    更进一步说，如果封闭式基金管理过程中出现了什么风险，持有人（投资者）当然想把它转让出去，但其它投资人作为理性人，也会看到这种风险。所以，转让（流通）可能就变得有些困难。或者受让方要求更低的交易价格。

    所以，封闭式基金的“折价”主要是对其流动性的折价，是对流动性的一种补偿。

    换个角度看，这也就能说明，为何一只封闭式基金随着自身封闭期的慢慢结束、开放期的越来越临近，它的折价率会逐步收窄。因为一旦“封转开”后，这只基金的属性就成了开放式基金，它的流通性就增强了，价格自然也会上升一点，折价就慢慢不见了。

    反过来，从这个角度看，如果是想做长期投资的，封闭式基金可以成为投资篮子中很好的一个防御性品种。因为投资有折价率的封基，就等于打折买了一些股票，或者说打折买了一只开放式基金（假设两者的投资品种、比例等几乎一致），这天然的折扣就是个大大的“优惠”！

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